New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

Microeconomics Midterm 1 Study Guide

by: Sophomore Notetaker

Microeconomics Midterm 1 Study Guide ECON 1011

Marketplace > Washington University in St. Louis > Economics > ECON 1011 > Microeconomics Midterm 1 Study Guide
Sophomore Notetaker
Wash U

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

Chapters 1-4
Study Guide
50 ?




Popular in Microeconomics

Popular in Economics

This 14 page Study Guide was uploaded by Sophomore Notetaker on Friday October 7, 2016. The Study Guide belongs to ECON 1011 at Washington University in St. Louis taught by Bandyopadhyhyay in Fall 2016. Since its upload, it has received 107 views. For similar materials see Microeconomics in Economics at Washington University in St. Louis.

Similar to ECON 1011 at Wash U


Reviews for Microeconomics Midterm 1 Study Guide


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 10/07/16
Midterm 1 Study Guide Chapter 1 Economics is the study of how people make choices under conditions of scarcity and of  the results of those choices for society. The Scarcity Principle (the No­Free Lunch Principle) – Although we have boundless  needs and wants, the resources available to us are limited. So having more of 1 good  thing usually means having less of another. The Cost­Benefit Principle – An individual (or a firm or society) should take and action  if, and only if, the extra benefits from taking the action are at least as great as the extra  costs. o Ex: if deciding whether to have 5 20­seat classrooms or have a 100­seat  classroom, you would have to see if the value of the improvement in instruction  outweighs its additional cost of $1000 per student  Rational person – someone with well­defined goals who tries to fulfill those goals as best they can  Economic surplus – the benefit of taking an action minus the cost o Choose an action that would generate the largest possible economics surplus  Opportunity cost – the value of what must be forgone to undertake an activity 3 Important Decision Pitfalls  #1: Measuring Costs and Benefits as Proportions rather than Absolute Dollar  Amounts o Ex: Would you go downtown to save $10 on a $2,000 laptop/ $10 on a $25  videogame?   Most replied no for the laptop but yes for the videogame since you are  saving a higher percentage on the videogame and a very little percentage  on the laptop  This is faulty reasoning. The benefit of the trip downtown is not the  proportion you save on the original price. Rather, it is the absolute dollar  amount you save #2: Ignoring Implicit Costs o overlooking the implicit value of activities that fail to happen o Ex: Using your flight coupon for spring break or for wedding in Boston. The most you are willing to spend for spring break is $1,350. The flight costs $500 and your expenses will be $1000, totaling $1500, so $150 over your budget so you would  not go. But if you used the coupon, you would save $500, and have an economic  surplus of $350 in your budget.  Since the wedding is not really optional, you would have to spend an  additional $400 along with the $1000 you already spent. Your total for  both trips would end up being $1400; $50 over your budget. You would  not be able to go to your spring break trip  The implicit cost of going on spring break would be the $400 you would  spend going to the wedding #3: Failure to Think at the Margin o The only costs that should influence a decision about whether or not to take an  action are those we can avoid by not taking the action o The only benefits we should consider are those that would not occur unless the  action were taken o Sunk cost – costs that are beyond recovery at the moment a decision is made  (irrelevant costs)  Ex: money spent on a nontransferable, nonrefundable plane ticket  Ex: paying $10 for a buffet o Marginal cost – cost of an additional unit of activity o Marginal benefit – the benefit of an additional unit of activity o Ex: NASA should continue to launch shuttles as long as the marginal benefit of  the program exceeds the marginal cost o Average cost – the total cost of undertaking n units of an activity divided by n o Avg. benefit – the total benefit of undertaking n units of an activity divided by n o Measure the increment of activity under consideration not just the averages Normative Economics Vs. Positive Economics Normative Economic Principle – provides guidance about how we should behave o Ex: cost­benefit principle – we should ignore sunk costs when making decisions  about the future Positive Economic Principle – describes how we actually will behave o Cost­benefit principle not always a positive (descriptive), economic principle Incentive Principle – A person (or a firm or society) is more likely to take an action if its  benefit rises, and less likely to take it if its cost rises. In short, incentives matter. o A positive economic principle  o Stress that the relevant costs and benefits usually help us predict behavior, but at  the same time does not insist that people behave rationally in each instance. o Ex: if