New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

Tulane ECON 1020 - Macroeconomics Midterm #1 Study Guide

by: Ian Seaman

Tulane ECON 1020 - Macroeconomics Midterm #1 Study Guide ECON 1020

Marketplace > Tulane University > Economcs > ECON 1020 > Tulane ECON 1020 Macroeconomics Midterm 1 Study Guide
Ian Seaman
GPA 4.0

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

This a study guide for the first midterm in Toni Weiss's ECON 1020 Macroeconomics at Tulane University. The midterm is on Tuesday, February 16th, 2016. The study guide includes all lecture notes, g...
Toni Weiss
Study Guide
Macroeconomics, tulane, tulane university, Toni Weiss, Weiss, midterm, Study Guide, Macro, First Midterm
50 ?




Popular in

Popular in Economcs

This 26 page Study Guide was uploaded by Ian Seaman on Thursday February 4, 2016. The Study Guide belongs to ECON 1020 at Tulane University taught by Toni Weiss in Spring 2016. Since its upload, it has received 92 views. For similar materials see in Economcs at Tulane University.


Reviews for Tulane ECON 1020 - Macroeconomics Midterm #1 Study Guide


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 02/04/16
Macroeconomics: Midterm #1 Study Guide (2/16)  By Ian Seaman    Lecture Notes    1/12:    The Circular Flow of Wealth:      Capital ­ an already produced good that produces more goods (machinery, technology, tools  etc.), it is NOT money because it cannot produce other goods    Resources:​  ● also known as factors of production  ● Four types of resources:  ○ Labor (wages)  ○ Land (rent)  ○ Capital (interest)  ○ Entrepreneurs (profit)  1/14  Production Possibilities Frontier ​ ­ scarcity (limited resources) leads to choices which results in  opportunity cost, this is how we measure them:  ● more of Good A = less of Good B  ● opportunity cost is not constant   ● as one goes down the curve, resources are allocated to better suit that good (good A)    Law of Increasing Opportunity Cost​  ­ not all resources are equally well suited to the production  of all goods (this is the reason why the curve is bowed out)      m = not using all resources or not using them efficiently  c = unattainable/ unsustainable    Economic Growth​  ­ when previously unattainable and/or unsustainable levels of production   become attainable and sustainable,    there are two ways to achieve this:  ● new technology  ● more resources            The Business Cycle:      The Study of Macroeconomics:  ● attempts to measure a healthy economy ­ such indicators include:  ○ steady and sustainable economic growth  ○ low levels of unemployment  ○ stable prices/inflation  ● they measure this through:  ○ Gross Domestic Product  ○ Unemployment Rate  ○ Consumer Price Index   Gross Domestic Product​  ­ the value, in dollars, of all final goods and services that are produced  within a country, for the marketplace, within a given time period    1/19  Natural Rate of Unemployment ​ ­ full employment (about 5% unemployment)  Intermediate Good ​­ produced goods used in the production of final goods  Bureau of Economic Analysis​  ­ branch that calculates GDP every three months   Gross National Product​ ­ value of all final goods and services as produced by that nation’s  citizens, regardless of where it’s produced.  GDP vs. GNP:  ● GDP would be the money made from a Japanese company with factories operating in the  USA  ● GNP would exclude that ^, but would include an American­owned business’s profits  (take Coca­Cola for instance) from a factory in Brazil for example  ● GDP is also a flow variable, meaning it is calculated quarterly against past GDPs to  measure growth  Seasonally Adjusted Rates ­ fluctuations that are eliminated because they are caused by seasonal  events, events such as graduations in May that may cause an uptick in employment for the  summer  Annual Rates​ ­ quarterly GDP numbers annualized into one number  Calculating GDP:  ● there are three ways of calculating GDP, technically these methods should add up to  approximately the same number  ○ Expenditure Approach  ○ Factor Income Approach  ○ Value Added Approach  Expenditure Approach:  ● idea that money spent on goods and services = value of all final goods and services  ● hence, we must add up all that money that was spent on goods and services (C + I + G +  Nx)  ● there are 4 economic entities that buy/spend money on goods and services:  ○ Households ­ ​C ​(consumption of goods, durable and nondurable) makes up 70%  of GDP  ○ Foreign Countries ­ Nx ​(net exports = exports ­ imports)  ○ Government ­ ​ G (all government spending, transfers are not counted)  ○ Businesses ­ I    Gross Private Domestic Investment (I):  ● firms/businesses purchasing capital, residential investment (construction of new houses),  nonresidential investment, and changes in inventory levels   ● Change in inventory levels means the increase in a business’s product kept in anticipation  for sale/demand of them later  ● Change in inventory levels can be either positive or negative, if it's positive it is added to  GDP, if it is negative, it is subtracted from GDP.  ● capital can either increase productive capacity or replace worn out capitDepreciation  *Side note; Gross means depreciation has been included, for example in GDP depreciation is  accounted for, but in NDP (National Domestic Product) it is not    1/26  The Expenditure Approach:  GDP = C + I + G + Nx  Nx = net exports (Ex ­ Im)      Factor Income Approach:  ● hinges on idea that every time something is produced an equal amount of income is  generated  ● National Income​  = wages + rent + interest + profit, synonymous with Net National  Product (NNP)  ● Gross National Product​  = National Income + Depreciation  ● GDP = GNP + factor income to the rest of the world (payments to the rest of the world) ­  factor income from the rest of the world (receipts from the rest of the world, like coke  factories in other countries)  ● Personal Income​  = National Income + Income received but not earned (transfer  payments) ­ income earned but not received (payroll taxes and retained earnings)  ● 6.2% of what you earn in payroll taxes (you pay half of it and your employer pays  another half), income taxes are different, payroll taxes are taken monthly  ● Retained Earnings​  ­ first option for what to do with corporate profits (save the profit to  invest in the company)   ● Dividends​  ­ second option for what to do with corporate profits is to pay shareholders in  what we call dividends  ● Disposable (Personal) Income​  = personal income ­ taxes  Value Added Approach​  ­ as a product moves through the manufacturing process, each stage of  the process adds value to the original base cost, leading up to the retailer placing a final price tag  on it, which is then taken as the final good, the value put into GDP  Nominal GDP​  ­ GDP in current dollars  Real GDP​  ­ removes influence of changing prices    Calculating GDP in Current or Base Year Dollars:  ● Fixed Weight Method​  ­ fixes prices in a certain arbitrary year and then uses these prices  to calculate real GDP (now used to calculate CPI)  ● Example: prices are fixed at 2009 prices   ○ Real GDP(2009) = # of cranes produced in 2009 x Prices in 2009  ○ Real GDP(2010) = # of cranes produced in 2010 x Prices in 2010   ● Economic Growth​  = Real GDP(2015) ­ Real GDP(2014) / Real GDP(2014)   ● The current, ideal method is the chain weighted method​  (changing weights)     Unemployment Rate:  ● Underemployment Rate = # of people unemployed / # of people unemployed + # of  people employed   ● Labor Force​  = # of people unemployed + # of people employed  ● the unemployment rate is calculated by the Bureau of Labor Statistics, on the first friday  of every month  ● Unemployed ​ ­ have looked for a job within the past 4 weeks or laid off from a job and  waiting to be called back  ● Employed ​ ­ have to have worked 1 hour during the past week  Underemployment Rate​  ­ workers working part­time involuntarily, creates discouraged workers  Labor Force Participation Rate​ = # of people in the labor force / civilian working age population   Civilian Working Age Population (CWAP)​  = Total Population ­ under 16­year­olds ­ military ­  institutionalized  Employment to Population Ratio​  = # of people employed / CWAP    Types of Unemployment:  ● Frictional Unemployment​  ­ unemployment by your doing, this could be seeking a job  because you want one or you screwed up at your job and got fired and have to get a new  job  ● Structural Unemployment​  ­ mismatch between needs of employers and skills of  employees (jobs that essentially disappear because they become obsolete etc.)  ● Frictional + Structural = Natural Rate of Unemployment  ● Cyclical Unemployment​  ­ unemployment due to ups and downs with the business cycle    ● when actual GDP = potential GDP, Cyclical = 0    2/2  *If actual unemployment rate is less than natural then we are producing on the exterior of PPF  Consumer Price Index (CPI)​  ­ a seasonally adjusted measure of how much it costs the typical  urban household to purchase a defined bundle of goods compared to a base year. The BLS  calculates this monthly, the census bureau creates the bundle, what’s called the Market Basket.  Two kinds of CPIs are calculated; the National CPI (National Inflation) and Regional CPIs  Market Basket​  ­ if families on average buy a plane ticket every year, then 1/12th of that price of  that ticket goes into the basket. This shows people’s buying habits every 2 years. Tax is not  counted  CPI = value of the market basket in current prices/value of the market basket in base year prices  (1984­1986) x 100 (no units)  Ex. If in 2014, the CPI is 105, then we know prices have increased 5% (105­100) from the base  year  *CPI also calculates the inflation rate and real income  Inflation Rate ­ (CPI of 2014 ­ CPI of 2013)/CPI of 2013 x 100   [New ­ Old/Old x 100] = % inflation (REMEMBER UNITS)  Ex. Given a CPI of 2013 of 102.7 and a CPI of 2014 of 105, then we know the average price of  goods has increased by 2.24% from 2013 to 2014  Core CPI​  ­ removes constantly fluctuating prices of goods such as foods and utilities (energy)    2/4  Inflation Rate:  ● the inflation rate may be positive and falling if prices are increasing at a slower rate than  before (and vice versa)  ● if prices are falling then the inflation rate MUST be negative (​ Deflation) and vice versa  Producer’s Price Index​  ­ what producer’s spend; raw resources, intermediate goods, capital  goods; correlative with CPI, although there is a delay between PPI changes and CPI changes    *The CPI that is used is a fixed­weight