New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

ECO 2013 Study guide Test 1

by: Ivonne Ayala

ECO 2013 Study guide Test 1 Test 101

Marketplace > Florida Atlantic University > Test 101 > ECO 2013 Study guide Test 1
Ivonne Ayala
GPA 3.1

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

These notes cover what is going to be on test 1, 40 multiple choice questions, covering 3 different chapters.
Test Webinar Session
Ivonne Ayala
Study Guide
Economics, Macroeconomics
50 ?




Popular in Test Webinar Session

Popular in Department

This 11 page Study Guide was uploaded by Ivonne Ayala on Sunday October 16, 2016. The Study Guide belongs to Test 101 at Florida Atlantic University taught by Ivonne Ayala in Fall 2016. Since its upload, it has received 99 views.


Reviews for ECO 2013 Study guide Test 1


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 10/16/16
Study Guide ECO 2013 Test 1  Chapter 1 Economics: A study of the ways individuals, firms, and society make decisions to allocate  (Distribute) limited resources to competing wants. AKA making choices, studies how  individuals, firms, and societies make decisions to maximize their well being given limitations.  Addresses scarcity. Use limited resources to meet unlimited wants. The study of how people  make rational decisions. The rational way of how individuals, firms and society distribute limited resources to unlimited  wants. Everyone wants everything but there’s only so many resources that can meet those wants. * DOES NOT FOCUS ONLY ON MONEY, MORE ABOUT DISTRIBUTING  RESOURCES * o Economics assumes that people:  Rational  Self interested  Respond to incentives.  Incentives: the factors both good and bad, that influence how people make decisions.  Rewards/punishments Ex: College admission requirements make it harder for students from high school to get in  so that is an incentive to study harder. Scarcity: having too many wants but too few resources to achieve them all, not having enough  resources. Everyone faces scarcity on resources. Refers to people having to make choices given  the resource limitations she/he faces.  o Because of scarcity we face tradeoffs in every decision we make. o Ex: Kylie Jenner Birthday Edition mini lip­kits set was sold out 4 times that week and not everybody received it. Everyone wants the limited birthday edition lip­kits but there’s not enough lip­kits to give to everyone. Tradeoffs: Having to decide between alternatives, which always exist whenever we make a  decision.  Ex: Because Kylie’s birthday edition lip­kit kept selling out you decide between buying  Anastasia Beverly Hills lip­kits instead Limitations: Money, knowledge, time, work ethic, income, anything that can be used to achieve  our goals. Rational: Given the info you have, you’re making the best choice for the moment.  Ex: Go to class if it is required. Go to work if you’re on the schedule Behavior Economics: A method of economic analysis that applies psychological insights into  human behavior to explain economic decision­making. AKA behavioral economics helps explain why people under­save for retirement. A method of analysis that explains why people make  decisions. Microeconomics: the study of decision making by individuals, business, industries, and  government. Looks at how markets are structured, markets are competitive, offer similar  products. Other markets have only 1­2 large firms offering little choice. Ex:  mIcro: The I stands for individuals, not necessarily a 1 person situation.    Concerned with issues such as: orange juice to buy, which job to take, where to go on vacation,  which items a business should produce, what price should it charge, whether a market should be  left on its own or be regulated. Micro Topics: labor laws, environmental policy, health care policy.  Macroeconomics: Focuses on the broader issues in the economy, inflation, unemployment, and  national output. The big economy, how much can we produce. Looks at policies that increase  economic growth, the impact of government spending and taxation, the effect of monetary policy on the economy, and inflation. Looks closely at the theories of international trade and  international finance.  mAcro: refers to aggregate entities (cities or a nation as a whole)   Macro Topics: Business cycles, recession, and unemployment, price level, inflation, economic  growth.  Ex: People don’t care whether an individual buys Nike or Merrell shoes. People do care  whether prices of all goods and services rise (inflation).  Inflation: a general increase in prices economy wide, affects all of us because now things are  more expensive.  Supply and Demand Analysis: used for both Macro and Micro to understand both individual  markets.  Fiscal policy: How the government spends money within their budget to influence the economy.  