price of heating oil rises sharply, we would invoke the C­B principle to say  that people should turn their thermostats down and invoke the Incentive principle  to predict that the average thermostat settings will in go down  Microeconomics – describes the study if individual choices and of group behavior in  individual markets  Macroeconomics – the study of the performance of national economics and of the  policies that governments use to try to improve that performance o Tries to understand things such as: national unemployment rate, the overall price  level, and the total value of national input Chapter 2  Absolute Advantage – one person has an absolute advantage over another if he or she  takes fewer hours to perform a task than the other person  Comparative Advantage – one person has a comparative advantage over another if  his/her opportunity cost of performing a task is lower than the other person’s opportunity  cost  Ex: it takes Mary 20 min. to program and 10 min. to fix a bike and Paula 30 min. for each of those. Mary has an absolute advantage over Paula in both activities since she can both  do them faster.  o But, Paula has a comparative advantage over Mary at programming. Paula’s  opportunity cost of programming is 1 bike repair, whereas Mary’s opportunity  cost of programming is 2x as high as Paula’s (2 bike repairs) o Mary has a comparative advantage over Paula at bike repairs since the  opportunity cost of doing a bike repair is 0.5 web pages, whereas Paula has an  opportunity cost of 1 web page per bike repair  The Principle of Comparative Advantage – Everyone does best when each person (or  each country) concentrates on the activities for which his/her opportunity cost is lowest Comparative Advantage and Production Possibilities  Production Possibilities Curve (PPC) – a graph that describes the maximum amount of  one good that can be produced for every possible level of production of the other good o Downward slope shows the scarcity principle (idea that resources are limited) o Attainable point – any combination of goods that can be produced using currently available resources o Unattainable point – any combination of goods that cannot be produced using  currently available resources o Inefficient Point – any combination of goods for which currently available  resources enable an increase in the production of one good without reduction in  the production of the other o Efficient Point – any combination of goods for which currently available  resources do not allow an increase in the production of one good without a  reduction in the production of the other o The slope of the PPC tells us the opportunity cost of producing an additional unit  of the good measured along the horizontal axis o Ex: PPC – all combinations of coffee and nuts that can be produced with Tom’s  labor  Coffee on one axis and nuts on the other axis  Points that lie along or within the curve are attainable  Points that lie outside the curve are unattainable  Points that lie along the curve are efficient  Points that lie within the curve are inefficient   PPC for a Large Economy –has a gentle outward bow shape o The bow shape means that the opportunity cost of producing nuts increases as the  economy produces more of them (p. 46)  The Principle of Increasing Opportunity Cost (Low­Hanging Fruit Principle) – In  expanding the production of any good, first employ those resources with the lowest  opportunity cost, and only afterward turn to resources with higher opportunity costs Factors That Shift the Economy’s Production Possibilities Curve/ Sources in Economic Growth  Economic growth is an outward shift in the economy’s PPC. It can result from increases  in the amount of productive resources available or from improvement in knowledge or  technology that render existing resources more productive  Investment in New Factories and Equipment o When workers have more and better equipment, their productivity increases  Population Growth o But, because it also generates more mouths to feed, it can’t by itself raise a  country’s standard of living; it may even cause a decline  Improvements in Knowledge and Technology o Lead to higher output through increased specialization o Often increase spontaneously; frequently directly/indirectly the results of  increases in education Specialization  Capitalizes on preexisting differences in individual skills and deepens those skills  through practice and experience Eliminates many of the switching and start­up costs people incur when they move back  and forth among numerous tasks (also applies to tools/equipment); breaking down a task  into simple steps, each performed by a different machine, greatly multiplies the  productivity of individual workers Why have some countries been slow to specialize? o Philosopher Adam Smith said that population density is an important factor that  influences the degree of specialization  Low population density is an obstacle since in some countries like Nepal,  with its rugged terrain and long treacherous traveling to get to another  village o May