New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

ECON 2020 (Dr. Macy Finck) Exam 1 Study Guide

by: Gabrielle Ingros

ECON 2020 (Dr. Macy Finck) Exam 1 Study Guide Econ 2020

Marketplace > Auburn University > Economics > Econ 2020 > ECON 2020 Dr Macy Finck Exam 1 Study Guide
Gabrielle Ingros
GPA 3.8

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

This is a detailed study guide that covers all the necessary information for the first exam (includes all terms, concepts, graphs, and equations that you need to know). The answers to the problem s...
Principles of Economics: Microeconomics
William M. Finck
Study Guide
50 ?




Popular in Principles of Economics: Microeconomics

Popular in Economics

This 12 page Study Guide was uploaded by Gabrielle Ingros on Saturday September 3, 2016. The Study Guide belongs to Econ 2020 at Auburn University taught by William M. Finck in Fall 2016. Since its upload, it has received 141 views. For similar materials see Principles of Economics: Microeconomics in Economics at Auburn University.


Reviews for ECON 2020 (Dr. Macy Finck) Exam 1 Study Guide


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 09/03/16
ECON 2020 (Exam 1) ECON 2020 EXAM #1 STUDY GUIDE Terms:  Economics – the social science concerned with how individuals, institutions, and  society make optimal choices under conditions of scarcity o Microeconomics focuses on the individual rather than the whole  Scarcity – the condition whereby the resources we use to produce goods and  services are limited relative to our wants for them  Scarce Good – an economic good – good for which you can NOT get all you want at zero COST  Free Good – opposite of above; you can get all you want at zero COST  Price – signal that tells producers what and how much to produce; in a standard  market transaction it is paid by the consumer  Cost – the sacrifice associated with making a choice; in a standard market  transaction it is paid by the producer  Explicit Costs – out­of­pocket, monetary payments  Implicit (Opportunity) Cost – most valued option forgone      Economic Cost = explicit + implicit costs  Resources – the inputs or factors used in the production of outputs/products/goods and services o Types of Resources: natural (land, oil, lumber, etc.); labor (physical and  mental talents used in production); capital (all manufactured goods used in production); entrepreneurship (the ability to combine other resources into  valuable outputs)  Labor – work, especially hard physical work  Capital – wealth in the form of money or other assets owned by a person or  organization or available or contributed for a particular purpose such as starting a  company or investing  Utility – the satisfaction a consumer obtains from the consumption of a good or  service  Marginal – additional; the change that results from an additional unit  Economic Principles – statements about economic behavior or the economy that  enable prediction of the probable effects of certain actions  Model – a simplified representation of how something works  Market – any institution that brings together buyers and sellers of a particular  good or service (a market doesn’t have to be a physical location: i.e. you can buy  goods and services online without ever seeing the seller face­to­face; supply and  demand) o Product Markets: in product markets, households demand goods and  services which are supplied by firms in exchange for money  ECON 2020 (Exam 1) o Resource Markets: in resource markets, firms demand resources which are supplied by households in exchange for money  Demand Schedule – a table that shows how much of a good or service consumers  will want to buy at various prices    Law of Demand – the price of a good and the quantity demanded are inversely  related (variables: price and quantity demanded)  Demand Curve – a line that shows the maximum that consumers are willing to pay for any quantity  o Demand: the relationship between P and Qd for all possible prices  Quantity Demanded (Qd) – the number of units consumers are willing to buy at a  specific price  Substitutes – goods that take the place of each other in consumption (the price of  one good and the demand for the other move together: i.e. pizza and burgers)  Complements – goods that are used together in consumption (the price of one  good and the demand for the other move opposite: i.e. peanut butter and jelly)  Normal Goods – goods for which income and demand move together  Inferior Goods – goods for which income and demand move opposite o The only way to determine the classification of the good is by the  relationship between income and demand  Supply Schedule – a table that shows how much of a good or service producers  will offer for sale at