New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

Exam 2 Study Guide

by: Korrin Cline

Exam 2 Study Guide ECO 204

Marketplace > University of Tampa > Economics > ECO 204 > Exam 2 Study Guide
Korrin Cline
GPA 3.64

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

This study guide covers microeconomics topics including cost of production in the short and long term, law of diminishing marginal return, and the four market models.
Study Guide
Microeconomics, economic models
50 ?




Popular in Microeconomics

Popular in Economics

This 7 page Study Guide was uploaded by Korrin Cline on Monday August 1, 2016. The Study Guide belongs to ECO 204 at University of Tampa taught by in Spring 2016. Since its upload, it has received 14 views. For similar materials see Microeconomics in Economics at University of Tampa.


Reviews for Exam 2 Study Guide


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 08/01/16
Study Guide: Exam 2 Microeconomics Chapter 7: Businesses and the Costs of Production  Economic Cost  o = Explicit + Implicit Costs o Explicit costs: monetary payments it makes to those from whom it must purchase resources that it  does not own o Implicit costs: opportunity costs, forgone costs  Accounting Profit and Economic Profit o Accounting Profit = Total Revenue (TR) – Explicit Costs o Economic Profit = Total Revenue (TR) – Explicit – Implicit Costs  Short Run: Fixed Plant o A period too brief for a firm to alter its plant capacity – a fixed plant o Ability to vary output by applying larger or smaller amounts of labor, materials, and other  resources  Short­Run Production Relationships o Total Product (TP): the total quantity, or total output, of a particular good or service o Marginal Product (MP): the extra output or added product associated with adding a unit of a  variable resource  = Change in TP / Change in Labor (L) o Average Product (AP): output per unit of labor  = TP / Units of labor   Law of Diminishing Marginal Returns o As successive units of a variable resources (labor) are added to a fixed resource (capital or land),  the marginal product will begin to increase at decreasing amounts o Assumes that technology is fixed and thus the techniques of production do not change  Short­Run Production Costs o Fixed, Variable, and Total Costs  Fixed: costs that do not vary with changes in output  Variable: costs that change with the level of output  Total: the sum of fixed and variable costs  TC = TVC + TFC o Per­Unit (Average) Costs  Average Fixed Costs (AFC) = TFC / Q  Average Variable Costs (AVC) = TVC / Q  Average Total Costs (ATC) = TC / Q o Marginal Costs  The additional cost of producing one more unit of output  MC = Change in TVC / Change in Q o Relation of MC to AVC and ATC  When MC < ATC, ATC will fall  When MC > ATC, ATC will rise  MC intersects ATC and AVC at their minimum points  AVC and ATC are U­shaped, reflecting the increasing and then diminishing marginal  returns o Shifts of the Cost Curves  If fixed costs increase, ATC curve would shift upward; AVC and MC would remain  unchanged.  If variable costs increase, ATC, AVC, and MC would shift upward; AFC would remain  unchanged.   Long Run: Variable Plant o A period long enough for it to adjust the quantities of all the resources that it employs, including  plant capacity – a variable plant  o Firms can enter and leave the industry  Long­Run Production Costs o All costs in the long run are variable costs. o Most firms have U­shaped average­total­cost curves, reflecting economies and the diseconomies  of scale.  o Economies of Scale  Explains the downward sloping part of the long­run ATC curve.  As plant size increases, a number of factors will for a time lead to lower average costs of  production because of specialization of resources.  o Diseconomies of Scale  Explains the upward sloping part of the long­run ATC curve  As plant size increase, average costs of production increase because of coordination and  communication problems in large firms. o Constant Returns to Scale  Long run average costs of production do not change. o Minimum Efficient Scale (MES)  The lowest level of output at which a firm can minimize long­run average costs.  Natural Monopoly: A relatively rare market situation in which average total cost is  minimized when only one firm produces the good or service. Chapter 8: Pure Competition in the Short Run  Four Market Models o Pure Competition o Monopolistic Competition o Oligopoly o Pure Monopoly  Pure Competition: Characteristics and Occurrences o Very large numbers of buyers and sellers o Standardized product  As long as price is the same, consumers will be indifferent about which seller to buy the  product from o “Price Takers”   A firm cannot change the market price; it can only adjust to it.  o Free entry and exit  Demand for a Purely Competitive Seller o Perfectly Elastic Demand  The demand for an individual firm in a purely competitive industry is perfectly elastic  (horizontal) at the market price. The demand for the industry is downward sloping.   Demand = Price = Marginal Revenue, Average Revenue (MR.D.AR.P) o Average, Total, and Marginal Revenue  Average revenue (AR): revenue per unit  TR / Q  Total Revenue (TR) = Price x Quantity  Illustrated by a straight line that slopes upward to the right  Marginal Revenue (MR): the change in total revenue that results from selling one unit  more unit of output   Profit Maximization in the Short­Run: Total­Revenue­Total­Cost Approach o Break even point: an output which a firm makes a normal profit, but not an economic profit  Occurs where TC and TR intersect o Where the vertical distance between TC and TR is the greatest, economic profit is at its peak  Profit Maximization in the Short­Run: Marginal­Revenue­Marginal­Cost Approach o A firm should produce any unit of output whose marginal revenue exceeds marginal cost.  o MR = MC  Only applies if producing is preferable to shutting down.  