also be impeded by laws and customs that limit people’s freedom to transact  freely with one another Having too much specialization would become to repetitive and machine­like and boring Comparative Advantage and International Trade North American Free Trade Agreement (NAFTA) – a treaty to reduce barriers between  the U. S. and neighbors north and south o Many people opposed to it o Reducing barriers to international trade increases the total value of goods and  services produced in each nation, but it doesn’t guarantee that each individual  citizen will do better Outsourcing – having services performed by low­wage workers overseas o Cost savings benefit consumers and companies in the U.S., but jobs in the U.S.  may be put in jeopardy o Computerizing tasks (breaking down into rules) are vulnerable to outsourcing  Ex: ATM machines replaced some bank teller jobs o Face­to­face communication, jobs that are less rules­ based, or that require  someone to be physically present (repairs, construction) are the safest from  outsourcing having a good education enables you to have a comparative advantage over others with  less education Chapter 3  Capitalist, or free­market, economies, people decide for themselves which careers to  pursue and which products to produce and buy  There are no pure free­market economies today; most industrial economies are described  as “mixed economies” o Their good and services are allocated by a combination of free markets,  regulation, and other forms of collective control Buyers and Sellers in the Markets Market – the market for any good consists of all the buyers and sellers of that good o Ex: the market for a pizza any given day is the set of people potentially able to  buy or sell pizza at that time and location Adam Smith and other economists thought that the market price of a good was  determined by its cost of production; is it cost of product? Value to the user? It is both.  Demand curve – a schedule or graph showing the quantity of a good that buyers wish to  buy at each price  o Price is on vertical axis, and quantity is on the horizontal axis o downward­sloping with respect to price  Reasons demand curve slopes downwards o Individual consumer’s reactions to price changes  substitution effect – the change in the quantity demanded of a good that  results because buyers switch to or from substitutes when the price of the  good changes  income effect – the change in the quantity demanded of a good that results  because a change in the price of a good changes the buyer’s purchasing power a consumer simply can’t afford to buy as many slices of pizza at higher  prices as at lower prices o consumers differ in terms of how much they’re willing to pay for the good  buyer’s reservation price – the highest dollar amount he’d be willing to pay  for the good   in most markets, different buyers have different reservation prices. When  the good sells for a high price, it will satisfy the cost­benefit principle test  for fewer buyers than when it sells for a lower price the fact that the demand curve for a good is downward­sloping reflects  that the reservation price of the marginal buyer declines as the quantity of  the good bought increases horizontal interpretation of the demand curve – how much the consumers wish to  purchase at various prices o start with the price on the vertical axis and read the corresponding quantity  demanded on the horizontal axis  vertical interpretation of the demand curve – tells us the marginal buyer’s reservation  price o start with the quantity on the horizontal axis and then read the marginal buyer’s  reservation price on the vertical axis supply curve – a schedule or graph showing the quantity of a good that sellers wish to  sell at each price o upward­sloping with respect to price o slopes upward as a consequence of the Low Hanging Fruit Principle – as we  expand production, we turn first to those whose opportunity cost of production is  lowest, and then only then other with a higher opportunity cost horizontal interpretation of supply curve – begin with price and then go over to the  supply cure to read the quantity that sellers wish to sell at that price on the horizontal axis o looks for quantity vertical interpretation of supply curve – begin with a quantity and then go up to the  supply curve to read the marginal cost on the vertical axis  o looks for marginal cost (price) seller’s reservation price – the smallest dollar amount for which a seller would be  willing to sell an additional unit, generally equal to marginal cost o the smallest dollar amount for which she would not be worse off if she sold an  additional unit Market Equilibrium  equilibrium – a balanced of unchanging situation in which all forces at work within a  system are cancelled by others o when no participant in the market has any reason to alter his or her behavior, so  that there is no tendency for production or prices in that market to change  intersection of the supply and demand curves for the good o equilibrium price – the price at which a good will sell  o equilibrium