o Involves 2 things: Gov. Taxes and how businesses are taxed. Monetary policy: Monetary authority or Country A controls the supply of money, often targeting an inflation rate/ interest rate to ensure price stability.  o If our economy is not growing, most likely the other party will take over. How we use  money in our society. o Current unemployment rate is 5.5 % Ceteris Paribus: going to hold everything else constant. “Everything else” includes all other  relevant factors or variables. AKA an assumption used in economics (and other disciplines as  well). Where other relevant factors or variables are held constant. o Ex: to determine how many songs you would be willing to download from iTunes in any  given month, we would hold your monthly income constant. We then would change song  prices to see the impact on the number purchased (holding your monthly income  constant). Models: information boiled down to its basic elements used by economists to showcase  economic behavior. Crafted from new ideas and tested against real world data. They are created  and then tested. o Ex: government when they increase spending and if that will lead up to economic growth. Efficiency Vs. Equity Efficiency: How well resources are used and allocated. We use these resources at the right place  at a cheaper cost. Equity: The fairness of different policies and issues. Should CEO’s of large companies make  hundreds of times more money than rank and file workers? Is it fair that some people so little  while others have so much? Fair is defined based on your situation. o Both topics conflict with each other Production Efficiency: occurs when goods are produced at the lowest possible cost. Do people  get the goods/services they want at the lowest cost? o Allocative Efficiency: occurs when individuals who desire a product the most get those  goods and services. Ex: It wouldn’t make sense for society to allocate people who hate  cranberries, a large amount of cranberry sauce because they wouldn’t eat it.  Positive Question: A question that can be answered using available information or facts,  something you can test. Cold, hard fact. Ex: if it’s raining outside you can check by opening the  door. Normative Question: A question that is based on society’s beliefs about what should or shouldn’t take place. Someone’s assumption of what might or might not happen.  Ex: If it’s raining and Professor says to bring the umbrella its up to you to make that decision. Ex: Recruitment this year was expecting 600 girls since 500 girls went in last fall semester but in reality 300 girls went through this fall. o When making decisions, one must take into account tradeoffs and opportunity costs. Tradeoffs: Having to decide between alternatives, which always exist whenever we make a  decision.  Opportunity Cost: The value of the next best alternative, what you give up to do something or  purchase something.  o Used by economists to help weigh the benefits/costs of every decision we make. o Categorized as the discipline that always weighs benefits vs costs.  o Applies to individuals and societies as a whole. Opportunity Cost is measured by asking yourself in any situation:  What could I be doing right now if I wasn’t _________ (fill in activity)?  What could I have bought if I didn’t buy this _______ (fill in the last good or service  you bought)?  Examples of Opportunity Cost affecting individuals:  Ex: Camping out overnight in order to get tickets for a concert. Opportunity cost would be  everything you gave up to do that like: cost of the tickets, transportation, time spent, attendance  at the concert. Sometimes the costs can outweigh the benefits. Is it really worth it? Ex: If a student didn’t go to class they could have been sleeping, working, watching tv, social  life, etc. Opportunity cost would have been giving up going to class, giving up what you could  have learned that day, the attendance points, time, etc. Examples of Opportunity Cost affecting societies as a whole: Ex: If a country chooses to spend more on environmental conservation, it must use its resources  that could be used to promote other objectives, like education and health care. Specialization: People will work in careers most suited to them, such as cooking or mechanics. o In terms of specialization and exchange, it generally benefits the poorer individual and  the richer individual o Ex: You and your roommate cook and clean your own rooms. That takes up more time.  Maybe you could cook dinner because you’re better at it and they could clean the rooms  because they’re better at it. Saving time and benefiting both parties.  Incentives: rewards/punishments. Can be good or bad o People respond to incentives.  