methodology, meaning we fix the base year and the  market basket (although the market basket is updated every two years we still have problems  with it)  Law of Demand​  ­ when price goes up, quantity demanded goes down and vice versa  Substitution ­ when price goes up for one good, people may seek other similar products at lower  prices  *This fixed market basket that we use for CPI does not account for substitution, a major problem  with the fixed­weight methodology  Chain­Weighted Method:  ● the chain­weighted method is used to calculate the CPI and therefore the inflation rate  more accurately than the fixed­weight method but this has produced some political  controversies…  ○ the “cost of living” is used to refer, haphazardly, to CPI and because the fixed  market basket is not as accurate, meaning it overestimates inflation, payments that  are indexed to inflation such as Social Security may be be higher than it actually  is  ○ thus lobbyist groups such as AARP are not huge fans of the chain­weighted  method  ○ Union wages are also affected by “cost of living”, which is also skewed when we  use a fixed­weight method to overestimate the inflation rate  ● Minimum wage can be indexed to inflation so that we can stop arguing over what it  should be      Deflation:  ● if prices are falling, consumers will stop buying because they can just as easily wait a few  months for the price to go down again, and they end up waiting month after month after  month  ● C (consumption) as a result goes down because of the decline in spending, GDP then  goes down, Wages go down which creates the cycle; your income goes down so you have  less to spend, and then consumption goes down  Real Income​  ­ accounts for inflation, essentially your purchasing power  Nominal Income​  ­ what’s on the paycheck, does not account for inflation  Ex. Real income of 2015 = Nominal Income of 2015/CPI of 2015 x 100  Put more simply; the % change in nominal income is compared to the inflation rate  *if % change in nominal income > inflation rate, then purchasing power increases  *the fixed­weight method for CPI overestimates inflation    3 Problems with High and/or Unexpected Inflation  1) Menu Cost​  ­ cost of changing prices on items i.e replacing/reprinting menus  2) Shoe Leather Cost​  ­ cost of tracking changing prices of transactions, like lining up at the  bank to take out cash  3) Redistribution of Wealth  a) Borrowers and Lenders ­ high/unexpected inflation hurts lenders, and vice versa  b) Employers and Employees ­ high/unexpected inflation hurts employers                                      Textbook Notes    Microeconomics (Ch.s 2 and 3)  Production Possibilities Frontier​ ­ graphical representation of how much can be produced  assuming all resources are used and used efficiently    The PPF:  ● Scarcity ​ ­ production is limited by limited resources, cause of the bowed out curve  ● not all resources are well suited to production of all goods  ● because of scarcity, we make choices which creates consequences called…  ● Opportunity Cost​  ­ value of the next best alternative  ● if the point of production is on the curve, then it is efficient  ● if the point is within the curve, then the economy is not using all the resources  ● if the point is outside the curve, then the economy is overproducing at a rate that is not  sustainable  ● If there is an increase in resources, both axes shift  ● if there is a change in technology, typically one axis shifts  Demand ​ ­ amount of a good or service a consumer is willing and able to consume at various  prices holding everything else constant  Determinants of Demand:  ● price of the good  ● [income, taste, price of related goods, expectations of the future] < what we hold constant  *Holding everything else constant, we can assume that if the price of a good goes up, demand  also goes up AKA change is quantity demanded is caused by a change in price:      *If anything other than price changes, the entire curve shifts (AKA a change in demand)    ­ demand curves are read from the left  ­ shift to right = increase in demand  ­ change in quantity is a move along the curve    Supply ​ ­ how much of a good or service a supplier is willing and able to produce at various  prices, holding everything else constant  Determinants of Supply:  ● Price  ● [technology, prices of related goods, expectations] > held constant    ­ supply is also read from the left  ­ change in quantity supplied caused only by a change in price (movement along the line)  ­ shifts to the right show an increase in supply and vice versa      Perfect Competition​  ­ many buyers and many sellers, no one buyer or seller has any market  power, the product being sold is identical, and everyone sells at the exact time  Economic Growth​  ­ when previously unattainable and unsustainable levels of production become  attainable and sustainable  Theory of Comparative Advantage​  ­ Ricardo’s theory that specialization and free trade will  benefit all trading parties, even those that are “absolutely” more efficient producers  Absolute Advantage​  ­ when a producer can produce a good or service with fewer resources than  another producer (a lower absolute cost per unit)  Comparative Advantage​  ­ a producer that can produce a good or service at a lower opportunity  cost than