quantity – the quantity at which of it that will be sold  market equilibrium – occurs in a market when all buyers and sellers are satisfied with  their respective quantities at the market price o they are only to buy exactly as many units of the good as they wish to at the  equilibrium price o doesn’t necessarily produce an ideal outcome for all market participants; for a  poor buyer this may signify little more than that he can’t buy additional pizza  without sacrificing other more highly valued purchases  excess supply – the amount by which quantity supplied exceeds quantity demanded when the price of a good exceeds the equilibrium price  excess demand – the amount by which quantity demanded exceeds quantity supplied  when the price of a good lies below the equilibrium price   Incentive Principle – the mechanisms by which the adjustment happens are implicit in  our definitions of excess supply and excess demand o Ex: sellers want to sell more than buyers are willing to buy, so sellers have an  incentive to take whatever steps they can to increase their sales; so probably cut  their prices (vice versa for buyers) o Price has tendency to gravitate to its equilibrium level under conditions of either  excess supply or excess demand   Economists realize that there are much more effective ways to help poor people than to  try to give them apartments and other goods at artificially low prices   Instead of controls over rent or other goods, they could give the poor additional income  Regulations that peg prices below equilibrium levels have far­reaching effects on market  outcomes  Price ceiling – a maximum allowable price, specified by law o A price ceiling below the equilibrium price of pizza would result in excess  demand for pizza Predicting and Explaining Changes in Prices and Quantities  Change in the quantity demanded – a movement along the demand curve that occurs in response to a change in price o The change in the quantity that people wish to buy that occurs in response to a  change in price  Change in demand – a shift of the entire demand curve o At every price, the quantity demanded is higher than before  Change in the quantity supplied – a movement along the supply curve that occurs in  response to a change in price  Change in supply – a shift of the entire supply curve  Complements – 2 goods are complements in consumption if an increase in the price of  one causes a leftward shift in the demand curve for the other (or if a decrease causes a  rightward shift) o Ex: tennis courts and tennis balls. Tennis balls would have little value if there  were no tennis courts to play. As tennis court become cheaper to use, people will  respond by playing more tennis, and this will increase their demand for tennis  balls. A decline in court­rental fees will thus shift the demand curve for tennis  balls to the right; “rightward or upward shift”  o When the price of a complement falls, demand shifts right, causing equilibrium  price and quantity to rise o Economists define goods as complements if an increase in the price of one causes  a leftward shift in the demand curve for the other   Substitutes – 2 goods are substitutes in consumption if an increase in the price of one  causes a rightward shift in the demand curve for the other (or if a decrease causes a  leftward shift) o Ex: email and overnight letters are examples of substitutes. A decrease in the  prices for internet will cause a leftward/downward shift in the demand curve  overnight delivery services. Cheaper internet access would cost many customers  for UPS and FedEx.  o When the price of a substitute falls, demand shifts left, causing equilibrium price  and quantity to fall for the other good o Economists define goods as substitutes if an increase in the price of one causes a  rightward shift in the demand curve for the other  An increase in income shifts demand for a normal good to the right, causing equilibrium  price and quantity to rise  Normal goods – a good whose demand curve shifts rightward when the incomes of  buyers increase and leftward when the incomes of buyers decrease  Inferior goods – a good whose demand curve shifts leftwards when the incomes of  buyers increase and rightward when the incomes of buyers decrease o Ex: apartments in unsafe neighborhoods, ground beef with high fat content  Anything that changes the production costs will shift the supply curve, resulting in a new  equilibrium quantity and price o Ex: the cost of fiberglass that is used to produce skateboards, so the number of  potential sellers who can profitably sell skateboards at any given price will fall;  this implies a leftward shift in the supply curve for skateboards o No shift in demand curve because the buyer’s reservation price doesn’t depend on the price of fiberglass  The effects on equilibrium price and quantity run in the opposite whenever marginal  costs of production decline o Ex: a decline in the wage rates of carpenters reduces the marginal cost of making  new houses, which means that for any given price of houses, more builders can  