Ex: Tax policy thrives off of people responding to their incentives. Do we want to encourage  people to save for retirement? Then let them deduct a certain amount they can put into a  retirement account that does not get taxed.  Ex: Do we want kids to go to college? Then give them tax advantages for setting up saving  accounts for education (Florida Pre­Paid).  Ex: At an ALL­YOU­CAN­EAT Buffet, compare the benefit of one more plate of food to the costs. (bloating, weight gain)  Ex: Paying a salesperson more for increased sales Rational people make their decisions on the margin. Not how much you earn or spend but  the focus on the good you want and if it will benefit you. o Marginal benefit: Paying a flat rate in exchange for unlimited plates of food.  o Marginal costs: in terms of monetary value (how much value people, businesses place on  an item) is 0. Health concerns and bloating is a cost.  Sunk cost: Money/cost paid and will not get a refund. Shouldn’t affect your decision making.  Upfront cost. Ex: Movie tickets Markets are generally efficient; when they aren’t government can sometimes correct the failure. o We need government to protect marketing fears:   Copy rights  Industries  What drives and disciplines markets? o Prices: prices get too high other companies start competition o Profits: drive entrepreneurs provide new products Market failure: when the market fails to create market efficiency and government steps in to fix  it.   Ex: Consumers have no choice but to buy from one firm like the local water company. o Can result in undesirable outcomes Ex: Pollution if left unregulated, companies often will pollute the air and water. Governments  well then step in and fix the market failure. Ex: When information is not readily available or known to only one side of the market, markets  fail to produce socially desirable outcomes. Institutions and Human Creativity help explain the wealth of nations o Two factors that influence the wealth of nations are:  Good institutions: include a legal system that enforces contracts and laws to  protect the right of citizens and the ideas they create while developing incentives  to firms and individuals to work harder.  o Helps explain the wealth of nations  Human creativity: Ideas are the basis for creating new products and finding new  ways to improve existing goods and services. Develops incentives for creativity.  What’s wrong with this Iphone 5s? How can we make it better and more  efficient? Iphone 6s o When countries become richer, their internal problems start to become less and less. They use government policies to speed up the process. Chapter 2 Basic Economic Questions Three basic economic questions that each society must answer:  What goods and services are to be produced?  ­ Refers to what we are producing.  ­ Depends on what goods and services a society wants. ­ Ex: Do we produce more food or luxury restaurants.  How are these goods and services to be produced? ­ Refers to how we are offering and producing goods and services. ­ How land, labor, and capital should be combined to produce desired  products. ­ Ex: Teachers: how they produce and offer class info and how students take in those goods and services.  Who will receive these goods and services?  ­ Refers to who gets those goods and services. Relates to allocation  (distributing) of resources.  ­ Government and market decides how much of goods and services should  be distributed.  Factors of Production: Land: All natural resources ­ Ex: natural gas, water, oil, mineral deposits. ­ Land payments are called rent Labor: Labor hours/workers. Quality of labor. A factor of production that includes both the  mental and physical talents of people.  ­ Labor is paid wages. Capital: Tools, number of machines used for production. All manufactured products that are used to produce other goods and services. Capital earns interest. ­ Ex: trucks and automobiles used by businesses, equipment such as drill presses, office  equipment such as copiers, computers  ­ Ex: In a classroom, the room itself (lecture hall), computers, projector, equipment.  ­ Ex: Starbucks frap machine  Entrepreneurial Ideas: How to manage and organizers the first 3 sections of production, how  you’re running the business. Combining land, labor, and capital to produce goods and services  while assuming risks associated with running a business.  ­ Money IS NOT capital in economics. ­ Entrepreneurs earn profits Production turns resources like land, labor, capital, and entrepreneurial ability into products and  services. ­ Productivity is a measure of efficiency determined by the amounts of output produced  given the amount of inputs used. Two Efficiency Concepts of Production 1) Production efficiency: mixed of goods and services are provided at the lowest cost,  using goods to the max no waste. 