another producer  Here’s an example:  ­ Colleen can cut 10 logs per day and Bill can only cut 4  ­ Colleen can gather 10 food and Bill can only gather 8    Colleen  Bill  Logs  10  4  Food  10  8  ­ Therefore Colleen has an absolute advantage in both cutting logs and gathering food  Now think of the opportunity cost:  ­ for Bill, the cost of gathering 8 food is 4 logs  ­ for Colleen, the cost of gathering 8 food is 8 logs    Colleen   Bill  Opportunity Cost of  8 logs  4 logs  Gathering 8 food  ­ Therefore Bill has a comparative advantage over Colleen in gathering food  But…  ­ for Bill, the cost of 10 logs (3 days of work since he can only cut 4 logs per day) is 20  food  ­ for Colleen, the cost of 10 logs is 10 food    Colleen   Bill  Opportunity Cost of Cutting  10 food  20 food  10 logs  ­ therefore Colleen has the comparative advantage over Bill in cutting logs        Ricardo’s Theory of Comparative Advantage:  ● this theory argues that trading and specialization is better than everyone producing what  they want on their own  ● Here, we take the same example with Colleen and Bill, and show why trading is better  than each of them producing on their own    ­ Bill can cut 4 logs in one day, and can gather 8 food in one day  ­ Colleen can cut 10 logs in one day, and can gather 10 food in one day as well  ­ So if each one of them wanted to produce an equal amount of logs and food themselves,  this is what it would look like;    Colleen  Bill  Logs  5  2.666666  Food  5  2.666666    ­ but if they decided to trade; as in one specialized in one area of production then later  traded with each other, it would look like this;    Colleen  Bill  Logs  10  0  Food  0  8  ­ each person gets more than what they would have produced originally, therefore trading  and specialization is the better option    Investment ​ ­ the process of using resources to produce more capital (technology to produce more  goods and service  Marginal Rate of Transformation​  ­ the slope of the production possibility frontier (ppf)  Command Economy​  ­ an economy where the central government either directly or indirectly sets  output targets, incomes, and prices  Laissez­Faire Economy​  ­ an economy where individuals and firms pursue their own self­interest  without regulation  Market ​­ institution through which buyers and sellers interact and engage in exchange  Consumer Sovereignty​  ­ the idea that consumers ultimately dictate what will be produced by  choosing what to purchase  Free Enterprise​ ­ the freedom of individuals to start and operate businesses to make profit      Chapter 5:  Macroeconomics deals with 3 main issues:  1) output growth  2) unemployment  3) inflation and deflation  Output Growth:  Business Cycle​ ­ the cycle of short­term ups and downs in the economy  Aggregate Output​ ­ the total quantity of goods and services produced in a given period of time  Recession ­ a period where aggregate output declines for two consecutive quarters  Depression ­ a longer and deeper recession  Expansion ​­ also called a boom, where the economy moves from a trough up to a peak where  output and employment grows  Inflation and Deflation:  Inflation­ an increase in overall price level, oppositedeflation   Hyperinflation ­ a period of very rapid increases in price level  Transfer Payments​ ­ cash paid from the government to people who do not supply goods and  services in exchange for these payments (Social Security, welfare etc.)    Three Markets of the Economy:  1) Goods and Services Market​  ­ households and the government purchase goods and  services from firms  2) Labor Market​  ­ firms and the government purchase labor from households  3) Money Market​  ­ also called the financial market, households purchase stocks and bonds  from firms. Households may also supply funds to this market in hopes of receiving  dividends  a) Treasury Bonds, Notes, and Bills ­ promissory notes issued by the federal  government when it borrows money  b) Corporate Bonds ­ promissory notes issued by firms when they borrow money  c) Shares of Stock ­ financial instruments that give to the holder a share in the firm’s  ownership and therefore the right to share in the firm’s profits  d) Dividends ­ the portion of a firm’s profits that the firm pays out each period to its  shareholders  The Government’s Role:  ● Fiscal Policy​ ­ government policies that include taxing and spending  ● Monetary Policy​  ­ tools used by the Federal Reserve to control the short­term interest rate    Fine­tuning ­ refers to the government’s role in regulating inflation and unemployment  Stagflation­ a situation of both high inflation and high unemployment    Chapter 6:  Calculating GDP:  1) The Expenditure Approach  2) The Value­Added Approach  3) The Income Approach    The Income Approach​  ­ calculates GDP in terms of who receives it as income instead of who  purchases it    How to Calculate GDP using the Income Approach:  1) The first step is to find the National Income, where we add a number of things:  a) + Compensation of Employees (wages paid to households by firms and  government)  b) + Proprietor’s Income (the income of unincorporated business)  c) + Rental Income (income received by property owners in the form of rent)  d) + Corporate Profits (corporations’ profits)  e) + Net Interest (interest paid