various prices (profit is the difference between the money  you bring in and the money you spend)  Law of Supply – the price of a good and the quantity supplied are directly  (positively) related o Supply: the relationship between P and Qs for all possible prices  Quantity Supplied (Qs) – the number of units producers are willing to offer for  sale at a specific price  Technology – the production process of changing economic resources into goods  and services (when technology improves, supply increases)  Equilibrium Price (Pe) – price at which the market clears       (Qs [Quantity Supply] = Qd [Quantity Demand]) Price Floor – a minimum legal price (protects producer)  o An effective price floor is set above the equilibrium price Price Ceiling – a maximum legal price (protects consumer) o An effective price ceiling is set below the equilibrium price  Willingness to Pay – the maximum price at which a consumer will buy a good Concepts: 1. Types of Cost:  Cost – the sacrifice associated with making a choice; in a standard market  transaction it is paid by the producer o Explicit Costs – out­of­pocket, monetary payments ECON 2020 (Exam 1) o Implicit (Opportunity) Cost – most valued option forgone o Economic Cost = explicit + implicit costs  Example: economic cost of attending Auburn (assuming all in state) o Tuition ­ $10,696 x 4 = $42,784 (explicit cost) o Books ­ $1,200 x 4 = $4,800 (explicit cost) o Full Time Job ­ $26,104 x 4 = $104,416 (opportunity cost) o Total ­ $152,000 (economic cost) 2. Types of Resources:  Resources – the inputs or factors used in the production of  outputs/products/goods and services  Types:  o Natural: land, oil, lumber o Labor: physical and mental talents used in production o Capital: all manufactured goods used in production o Entrepreneurship: the ability to combine other resources into  valuable outputs 3. ΔD vs. ΔQd:   Change in Demand (   Demand) – a shift of the entire curve to the left or  right o This graph shifts as a result of outside factors (i.e. consumer  change in income) o Note: A shift to the left means a decrease in demand and a shift  to the right means an increase in demand   Change in Quantity Demanded (   Qd) – a change in the amount purchases  caused by a change in the price; a movement along the curve  o The consumer’s income determines how much they are willing to pay for a product (however, we are not measuring income or  other variables of the consumer in this particular graph) o Note: The quantity demand (Qd) decreases as you move up the  curve and increases as you move down the curve 4. ΔS vs. ΔQs:   Change in Supply (   S) – a shift of the entire curve to the left or right  (changing the amount offered for sale at a certain point) o Note: A shift to the left means a decrease in supply and a shift to  the right means an increase in supply   Change in Quantity Supplied (   Qs) – a change in the amount offered for  sale caused by a change in the price; a movement along the curve o Note: The quantity supply (Qs) decreases as you move down the  curve and increases as you move up the curve 5. Factors that Shift the Demand Curve:  Income –   ECON 2020 (Exam 1) o Normal Goods: goods for which income and demand move  together o Inferior Goods: goods for which income and demand move  opposite  The only way to determine the classification of the good is  by the relationship between income and demand  Price of Related Goods – o Substitutes: goods that take the place of each other in  consumption (the price of one good and the demand for the other move together) o Complements: goods that are used together in consumption (the  price of one good and the demand for the other move opposite)  Expectations of Future Prices – expected future price changes and current  demand move together (i.e. if you expect the price to go down tomorrow  you will buy it tomorrow because consumers want the cheaper price)  Number of Buyers – seasonal changes in demand (ex: as the “baby  boomers” age, demand increases for Social Security, Viagra, etc.)  Tastes and Preferences – fads and trends (ex: big­ass t­shirts and  monograms) 6. Factors that Shift the Supply Curve:  Input/Resource Prices – input prices and supply move opposite (if input  prices go up, it’s bad)  Technology – the production process of changing economic resources into goods and services (when technology improves, supply increases)  Taxes – taxation and supply move opposite   Expectations of Future Prices – expected future price changes and current  supply move opposite; good must be durable/storable (producer wants to  sell goods at the highest price possible)  Number of Sellers – usually the number of sellers in a market changes as  profits change (firms will enter the market when profit