2) Allocative efficiency: mixed of goods and services that are most desired by the economy, what we desire for our society, where goods should go. Are we producing the goods and  services that people desire? Ex: Increase in sales for Nike sports wear, produce more  Nike sports wear. Production Possibilities Frontier (PPF): A model that shows the combinations of two goods a  society can produce at full employment. Assumes that the quantity of resources available and the technology of the economy remain constant and that the economy produces only 2 products. ­ Maps out the economy’s limits.  ­ All the points on the PPF are considered attainable and efficient by our economy.  ­ Everything to the left and under the PPF is attainable but inefficient because the  economy can always do better. ­ Everything to the right is considered unattainable because they cannot be produced  right now, can be reached through economic growth. ­ Points inside the PPF are underutitlized ­ Increasing production of one good means sacrificing the other. ­ 2 types   concave: (more realistic) happens when opportunity costs rise as more factors are  used to produce more than one product. Increases as you specialize.   straight ­ Shifts to the right as the economy grows because of:  1) Expanding resources (ex: more immigrants more resources) 2) Improving technologies A PPF answers: 1) How much can be produced? 2) What it will cost to change the production mix? Opportunity cost: cost of a good in terms of another that must be given up. ­ Increases as you specialize ­ Land, labor, and capital most of the time can’t be shifted because some resources are  suited to specific sorts of production. Ex: Some people have a talent for music or art and  would be miserable working as accountants.  Increases of production in specialization and trade occurs between people and nations. The reason for trade: 1) Absolute Advantage: One country can produce more of one good than another country.  If you can produce more using the same labor and resources, then you are more  productive.  Ex: Farmer A produces 20 crops of corn in 3 hours and Farmer B produces 10 in  3 hours, Farmer A has the absolute advantage 2) Comparative Advantage:  One country’s opportunity cost is lower than another  country’s.  Ex: The US’s opportunity cost is higher to produce more goods like plastic toys  than China’s opportunity cost, so China produces more goods like plastic toys at a lower cost. China has the comparative advantage.  Chapter 3 Markets: institutions that bring buyers and sellers together. Ex: Lemonade stand is a market because it allows people to exchange money for a product. Ex: Amazon, eBay Price System: When buyers and sellers communicate their individual desires by exchanging  money for goods and services, accepting some offers and rejecting others. Ex: If buyers value a specific item they will buy it immediately for its asking price. Forever 21  phone case, $8.00. If they don’t buy the phone case for $8 then its not worth its asking price to  them.  Give buyers a way to compare goods that can substitute for each other (ex:  Margarine and butter, Coke and Pepsi) If the price of Coke drops and Pepsi is  more expensive then more people will buy Coke because it is cheaper.   Send signals in free market economies.  Buyers ­ What to buy? ­ How much?  Sellers ­ What to sell? ­ How much? ­ What method?  Provide information for buyers and sellers (ex: If the prices in tennis rackets go up then sporting stores like Dick’s Sporting  Goods will order more since more people are buying them) Things that factor what we must buy:  Wants/needs (do I need it or do I just want it?)  Personal budget  Overall price  How much for comparative products? (ex: Pb and J, hot dogs and hot dog buns)  How long it can keep its value  Buying in bulk (buying in quantities. How much you buy of one product)  Inflation Inflation: a general increase in prices economy wide, affects all of us. Demand: The max amount of a product that buyers are willing to purchase over some period at  various prices, holding all other variables constant (ceteris paribus) Entire relationship between  price and quantity demanded. Will not be changed by the prices of items.  Ex: How much you like pizza isn’t changing if the price goes up. How much you want to buy  will be less if the price goes up. Ex: Buying 5 Forever 21 dresses Quantity Demanded: How much people are want of that  product. Points on a demand curve.  As prices increase the quantity demanded falls (people will pay less if things get  too expensive)  If prices of goods and services decrease quantity demanded increases. (ex: Day  after Thanksgiving, all the turkey and cranberry sauce is a little cheaper giving  incentive for people to buy it)  Ex: The price of 5 Forever 21 dresses is $80, are you willing to pay 80 dollars for  5 dresses? Law of demand: Shows negative relationship between price and quantity demanded. The lower a products price, the more of that product consumers will purchase during a given time period.  