by businesses)  f) + Indirect Taxes Minus Subsidies (taxes such as sales taxes, customs etc. minus  subsidies)  g) + Net Business Transfer Payments (net transfer payments by businesses to others)  h) + Surplus of Government Enterprises (income of government enterprises)  2) Adding all these together we get the National Income  3) To get to GDP, we have to add some other things to National Income  a) + Statistical Discrapancy  b) + Depreciation  c) + Payments of Factor Income to the Rest of the World  d) ­ Receipts of Factor Income from the Rest of the World  4) Adding all these to National Income, we get GDP  5) GDP   i) + Receipts from rest of world  ii) ­ Payments to rest of world  b) = GNP  i) ­ Depreciation  c) = Net National Product (NNP)  i) ­ Statistical Discrepancy  d) = National Income        Working Backwards:  1) National Income  i) ­ Amount of national income not going into households  b) = ​Personal Income ​ ­ the total income of households  i) ­ Personal income taxes  c) = ​Disposable Personal Income​  ­ personal income minus taxes, the amount that  households have to save or spend  i) ­ Personal consumption expenditures  ii) ­ Personal interest payments  iii) ­ Transfer payments made by households  d) = ​Personal Saving​  ­ the amount of disposable income that is left after total  personal spending in a given period  Personal Saving Rate​  ­ the percentage of disposable income that is saved, if it is low, that means  households are spending a lot: personal savings/disposable income x 100  Weight ​ ­ the importance attached to an item within a group of items      Calculating Nominal and Real GDP:  ● Nominal GDP we know is the current GDP in current prices or dollars  ● Real GDP is the current GDP using a base year’s prices  ● We will use an example table to show how this works, the table will be the entire  economy:      Production   Production  Price per Unit  Price per Unit    2014  2015  2014  2015    Quantity in 2014  Quantity in 2015  Price in 2014  Price in 2015  Good A  6  11  $0.50  $0.40  Good B  7  4  0.30  1.00  Good C  10  12  0.70  0.90            ● Let’s calculate Nominal GDP first, taking each year and multiplying the prices and the  goods in the current prices of each year;      2014  2015  2014  2015  Nominal  Nominal  GDP in  GDP in  2014  2015    Q in 2014  Q in 2015  P in 2014  P in 2015  Q in 2014  Q in 2015  x P in  x P in  2014  2015  Good A  6  11  $0.50  $0.40  $3.00  $4.40  Good B  7  4  0.30  1.00  2.10  4.00  Good C  10  12  0.70  0.90  7.00  10.80  Total          $12.10  $19.20    ● So the nominal GDP of 2014 is $12.10, the sum of all the prices and goods multiplied by  each other  ● And the nominal GDP of 2015 is $19.20, the sum of all its prices and goods   ● Now let’s find the Real GDP in 2015, using 2014 as the base year, which means we use  2014 prices times 2015 quantities  ● Using a base year (the weight) is called a ​ Fixed­Weight Procedure  ● Since the nominal GDP in 2014 is the same as the Real GDP in 2014, I won’t show those  calculations since 2014 is the base year      2014  2015  2014  2015  Real GDP in  2015 using  2014 as the  Base Year    Q in 2014  Q in 2015  P in 2014  P in 2015  Q in 2015 x P  in 2014  Good A  6  11  $0.50  $0.40  $5.50  Good B  7  4  0.30  1.00  1.20  Good C  10  12  0.70  0.90  8.40  Total          $15.10    ● So the Real GDP in 2015, using 2014 as the base year, is $15.10  ● So Real GDP in 2015 is $15.10 and Real GDP in 2014 is $12.10, we can calculate the  percent increase in Real GDP from 2014 to 2015:  ○ (Real GDP in 2015 ­ Real GDP in 2014)/Real GDP in 2014 x 100  ○ [(15.10 ­ 12.10)/(12.10)] x 100 = 24.85  ● There was an increase of 24.8% in Real GDP from 2014 to 2015  *Be careful, if we use 2015 as the base year we get an increase in Real GDP of 4.3% from 2014  to 2015, therefore the choice of base year heavily affects our percentage increase    All these calculations are what the BEA used to do as the procedure to calculate Real GDP  The New Procedure has a few differences:  ● the new procedure takes the average of the two price changes, what’s called “splitting the  difference”  ○ in our example this would be taking the geometric average of 24.8% and 4.3%  (the square root of 124.8 x 104.3 = 114.09 or 14.09%)   ● the next change is that they use both years as base years (we had to use two base years to  get two percentage changes and thus find the geometric average) in order to find the  percentage change between the two years  ● so we use this geometric average to multiply against the quantities which can in fact  adjust nominal GDP for price changes  Calculating the GDP Deflator:  ● the ​ GDP deflator​  measures the overall price level, instead of Real GDP which measures  quantity  ● Thus, if there are changes in the GDP deflator (the overall price level) that can be  assumed to be the inflation rate  ● since this measures the overall price level, we need to use both years’ data to calculate it,  which means we need to use weights  ● this raises the same question with Real GDP, we have seen that using different base years  can drastically change what our answer is                    ● For example, if we use the same data as above;    Production   Production  Price per Unit  Price per Unit    2014  2015  2014  2015    Quantity in 2014  Quantity