In pure competition, this is also stated as P = MC  Shutdown Case o If marginal revenue does not equal or exceed AVC, the firm will shut down.   Marginal Cost and Short­Run Supply o Short­run supply curve = Where MC is greater than AVC Chapter 9: Pure Competition in the Long Run  The Long Run in Pure Competition o Entry and exit only o Identical costs o Constant­cost industry  The entry and exit of firms does not affect resources prices or the locations of the ATC of individual firms.  Long­Run Equilibrium o Entry Eliminates Economic Profits  The entry of firms into an industry will compete away any economic profits. o Exit Eliminates Losses  The exit of firms will eliminate economic losses, so price and minimum ATC are  equal.  Long­Run Supply for Constant­, Increasing­, and Decreasing­Cost Industries o Constant­cost industry: industry expansion or contraction will not affect resource prices and  therefore production costs o Increasing­cost industry: the entry of new firms increase resource prices, and in turn raises the  consumers’ price for a product  The firms’ ATC curves shift upward as the industry expands and downward as the  industry contracts. o Decreasing­costs industry: firms experience lower costs as the industry expands  Pure Competition and Efficiency o Productive Efficiency: goods being produced in the least costly way  P = Minimum ATC o Allocative Efficiency: society’s scarce resources are directed toward producing the goods and  services that people most want to consume  P = MC  Maximum Consumer and Producer Surplus o Consumer surplus: the difference between the maximum prices that consumers are willing to pay  for a product and the market price of that product  o Producer surplus: the difference between the minimum prices that producers are willing to accept  for a product and the market price of the product  Creative Destruction o The creation of new products and new production methods destroys the market positions of firms  committed to existing products and old ways of doing business Chapter 10: Pure Monopoly  An Introduction to Pure Monopoly o Pure monopoly: exists when a single firm is he sole producer of a product for which there are no  close substitutes.  o Single seller o No close substitutes o Price Maker  The pure monopolist controls the total quantity supplied and thus has considerable  control over price. o Blocked Entry  Barriers to entry may be economic, technological, legal, etc.  o Nonprice competition  The product produced by a pure monopoly may be either standardized or differentiated.  Monopolists with standardized products engage mainly in public relations advertising,  whereas monopolies with differentiated products sometimes advertise their products’  attributes.  Barriers to Entry o Factors that prohibit firms from entering an industry  o Economies of Scale  Declining ATC with added firm size o Legal Barriers to Entry: Patents and Licenses  Patents: the exclusive right of an inventor to use, or allow another to use, his or her  invention. o Ownership or Control of Essential Resources o Pricing and Other Strategic Barriers to Entry  Confronted with a new entrant, the monopolist may “create an entry barrier” by slashing  its price, stepping up its advertising, or taking strategic action to make it difficult for the  entrant to succeed.   Monopoly Demand o The pure monopolist is the industry therefore, its demand curve is the market curve. o The demand curve for a pure monopoly is downward sloping.  Marginal Revenue is Less Than Price o The pure monopolist can only increase sales by lowering its price.  o Marginal revenue is less than price, because the lower price of an extra unit of output also applies  to all prior units of output.  o Each additional unit of output sold increases total revenue by an amount equal to its own price less the sum of the price cuts that apply to all prior units of output.  When total revenue reaches its max, MR = 0.   MR is positive when TR is increasing.   MR is negative when TR is decreasing.  The Monopolist Is a Price Maker o Pure monopolistic industry consists of a single monopoly firm so that total industry output is  exactly equal to whatever the single monopoly firm chooses to produce.   The Monopolist Sets Price in the Elastic Region of Demand o Recall: When demand is elastic, a decline in price will increase total revenue.  Output and Price Determination o MR = MC Rule  A monopolist seeking to maximize total profit will produce up to the output at which  marginal revenue equals marginal cost. (Same as pure competition) o To find the price the monopolists charge, we extend a vertical line from the point at which MC =  MR up to the demand curve.   No Monopoly Supply Curve o The pure monopolist has no supply curve. There is no unique relationship between price and  quantity supplied for a monopolist.   Price, Output, and Efficiency o The monopolist finds it profitable to sell a smaller output at a higher price than do competitive  producers because MR is less than the demand curve, and following MR = MC, pure monopolists  select output m and price m .   The monopolist’s underproduction implies allocative inefficiency.   