×
Log in to StudySoup
Get Full Access to University of Memphis - ACCT 2010 - Class Notes - Week 6
Join StudySoup for FREE
Get Full Access to University of Memphis - ACCT 2010 - Class Notes - Week 6

Already have an account? Login here
×
Reset your password

UNIVERSITY OF MEMPHIS / Accounting / ACCT 2010 / for the year, sealy incorporated reports net sales of $50,000, cost of

for the year, sealy incorporated reports net sales of $50,000, cost of

for the year, sealy incorporated reports net sales of $50,000, cost of

Description

Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Chapter 6 Inventory and Cost of Goods Sold Chapter Quiz Questions The following multiple­choice questions are 10 unique quiz questions that correspond to the 10  questions at the end of each chapter. Each question covers the same learning objective but with a  little different twist. The correct answer is highlighted in bold for each item. LO6­1 1.  Which of following best describes a merchandising company? a. A company whose revenues exceed expenses. b. A company that produces products from raw materials, labor, and overhead. c. A company that provides services to its customers. d. A company that purchases products that are primarily in finished form for resale to  customers. LO6­2 2.  At the beginning of the year, Johnson Supply has inventory of $5,200. During the year, the  company purchases an additional $20,000 of inventory. An inventory count at the end of the  year reveals remaining inventory of $3,000. What amount will Bennett report for cost of  goods sold? a. $8,200 b. $17,800 c. $20,000 d. $22,200 LO6­2 3.  Which of the following levels of profitability in a multiple­step income statement represents  all revenues less all expenses? a. Gross profit. b. Operating income. c. Income before income taxes. d. Net income. LO6­3 4.  Katie Malls has the following inventory transactions for the year: 6­1 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Date Transaction Number of units Unit cost Total  cost Jan. 1 Beginning inventory 20 $35 $   700 Apr. 8 Purchase 50   40 2,000 $2,700 Jan. 1 – Dec. 31 Total sales to customers 60 What amount would Madison report for cost of goods sold using LIFO under a periodic  inventory system? a. $2,100 b. $2,350 c. $2,300 d. $2,400 LO6­4 5.  Which inventory cost flow assumption generally results in the lowest reported amount for  inventory when inventory costs are rising? a. Specific identification. b. First­in, first­out (FIFO). c. Last­in, first­out (LIFO). d. Average cost. LO6­5 6.  Under a perpetual inventory system: a. Cost of good sold is recorded with a period­end adjusting entry. b. Purchase discounts are not recorded. c. Inventory purchases are recorded only at the end of the period. d. Cost of goods sold is recorded with each sale. LO6­6 7.  At the end of a reporting period, Gaston Corporation determines that its ending inventory has a cost of $6,500 and a market value of $5,800. The adjustment to write down inventory to  market value would include: a. A debit to inventory for $5,800. b. A credit to inventory for $700. c. A debit to cost of goods sold for $5,800. d. A credit to cost of goods sold for $700. LO6­7 8.  For the year, Sealy Incorporated reports net sales of $50,000, cost of goods sold of $40,000,  and an average inventory balance of $5,000. What is Sealy’s gross profit ratio? a. 20% b. 10% 6­2 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold c. 25% d. 30% LO6­8 9.  Using a periodic inventory system, the sale of inventory on account would be recorded as: a. Debit Cost of Goods Sold; credit Inventory. b. Debit Inventory; credit Sales Revenue. c. Debit Sales Revenue; credit Accounts Receivable. d. Debit Inventory; credit Accounts Receivable. LO6­9 10. Suppose Windell Corporation understates its ending inventory amount. What effect will this  have on the reported amount of net income in the year of the error? a. Overstate net income. b. Understate net income. c. Have no effect on net income. d. Not possible to determine with information given. 6­3 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold  Review Problem #1 For the current year, a company has the following beginning inventory and purchase. Date Transaction Number of units Unit cost Total  cost Jan. 1 Beginning inventory 200 $20 $  4,000 Jun. 15 Purchase 300  25 7,500 Total 500 $11,500 Throughout the year, the company sold a total of 450 units for $40 each, which leaves 50 units in ending inventory. Required: 1.  