is high and exit  when it is low) 7. Price Rationing:  Price Rationing – the allocation of goods among consumers using prices o Economists believe that price rationing is the most efficient  method of allocating goods and services o Every consumer willing to pay at least the equilibrium price will  get to have the good o With Price Rationing, the consumers willing to pay the most will be the recipients of the good  o With other rationing methods, the allocation is random 8. Consequences of Price Ceilings: ECON 2020 (Exam 1)  Shortages  Inefficient allocation among consumers  Wasted resources  Low quality (cut corners to keep revenue up) 9. Consequences of Price Floors:  Surpluses  Inefficient allocation among producers  Wasted resources (either buy the resources or pay producer not to utilize  resources)  Protection from imports  Graphs:  Circular Flow Diagram:  Change in Demand (ΔDemand): o This graph shifts as a result of outside factors (i.e. consumer change in  income) ECON 2020 (Exam 1) o Note: A shift to the left means a decrease in demand and a shift to the  right means an increase in demand  Change in Supply (ΔSupply):  o This graph shows the changing the amount offered for sale at a certain  point o Note: A shift to the left means a decrease in supply and a shift to the right  means an increase in supply  Price Ceiling:  Price Floor:  ECON 2020 (Exam 1)  Price Ceiling and Floor Example:  o o o What effect would a price ceiling of $27 have on this market?   Shortage of 90­50 = 40 units o What effect would a price floor of $27 have on this market?  None, the market remains in equilibrium  House Explanation: ECON 2020 (Exam 1)  Consumer  Surplus: o What is consumer surplus if the market price of the good is $3.50?  Total willing: 7 + 5 + 4.50 + 4 + 3.50 = $24  Total paid = 3.50 x 5 = $17.50  Consumer Surplus = 24 – 17.50 = $6.50  Producer Surplus: o What is producer surplus if the market price of the good is $3.50?   Total Received = 3.50 x 5 = $17.50  Total willing = .5 + 1 + 1.5 + 2.5 + 3.5 = $9  Producer Surplus = 17.50 – 9 = $8.50 Formulas/Equations:  Economic Cost = explicit + implicit costs o Add the “out­of­pocket” payments to the most valued option forgone to  get the economic cost  Equilibrium: Qs = Qd o Qs = equation 1 given o Qd = equation 2 given Quantity (Units) 1 2 3 4 5 6 7 Willingness $7 $5 $4.50 $4 $3.50 $2.50 $2 o Find Pe and Qe  Find the equilibrium price and quantity by setting Qs = Qd o Qs = Qd: (equation 1 = equation 2)   Solve for P (whatever answer you get is Pe)  Plug answer back in to find Qe and to check if correct: o Qe = (equation 1 = equation 2)  Pe is a dollar amount and Qe is number of units Quantity (Units) 1 2 3 4 5 6 7 Willingness $.50 $1 $1.50 $2.50 $3.50 $4 $5 ECON 2020 (Exam 1)  Surplus: Qs – Qd = number units of surplus o There can only be a surplus if there is an effective Price Floor in place (i.e. it is set above the equilibrium point) o Refer to Problem Set 1 for example  Shortage: Qd – Qs = number units of shortage o There can only be a shortage if there is an effective Price Ceiling in place  (i.e. it is set below the equilibrium point) o Refer to Problem Set 1 for example  Consumer Surplus = willingness to pay – amount paid o Willingness to Pay: the maximum price at which a consumer will buy a  good o Amount Paid: the actual amount paid for x number of units o Refer to previous page for example  Producer Surplus = amount received – willingness to accept o Amount Received: the actual amount received for x number of units o Willingness to Accept: the minimum price at which a producer will sell a  good o Refer to previous page for example Problem Set 1: ECON 2020 (Exam 1) ECON 2020 (Exam 1) Test Format: ECON 2020 (Exam 1)  Chapter 1 – 4 questions (mostly definitions)  Chapter 3 – 14 questions  Chapter 6 – 3 questions  Chapter 5 – 4 questions (know consumer and producer surplus) o Math­Based – 7 questions o Graphs – 2 (5 questions) o Draw Own Graph – up to 7 questions (if you want) o “Evil” Multiple Choice – 5 questions  Theme: Anchorman


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Steve Martinelli UC Los Angeles

"There's no way I would have passed my Organic Chemistry class this semester without the notes and study guides I got from StudySoup."

Janice Dongeun University of Washington

"I used the money I made selling my notes & study guides to pay for spring break in Olympia, Washington...which was Sweet!"

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Parker Thompson 500 Startups

"It's a great way for students to improve their educational experience and it seemed like a product that everybody wants, so all the people participating are winning."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.