profitably serve the market than before; this means a rightward/downward shift in  the supply curve of houses o No appreciable shift in the demand curve because carpenters only make up a tiny  fraction of all potential home buyers  Factors that causes supply curves to shift o Input prices o Technology o Weather o Expectations of future price changes o Changes in the number of sellers in the market  4 simple rules o an increase in demand will lead to an increase in both the equilibrium price and  quantity o a decrease in demand will lead to a decrease in both the equilibrium price and  quantity o an increase in supply will lead to a decrease in the equilibrium price and an  increase in the equilibrium quantity o a decrease in supply will lead to an increase in the equilibrium price and a  decrease in the equilibrium quantity  Factors that cause an increase (rightward/upward shift) in demand o A decrease in the price of complements to the good or service o An increase in the price of substitutes for the good or service o An increase in income (for a normal good) o An increased preference by demanders for the good or service o An increase in population of potential buyers o An expectation of higher prices in the future  o When these factors move in the opposite direction, demand will shift left  Factors that cause an increase (rightward or downward shift) in supply o A decrease in the cost of materials, labor, or other inputs used in the production of the good/service o An improvement in technology that reduces the cost of producing the  good/service o An improvement in the weather (especially for agricultural products) o An increase in the number of suppliers o An expectation of lower prices in the future o When these factors move in the opposite direction, supply will shift left  When demand shifts left and supply shifts right, equilibrium price falls, but equilibrium  quantity may either rise (if greater shift in supply than demand) or fall (if greater shift in  demand than supply) Efficiency and Equilibrium  A market that is out of equilibrium, always creates opportunities for individuals to  arrange transactions that will increase their individual economic surplus  A market for a good that is in equilibrium makes the largest possible contribution to total  economic surplus only when its supply and demand curves fully reflect all costs and  benefits associated with the production and consumption of that good  Buyer’s surplus – the difference between the buyer’s reservation price and the price  he/she actually pays  Seller’s surplus – the difference between the price received by the seller and his/her  reservation price  Total surplus – the difference between the buyer’s reservation price and the seller’s  reservation price o Sum of the buyer’s surplus and the seller’s surplus  Cash on the table – an economic metaphor for unexploited gains from exchange o When the price in a market is below the equilibrium price, there’s cash on the  table because the reservation price of sellers (marginal cost) will always be lower  than the reservation price of buyers o When all beneficial opportunities for exchange have been exploited, there is not  more cash on the table; when demand=supply, quantity=price  Socially optimal quantity – the quantity of a good that results in the maximum possible  economic surplus from producing and consuming the good o The level for which the marginal cost and marginal benefit of the good are the  same  When the quantity of a good is less than the socially optimal quantity, boosting its  production will increase total economic surplus  Economic efficiency – a condition that occurs when all goods and services are produced  and consumed at their respective socially optimal levels o Failure to achieve efficiency means that total economic surplus is smaller than it  could have been  The Efficiency Principle – efficiency is an important social goal because when the  economic pie grows larger, everyone can have a larger slice  When the private market for a given good is in equilibrium, the cost to the seller of  producing an additional unit of the good is the same as the benefit to the buyer of having  an additional unit; the equilibrium quantity maximizes total economic surplus  The Equilibrium Principle (“No­Cash­on­the­Table Principle) – a market in equilibrium  leaves no unexploited opportunities for individuals but may not exploit all gains  achievable through collective action Chapter 4   Price elasticity of demand – the percentage change in the quantity demanded of a good  or service that results from a 1% change in its price o a measure of the responsiveness of the quantity demanded of that good to changes in its price o Ex: price of beef falls by 1% and the quantity demanded rises by 2%, then the  price elasticity of demand for beef has a value of ­2 o Adapts to other variations in price o Price elasticity of demand will always be negative (or 0) because price changes  are always in the opposite direction from changes in quantity demanded o So we drop the negative and speak of