in 2015  Price in 2014  Price in 2015  Good A  6  11  $0.50  $0.40  Good B  7  4  0.30  1.00  Good C  10  12  0.70  0.90  ● We will have to use one of the year’s data as a base year  ● However when we calculate the GDP deflator, we are going to use quantities as weights  not prices like in Real GDP, so really we just change the base year’s prices to the base  year’s quantities  ● Let’s say 2014 is the base year;    2014  2015  2014  2015  Bundle  Bundle  Price in  Price in  2014  2015    Q in 2014  Q in 2015  P in 2014  P in 2015  Q in 2014  Q in 2014  x P in  x P in  2014  2015  Good A  6  11  $0.50  $0.40  $3.00  $2.40  Good B  7  4  0.30  1.00  2.10  7.00  Good C  10  12  0.70  0.90  7.00  9.00  Total (We          $12.10  $18.40  call this  the  “bundle  price”  ● So our “bundle price” for 2014 was $12.10 and the “bundle price” in 2015 was $18.40  ● our change in overall price level, or the inflation rate, would then be...  ○ inflation rate = [(18.40­12.10)/12.10] x 100 = 52.1%  ● if we used 2015 as our base year, then our inflation rate would be 27.2%, again a drastic  difference because we used fixed weights  *Note that this is also the Old BEA procedure; the changes they made listed above were also  applied to the GDP deflator    Problems with GDP:  ● GDP may interpret institutional changes as a real increase in production which is not true  ● GDP ignores social ills, such as pollution  ● Also GDP does not measure income distribution  ● GDP also ignores the informal economy      Ch. 7  Real Interest Rate​ = interest rate ­ inflation rate    Long­Run Growth:  ● Output Growth​  ­ the growth rate of the output of the entire economy  ● Per­Capita Output Growth​  ­ the growth rate of output per person in the economy  ● Productivity Growth​  ­ the growth rate of output per worker  ● Output Growth depends on;  ○ the growth rate of the capital stock  ○ the growth rate of output per unit of the capital stock  ○ the growth rate of labor  ○ the growth rate of output per unit of labor    Appendix 11  The Term Structure of Interest Rates​  ­ the relationship among the interest rates offered on  securities of different maturities  *this relationship essentially compares two rates and finds out how they are related  Ex. Does a 2­year security (an IOU where you pay back the principal (original) amount of  money plus interest after 2 years) have a lower annual rate than a 1­year security?   We look at how these different rates affect each other    Types of Interest Rates:  1) Three­Month Treasury Bill Rate​  ­ government securities that mature in less than a year  are called Treasury Bills​, the interest rate on a 3­month T­Bill is followed very acutely  2) Government Bond Rate​  ­ government securities of one month or more. the relationship  between the different maturities and their respective interest rates is called The Term  Structure of Interest Rates  3) Federal Funds Rate​  ­ banks can borrow from each other through their excess reserves,  this is the rate that banks are charged to borrow reserves from other banks  4) Commercial Paper Rate​  ­ firms can borrow directly from the public by issuing  “commercial paper” which is essentially an IOU from a corporation with a designated  rate of interest  5) Prime Rate​  ­ banks charge different rates at different levels of risk  6) AAA Corporate Bond Rate​  ­ corporate bonds can be issued to the public but they are  rated based on risk by different rating agencies                                              Vocabulary:  1. Capital​  ­ an already produced good that produces more goods (machinery, technology,  tools etc.), it is NOT money because it cannot produce other goods  2. Resources​  ­ also known as factors of production, includes Land, Labor, Capital, and  Entrepreneurs  3. Production Possibilities Frontier ​ ­ scarcity (limited resources) leads to choices which  results in opportunity cost  4. Law of Increasing Opportunity Cost​  ­ not all resources are equally well suited to the  production of all goods (this is the reason why the curve is bowed out)  5. Economic Growth​  ­ when previously unattainable and/or unsustainable levels of  production become attainable and sustainable  6. Gross Domestic Product​  ­ the value, in dollars, of all final goods and services that are  produced within a country, for the marketplace, within a given time period  7. Natural Rate of Unemployment ​ ­ full employment (about 5% unemployment)  8. Intermediate Good ​ ­ produced goods used in the production of final goods  9. Bureau of Economic Analysis​  ­ branch that calculates GDP every three months  10. Gross National Product​ ­ value of all final goods and services as produced by that  nation’s citizens, regardless of where it’s produced.  