Consumers can afford more goods when prices are lower Ex: Dawn dishwashing soap is cheaper by $2 than Palmolive dishwashing soap $4 so more  people will buy Dawn. Ex: Publix Advil is on sale for $4, Advil brand is $6. More people will buy Publix brand. Horizontal Summation: Adding the # of units of the product that will be provided at each price.  (check market demand curve)  Non­price factors aka Determinants of demand: affect demand, held constant for drawing a  demand curve Include:  Taste/preferences: demand for products that come into fashion will increase and vice  versa. Ex: organic food in Boca Raton. So if organic eggs cost $7 the quantity will  increase. Ex: Boyfriend Jeans come into style so everyone is buying them so demand  increases and quantity increases.  Income  Prices of related goods  # of buyers   expectations about future prices. ­ Graph will shift right if price is affected (increase) ­ When one of these determinants changes the entire demand curve  changes. Normal Goods: Demand increases as income rises. Products that are positively linked to income.  When income rises, demand for products rises. Things that you need Ex: Once you get more money you’re more inclined to spend more Ex: Get a raise, you will buy more clothes, food. (shifts to the right) Things that are normal to  you that you regularly buy. Inferior goods:  Demand decreases as income rises (curve shifts left). A good for which an  increase in income results in declining demand. You’re more inclined to go buy more expensive  things as opposed to cheaper things.  Ex: College students after they graduate are more inclined to buy nice steak dinners or go out to  eat instead of ramen noodles.  Ex: When you are getting a better income you will be more inclined to buy things like a car as  opposed to riding the bus.  ­ The price is no longer something you have to pay attention to in  order to watch your personal budget because you have more  income so you can afford to buy branded milk instead of Publix  brand.  Prices of Related Goods Substitute goods: Goods consumers will substitute for one another depending on their relative  prices. When the price of one good rises and the demand for another good increases, they are  substitute goods and vice versa. Basically the same product but prices are similar and people will buy the cheaper one Ex: Prices in Red bull increases by $1, Monster is cheaper by $2. People will buy more Monster  because they still want an energy drink but this one is just cheaper. Ex: Coke prices increase people will buy more Pepsi because its cheaper but still soda. Ex: 7­up decreases and Sprite increases more people will buy 7 up because it is still a lemon lime soda.  Price of Complements: Complementary Goods: If the price of a complement decreases, the demand for the original good increases (vice versa). Goods that are typically consumed together. Ex: Movies and popcorn Ex: Hot dogs and hot dog buns Ex: Gas and Cars Ex: Peanut butter and Jelly  # of Buyers As more consumers enter a market, demand increases Ex: Nursing homes, old people  Ex: Medicare, old people Ex: Pain Pills, old people Ex: More people enter Universities, demand for textbooks increases. Expectations: If future price increases, today’s demand for that good will increase. If consumers  thing there will be a shortage of products or increases in prices in the near future they will buy  more today before that happens, increasing present demand for the products. A change in  consumers’ expectations about:  1) Future prices 2) A good’s availability 3) Their own income. Ex: If gas goes up to $10 tomorrow, people will purchase more today. Ex: If you’re getting a raise tomorrow you will spend more today.  Ex: Hurricane season large storms begin moving closer and people will buy more water,  batteries, shutters for houses.  ­ Demand curve shifts right (increase) 


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Bentley McCaw University of Florida

"I was shooting for a perfect 4.0 GPA this semester. Having StudySoup as a study aid was critical to helping me achieve my goal...and I nailed it!"

Janice Dongeun University of Washington

"I used the money I made selling my notes & study guides to pay for spring break in Olympia, Washington...which was Sweet!"

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Parker Thompson 500 Startups

"It's a great way for students to improve their educational experience and it seemed like a product that everybody wants, so all the people participating are winning."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.