price elasticity in terms of absolute value Percentagechange∈quantitydemanded  = price elasticity Percentagechange∈price 2 o Ex:  −1  = ­1  Elastic – the demand for a good is elastic with respect to price if its price elastic of  demand is greater than 1 (E > 1)  Inelastic – the demand for a good is inelastic with respect to price if its price elasticity of  demand is less than 1 (E < 1)  Unit elastic – if the price elasticity is equal to 1 (E = 1)  Determinants of Price Elasticity of Demand o Substitution Possibilities – can escape the effect of the price increase of a good by simply switching to the substitute product  Suggests that demand will tend to be more elastic with respect to price for  products for which close substitutes are readily available  Ex: salt has no close substitutes, so demand for it is highly inelastic; while  quantity of salt demanded is highly insensitive to price, but cannot be said  for demand of a specific brand  Ex: vaccine for rabies; no substitute, highly inelastic o Budget Share – the larger the share of your budget an item accounts for, the  greater is your incentive to look for substitutes when the price of the item rises  Big ticket items have higher price elasticities of demand  o Time – the more efficient something is, the higher its price  Price elasticity of demand for any good/service will be higher in the long  run than in the short run  The price elasticity of demand for a good/service tends to be larger when substitutes for  the good are more readily available, when the good’s share in the consumer’s budget is  larger, and when consumers have more time to adjust to a change in price  Higher price elasticities for an item compared to others reflects that there are more close  substitutes for it than the other item o Ex: green peas – 2.8, coffee – 0.3; more subs for peas than coffee o Food has low elasticity – few substitutes   Luxury tax on yachts – a tax imposed on a good with high price elasticity of demand  stimulates large rearrangements of consumption but yields little revenue A Graphical Interpretation of Price Elasticity  ∆P/P = proportion by which price changes  ∆Q/Q = proportion by which quantity changes ΔQ/Q  Price Elasticity of demand = E =  Δ P/P  Ex: 20 units were sold are original price of $100 and price rose to $105, quantity  demanded fell to 15 units E= 5/20  = 5 5/100 P 1  Price elasticity at a Point =   x  Q slope  If 2 demands have a point in common, the steeper curve must be the less price­elastic of  two with to respect to price at that point o Doesn’t mean steeper curve is less elastic at every point  P/Q ratio declines as move down the demand curve  elasticity declines    E < 1 at any point below the midpoint (elastic)  E > 1 at any point above the midpoint (inelastic)   Midpoint, E = 1 (midpoint)  Horizontal demand curve has slope = 0 o Reciprocal of slope = ∞ o E = ∞ at every point along the curve  Perfectly elastic demand curve  Vertical demand curve has slope = ∞ o Reciprocal of slope = 0 o E = 0 at every point along the curve  perfectly inelastic demand Elasticity and Total Expenditure   Elasticity of demand tells us if it is better to sell more units at a lower price, or less units  at a higher price  Total daily expenditure on a good is the daily number of units bought times the price for  which it sells  Total expenditure = total revenue: the dollar amount that consumers spend on a  product (P x Q) is equal to the dollar amount that sellers receive  Law of demand says when a price rises, people buy less of it  A price increase will produce an increase in total revenue whenever it is greater, in  percentage terms, than the corresponding percentage reduction in quantity demanded o Ex: increasing movie ticket prices from $2 to $4 (500 to 400 tickets); $2  $4 is a  100% increase in price, 500  400 tickets is a 20% reduction in quantity  demanded; % price increase > % reduction in quantity demanded (worth it) o Ex: increasing movie ticket prices from $8 to $10 (200 to 100 tickets); $8  $10 is a 25% increase in price, 200  100 tickets is a 50% reduction in quantity  demanded; % price increase < % reduction in quantity demanded (not worth it)  For a good whose demand curve is a straight line, total expenditure reaches a maximum  at the price corresponding to the midpoint of the demand curve o Total expenditure is highest at midpoint  Rule 1: when E > 1, changes in price and changes in total expenditure always move in  opposite directions (elastic) o For an elastically demanded product: % change in quantity > % change in price   o change in quantity will offset the change in revenue per unit sold  Rule 2: when E < 1, changes in price and changes in total expenditure always move in  the same direction (inelastic) o For an inelastically demanded product: the % change in quantity < % change in in price   o change in revenue per unit sold (price) will offset change in number of units sold Income Elasticity and Cross­Price Elasticity of Demand cross–price elasticity of demand – the percentage by which the quantity demanded of  the