11. Seasonally Adjusted Rates​ ­ fluctuations that are eliminated because they are caused by  seasonal events, events such as graduations in May that may cause an uptick in  employment for the summer  12. Annual Rates​ ­ quarterly GDP numbers annualized into one number  13. Expenditure Approach ​ ­ idea that money spent on goods and services = value of all final  goods and services, hence, we must add up all that money that was spent on goods and  services (C + I + G + Nx)  14. C ­ consumption of goods, durable and nondurable, makes up 70% of GDP  15. Nx ­ net exports = exports ­ imports  16. G ­ all government spending, transfers are not counted  17. Gross Private Domestic Investment (I)​ ­ firms/businesses purchasing capital, residential  investment (construction of new houses), nonresidential investment, and changes in  inventory levels  18. Depreciation ­ capital can either increase productive capacity or replace worn out capital  19. National Income​ = wages + rent + interest + profit, synonymous with Net National  Product (NNP)  20. Gross National Product​ = National Income + Depreciation  21. Personal Income​ = National Income + Income received but not earned (transfer  payments) ­ income earned but not received (payroll taxes and retained earnings)  22. Retained Earnings​ ­ first option for what to do with corporate profits (save the profit to  invest in the company)  23. Dividends​ ­ second option for what to do with corporate profits is to pay shareholders in  what we call dividends  24. Disposable (Personal) Income​ = personal income ­ taxes  25. Value Added Approach​  ­ as a product moves through the manufacturing process, each  stage of the process adds value to the original base cost, leading up to the retailer placing  a final price tag on it, which is then taken as the final good, the value put into GDP  26. Nominal GDP​  ­ GDP in current dollars  27. Real GDP​  ­ removes influence of changing prices  28. Fixed Weight Method​  ­ fixes prices in a certain arbitrary year and then uses these prices  to calculate real GDP (now used to calculate CPI)  29. Economic Growth​  = Real GDP(2015) ­ Real GDP(2014) / Real GDP(2014)  30. Underemployment Rate​  = # of people unemployed / # of people unemployed + # of  people employed  31. Labor Force​ = # of people unemployed + # of people employed  32. Unemployed ​ ­ have looked for a job within the past 4 weeks or laid off from a job and  waiting to be called back  33. Employed ​­ have to have worked 1 hour during the past week  34. Underemployment Rate​  ­ workers working part­time involuntarily, creates discouraged  workers  35. Labor Force Participation Rate = # of people in the labor force / civilian working age  population  36. Civilian Working Age Population (CWAP)​  = Total Population ­ under 16­year­olds ­  military ­ institutionalized  37. Employment to Population Ratio​  = # of people employed / CWAP  38. Frictional Unemployment​  ­ unemployment by your doing, this could be seeking a job  because you want one or you screwed up at your job and got fired and have to get a new  job  39. Structural Unemployment​  ­ mismatch between needs of employers and skills of  employees (jobs that essentially disappear because they become obsolete etc.)  40. Natural Rate of Unemployment ​ = Frictional + Structural  41. Cyclical Unemployment​  ­ unemployment due to ups and downs with the business cycle  42. Consumer Price Index (CPI)​ ­ a seasonally adjusted measure of how much it costs the  typical urban household to purchase a defined bundle of goods compared to a base year.  The BLS calculates this monthly, the census bureau creates the bundle, what’s called the  Market Basket. Two kinds of CPIs are calculated; the National CPI (National Inflation)  and Regional CPIs  43. Market Basket​ ­ if families on average buy a plane ticket every year, then 1/12th of that  price of that ticket goes into the basket. This shows people’s buying habits every 2 years.  Tax is not counted  44. CPI = value of the market basket in current prices/value of the market basket in base year  prices (1984­1986) x 100 (no units)  45. Inflation Rat ­ (CPI of 2014 ­ CPI of 2013)/CPI of 2013 x 100 [New ­ Old/Old x 100] =  % inflation (REMEMBER UNITS)  46. Core CPI​ ­ removes constantly fluctuating prices of goods such as foods and utilities  (energy)  47. Producer’s Price Index ­ what producer’s spend; raw resources, intermediate goods,  capital goods; correlative with CPI, although there is a delay between PPI changes and  CPI changes  48. Law of Demand​  ­ when price goes up, quantity demanded goes down and vice versa  49. Substitution­ when price goes up for one good, people may seek other similar products at  lower prices  50. Real Income​ ­ accounts for inflation, essentially your purchasing power  51. Nominal Income​  ­ what’s on the paycheck, does not account for inflation  52. Menu Cost​  ­ cost of changing prices on items i.e replacing/reprinting menus  53. Shoe Leather Cost​ ­ cost of tracking changing prices of transactions, like lining up at the  bank to take out cash  54. Production Possibilities Frontie ­ graphical representation of how much can be produced  assuming all resources are used and used efficiently  55. Scarcity­ production is limited by limited resources, cause of the bowed out curve  56. Opportunity Cost​ ­ value of the next best alternative  57. Demand ​ ­ amount of a good or service a consumer is willing and able to consume at  various prices holding everything else constant  58. Supply ­ how much of a good or service a supplier is willing and able to produce at  various prices, holding everything else constant  59. Perfect Competition​ ­ many buyers and many sellers, no one buyer or seller has any  market power, the product being sold is identical, and everyone sells at the exact time  60. Economic Growth​  ­ when previously unattainable