Income Transfer o A monopoly transfers income from consumers to the owners of the monopoly because a monopoly has market power. It can charge a higher price than would a purely competitive firm with the same costs.  Cost Complications o 4 reasons costs may differ from a purely competitive firm:  1. Economies of Scale  2. X­Inefficiency  Occurs when a firm produces output at a higher cost than necessary to produce  it.   3. The need for monopoly­preserving expenditures  Rent­seeking behavior: any activity designed to transfer income or wealth to a  particular firm or resource supplier at someone else’s, or even society’s expense.  4. The “very long run” perspective  In the very long run, firms can reduce their costs through the discovery and  implementation of new technology.  Price Discrimination o The practice of selling a specific product at more than one price when the price differences are  not justified by cost differences.  o Conditions:  Monopoly Power  The seller must be a monopolist as they have the ability to control price and  output.   Market Segregation  The seller must be able to segregate buyers into distinct classes, each of which  has a different willingness or ability to pay for the product.   No resale  Regulated Monopoly o Natural monopolies traditionally have been subjected to rate regulation (price regulation).  Socially Optimal Price o Where P = MC; where MC intersects demand.   Fair­Return Price:  o Where P = ATC o Equal to normal profit Chapter 11: Monopolistic Competition and Oligopoly Monopolistic Competition  Characterized by: o A relatively large number of buyers and sellers o Differentiated products (often promoted by heavy advertising) o Easy entry and exit from the industry  Involves: o Small market shares: Each firm has a comparatively small percentage of the total market… Limited control over market price. o No collusion o Independent action: Each firm can determine its own pricing policy without considering the  possible reactions of rival firms.  Easy Entry and Exit o Because monopolistic competitors are typically small firms, both absolutely and relatively,  economies of scale are few and capital requirements are low.   Nonprice competition: The goal of product differentiation and advertising is to make price less of a factor  in consumer purchases and make product differences a greater factor.  o If successful, the firm’s demand curve will shift to the right and will become less elastic.   Monopolistically Competitive Industries o Four­firm ratio: expressed as a percentage, is the ratio of the output (sales) of the four largest  firms in an industry relative to total industry sales.   = output of four largest firms / total industry output o Herfindahl index: the sum of the squared percentage market shares of all the firms in the industry Price and Output in Monopolistic Competition  The Firm’s Demand Curve o Highly elastic o Elasticity depends on the number of rivals and the degree of product differentiation  The Short Run: Profit or Loss o Produce where MR=MC o Produce output where MR=MC, and set the price equal to the demand curve o If ATC is below the demand curve, the firm will experience a profit. If ATC is above the demand  curve, the firm will experience a loss.  The Long Run: Only a Normal Profit o Firms will enter a profitable monopolistically competitive industry and leave an unprofitable one.  o Break even Monopolistic Competition and Efficiency  Neither Productive nor Allocative Efficiency o A monopolistic competitor’s long­run equilibrium output is such that price exceeds the minimum  ATC (implying that consumers do not get the product at the lowest price attainable) and price  exceeds marginal cost (indicating that resources are underallocated to the product).  o Excess capacity: plant and equipment that are underused because firms are producing less than  the minimum­ATC output.  o The efficiency loss (or deadweight loss) associated with monopolistic competition is greatly  muted by the benefits consumers receive from product variety. Oligopoly  Characterized by: o A few large producers o Homogeneous or differentiated products o Control over Price, but Mutual Interdependence  Strategic behavior: self­interested behavior that takes into account the reactions of others  Mutual interdependence: each firm’s profit depends not just on its own price and sales  strategies but also on those of the other firms in its highly concentrated industry o Entry Barriers  Economies of Scale  Large expenditure for capital  Ownership and control of essential resources o Mergers  The combining of two or more competing firms may substantially increase their market  share, and this in turn may yield the new firm to achieve greater economies of scale.   Desire for monopoly power Oligopoly: A Game­Theory Overview  Game theory: the study of how people behave in strategic situations  Collusion: cooperation with rivals; incentive to cheat  Kinked demand o Rivals will ignore a price increase, and match a price decrease. 


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Bentley McCaw University of Florida

"I was shooting for a perfect 4.0 GPA this semester. Having StudySoup as a study aid was critical to helping me achieve my goal...and I nailed it!"

Amaris Trozzo George Washington University

"I made $350 in just two days after posting my first study guide."

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."


"Their 'Elite Notetakers' are making over $1,200/month in sales by creating high quality content that helps their classmates in a time of need."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.