first good changes in response to a 1% change in the price of the second o when the cross­price elasticity of demand for 2 goods is positive – the 2 goods are substitutes  when it is negative, the 2 goods the 2 goods are complements income elasticity of demand – the percentage by which quantity demanded changes in  response to a 1% change in income o income elasticity for inferior goods is negative, whereas the income elasticity of  normal goods is positive these 2 elasticities may be positive or negative  Price Elasticity of Supply  price elasticity of supply – the percentage change in quantity supplied that occurs in  response to a 1% change in price  Ex: if a 1% increase in the price of peanuts leads to a 2% increase in the quantity  supplied, the price elasticity of supply of peanuts would be 2  ΔQ/Q  Price Elasticity of supply = E =  Δ P/P  Price elasticity at a Point =   x  1 Q slope  Price and quantity are always positive, so price elasticity of supply will be a positive  number at every point  Elasticity of supply will always = 1 at any point along a straight line supply curve that  passes through the origin o Reason is that for movements along any such line, both price and quantity always  change in exactly the same proportion  Perfectly inelastic supply:  E = 0 at every price o Vertical supply curve  Perfectly elastic supply:  o Horizontal supply curve  The more easily additional units of these inputs can be acquired, the higher price  elasticity of supply will be  Determinants of Supply Elasticity o Flexibility of Inputs ­  o Mobility of Inputs – if inputs can be easily transported from 1 site to another, an  increase in price of a product I the market will enable a producer in that market to  summon inputs from other markets  Ex: the supply of agricultural products is made more elastic with respect to price by the fact that thousands of farm workers are willing to migrate  north during the growing season  Ex: the price elasticity of supply increases when a new highway is built or  a telecommunication network improves; when any other development  makes it easier to find transport inputs from 1 place to another  o Ability to Produce Substitute Inputs – the introduction of a perfectly synthetic  substitute for natural diamonds would increase the price elasticity of supply of  diamonds o Time – the price elasticity of supply will be higher for most goods in the long run  than in the short run   In the short run, a manufacturer’s inability to augment existing stocks of  equipment and skilled labor may make it impossible to expand output  beyond a certain limit  If a product can be copied and it the inputs needed for its production are  used in roughly fixed proportions and are available at fixed market prices,  then the long­run supply curve for that product will be horizontal  Gas prices are more volatile than car prices; This is because: o Supply shifts are larger and more frequent in the gas market than in the car market o Supply and demand are less elastic in the short run in the gas market o The quantity of gas we demand depends largely on the kinds of cars we own and  the amounts we drive them. In the short run, car ownership and commuting  patterns are mostly fixed, so even if the price of gas were to change sharply, the  quantity we demand would not change by much o The prospect of war creates the expectation of oil supply cutbacks that would  cause higher prices in the future, which leads producers to withdraw some of their oil from current markets (in order to sell it later at higher prices) Price volatility is also common in markets in which demand curves fluctuate sharply and  supply curves are highly elastic o Ex: California’s unregulated market for electricity in the summer of 2000; the  supply of electrical generating capacity was fixed in the short run; it got unusually hot that summer, shifting the demand to the right, and price reaching 4x its  highest level Highly talented players are the most important input of a winning team; they are a very  limited supply o The supply of NBA championship teams is perfectly inelastic with respect to  price even in the long run o In the long run, unique and essential inputs are the only truly significant supply  bottleneck o If it were not for the inability to duplicate these services of such inputs, most  goods and services would have extremely high price elasticities of supply in the  long run


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Steve Martinelli UC Los Angeles

"There's no way I would have passed my Organic Chemistry class this semester without the notes and study guides I got from StudySoup."

Anthony Lee UC Santa Barbara

"I bought an awesome study guide, which helped me get an A in my Math 34B class this quarter!"

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Parker Thompson 500 Startups

"It's a great way for students to improve their educational experience and it seemed like a product that everybody wants, so all the people participating are winning."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.