and unsustainable levels of production  become attainable and sustainable  61. Theory of Comparative Advantage​  ­ Ricardo’s theory that specialization and free trade  will benefit all trading parties, even those that are “absolutely” more efficient producers  62. Absolute Advantage​ ­ when a producer can produce a good or service with fewer  resources than another producer (a lower absolute cost per unit)  63. Comparative Advantage​  ­ a producer that can produce a good or service at a lower  opportunity cost than another producer  64. Investment ­ the process of using resources to produce more capital (technology to  produce more goods and service  65. Marginal Rate of Transformation​ ­ the slope of the production possibility frontier (ppf)  66. Command Economy​  ­ an economy where the central government either directly or  indirectly sets output targets, incomes, and prices  67. Laissez­Faire Economy​ ­ an economy where individuals and firms pursue their own  self­interest without regulation  68. Market ­ institution through which buyers and sellers interact and engage in exchange  69. Consumer Sovereignty​  ­ the idea that consumers ultimately dictate what will be produced  by choosing what to purchase  70. Free Enterpris ­ the freedom of individuals to start and operate businesses to make profit  71. Business Cycle ­ the cycle of short­term ups and downs in the economy  72. Aggregate Output​ ­ the total quantity of goods and services produced in a given period of  time  73. Recession ­ a period where aggregate output declines for two consecutive quarters  74. Depression ​ a longer and deeper recession  75. Expansion ­ also called a boom, where the economy moves from a trough up to a peak  where output and employment grows  76. Inflation­ an increase in overall price level, oppositdeflation  77. Hyperinflation­ a period of very rapid increases in price level  78. Transfer Payments​ ­ cash paid from the government to people who do not supply goods  and services in exchange for these payments (Social Security, welfare etc.)  79. Goods and Services Market​ ­ households and the government purchase goods and  services from firms  80. Labor Market​ ­ firms and the government purchase labor from households  81. Money Market​  ­ also called the financial market, households purchase stocks and bonds  from firms. Households may also supply funds to this market in hopes of receiving  dividends  82. Fiscal Policy ­ government policies that include taxing and spending  83. Monetary Policy​  ­ tools used by the Federal Reserve to control the short­term interest rate  84. Fine­tuning ­ refers to the government’s role in regulating inflation and unemployment  85. Stagflation­ a situation of both high inflation and high unemployment  86. The Income Approach​  ­ calculates GDP in terms of who receives it as income instead of  who purchases it  87. Personal Income​  ­ the total income of households  88. Disposable Personal Income​  ­ personal income minus taxes, the amount that households  have to save or spend  89. Personal Saving​ ­ the amount of disposable income that is left after total personal  spending in a given period  90. Personal Saving Rate​ ­ the percentage of disposable income that is saved, if it is low, that  means households are spending a lot: personal savings/disposable income x 100  91. Weight ​­ the importance attached to an item within a group of items  92. Real Interest Rate= interest rate ­ inflation rate  93. Output Growth​  ­ the growth rate of the output of the entire economy  94. Per­Capita Output Growth​  ­ the growth rate of output per person in the economy  95. Productivity Growth​ ­ the growth rate of output per worker  96. The Term Structure of Interest Rates​ ­ the relationship among the interest rates offered on  securities of different maturities  97. Three­Month Treasury Bill Rate​  ­ government securities that mature in less than a year  are calledTreasury Bills, the interest rate on a 3­month T­Bill is followed very acutely  98. Government Bond Rate​  ­ government securities of one month or more. the relationship  between the different maturities and their respective interest rates is called The Term  Structure of Interest Rates  99. Federal Funds Rate​ ­ banks can borrow from each other through their excess reserves,  this is the rate that banks are charged to borrow reserves from other banks  100. Commercial Paper Rate​  ­ firms can borrow directly from the public by issuing  “commercial paper” which is essentially an IOU from a corporation with a designated  rate of interest  101. Prime Rate​  ­ banks charge different rates at different levels of risk  102. AAA Corporate Bond Rate​  ­ corporate bonds can be issued to the public but they are  rated based on risk by different rating agencies  103.                                  


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Anthony Lee UC Santa Barbara

"I bought an awesome study guide, which helped me get an A in my Math 34B class this quarter!"

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Parker Thompson 500 Startups

"It's a great way for students to improve their educational experience and it seemed like a product that everybody wants, so all the people participating are winning."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.