Calculate cost of goods sold and ending inventory using the FIFO method. 2. Calculate the balance of accounts receivable and net revenue after the cash payment is  received. 3. Calculate cost of goods sold and ending inventory using the average cost method. Solution: 6­4 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold 1. Cost of goods available for sale =Cost of goods sold+Ending inventory Beginning inventory and purchases Number of units xUnit cost =Total  Cost Jan. 1 200 $20 $4,000 Sold  first  450  $4,000 Jun. 15{250 $25 $6,250 $6,250 units 50 $25 $1,250 Not Sold $1,250 500 $11,500 = $10,250 + $1,250 2. Cost of goods available for sale =Cost of goods sold +Ending inventory Beginning inventory and purchases Number of units xUnit cost =Total  Cost Jan. 1{50 $20 $1,000 Not Sold $1,000 150 $20 $3,000 Sold  last  450  $3,000 Jun. 15 300 $25 $7,500 $7,500 units 500 $11,500 = $10,500 + $1,000 3. Weighted-average unit cost =$11,500 =$23 500 Cost of goods sold = 450 sold X $23 = $10,350 Ending inventory =   50 not sold X $23 = $  1,150 500 $11,500 6­5 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold 6­6 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Problem #2 A company accounts for its inventory using FIFO with a perpetual system. At the beginning of  March, the company has inventory of $40,000. Required: Record the following transactions for the company for the month of March: 1.  On March 7, the company purchases additional inventory for $65,000 on account, terms  3/10, n/30. 2. On March 7, the company purchases additional inventory for $65,000 on account, terms 3/10,  n/30. 3. On March 10, inventory that cost $5,000 arrived damaged and was returned for a full refund. 4. On March 16, the company makes full payment for inventory purchased on March 7,  excluding inventory returned and the discount received. 5. During the month of March, revenue from inventory sales totals $85,000. All sales are for  cash. The cost of inventory sold is $35,000. Solution: 1.          Inventory 65,000 Accounts Payable 65,000 2. Accounts Payable 5,000 Inventory 5,000 3. Accounts Payable 60,000 Cash 58,200 Inventory   1,800 ($1,800 = $60,000 x 3%) 4. Cash 85,000 Sales Revenue 85,000 5. Cost of goods sold 35,000 Inventory 35,000 6­7 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Problem #3 J­Lo Fashions provides year­round specialty jeans. At December 31, the company’s records  show the following amounts in ending inventory for each item. Inventory items Quantity Cost Per unit Market per unit Fall jeans 50 $100 $ 70 Winter jeans 200 120 140 Spring jeans 300 150 180 Required: 1. Determine ending inventory using the lower of cost and net realizable value. 2. Record any necessary year­end adjustment associated with the lower of cost and net realizable  value. Solution: 1. Total lower  Inventory items Quantity Cost per unit NRV per unit Per unit lower of cost or NRV of cost or NRV Fall jeans 50 $100 $ 70  $  70 $  3,500 Winter jeans 200 120 140  120 24,000 Spring jeans 300 150 180  150 45,000 $72,500 2.  December 31 Debit Credit Cost of Goods Sold 1,500 Inventory 1,500 (50 fall jeans x $30 = $1,500) 6­8 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Key Points  LO6­1 Trace the flow of inventory costs from manufacturing companies to merchandising  companies. Service companies record revenues when providing services to customers. Merchandising and  manufacturing companies record revenues when selling inventory to customers. LO6­2 Understand how cost of goods sold is reported in a multiple­step income statement. Inventory is a current asset reported in the balance sheet and represents the cost of inventory not  yet sold at the end of the period. Cost of goods sold is an expense reported in the income  statement and represents the cost of inventory sold. A multiple­step income statement reports multiple levels of profitability. Gross profit equals net revenues (or net sales) minus cost of goods sold. Operating income equals gross profit minus  operating expenses. Income before income taxes equals operating income plus nonoperating  revenues and minus nonoperating expenses. Net income equals all revenues minus all expenses. LO6­3 Determine the cost of goods sold and ending inventory using different inventory cost methods. Companies are allowed to report inventory costs by assuming which specific units of inventory  are sold and not sold, even if this does not match the actual flow. The three major inventory cost  flow assumptions are FIFO (first­in, first­out), LIFO (last­in, first­out), and weighted­average  cost. LO6­4 Explain the financial statement effects and tax effects of inventory cost methods. Generally, FIFO more closely resembles the actual physical flow of inventory. When inventory  costs are rising, FIFO results in higher reported inventory in the balance sheet and higher  reported income in the income statement. Conversely, LIFO results in a lower reported inventory and net income, reducing the company’s income tax obligation. LO6­5 Record inventory transactions using a perpetual inventory system. The perpetual inventory system maintains a continual—or perpetual—record of inventory  purchased and sold. When companies purchase inventory using a perpetual inventory system,  they increase the Inventory account and either decrease Cash or increase Accounts Payable.  When companies sell inventory, they make two entries: (1) They increase an asset account (Cash or Accounts Receivable) and increase Sales Revenue, and (2) they increase Cost of Goods Sold  and decrease Inventory. 6­9 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Nearly all companies maintain their own inventory records on a FIFO basis, and then some  prepare financial statements on a LIFO basis. To adjust their FIFO inventory records to LIFO for financial reporting, companies use a LIFO adjustment at the end of the period. For most companies, freight charges are added to the cost of inventory, whereas purchase returns and purchase discounts are deducted from the cost of inventory. Some companies choose to  report freight charges on outgoing shipments as part of selling expenses instead of cost of goods  sold. LO6­6 Apply the lower of cost and net realizable value rule for inventories. We report inventory at the lower of cost and net realizable value; that is, at cost (specific  identification, FIFO, or weighted­average cost) or net realizable value (selling price minus cost  of completion, disposal, and transportation), whichever is lower. When net realizable value falls  below cost, we adjust downward the balance of inventory from cost to net realizable value. Analysis LO6­7 Analyze management of inventory using the inventory turnover ratio and gross  profit ratio. The inventory turnover ratio indicates the number of times the firm sells, or turns over, its  average inventory balance during a reporting period. The gross profit ratio measures the amount  by which the sale of inventory exceeds its cost per dollar of sales. Appendixes LO6­8 Record inventory transactions using a periodic inventory system. Using the periodic inventory system, we record purchases of inventory, freight­in, purchase  returns, and purchase discounts to temporary accounts rather than directly to Inventory. These  temporary accounts are closed in a period­end adjustment. In addition, at the time inventory is  sold, we do not record a decrease in inventory sold; instead, we update the balance of inventory  in the period­end adjustment. LO6­9 Determine the financial statement effects of inventory errors. In the current year, inventory errors affect the amounts reported for inventory and retained  earnings in the balance sheet and amounts reported for cost of goods sold and gross profit in the  income statement. At the end of the following year, the error has no effect on ending inventory  or retained earnings but reverses for cost of goods sold and gross profit. 6­10 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.Chapter 06 ­ Inventory and Cost of Goods Sold Common Mistakes Common Mistake Many students find it surprising that companies are allowed to report inventory costs using  assumed amounts rather than actual amounts. Nearly all companies sell their actual inventory in  a FIFO manner, but they are allowed to report it as if they sold it in a LIFO manner. Later, we’ll  see why that’s advantageous.


What amount will Bennett report for cost of goods sold?



If you want to learn more check out which of the following statements is false regarding the amortization of intangible assets?

Common Mistake In calculating the weighted­average unit cost, be sure to use a weighted average of the unit cost  instead of the simple average. In the example above, there are three unit costs: $7, $9, and $11. A simple average of these amounts is $9 [= (7 + 9 + 11) ÷ 3]. The simple average, though, fails to  take into account that several more units were purchased at $11 than at $7 or $9. So we need to  weight the unit costs by the number of units purchased. We do that by taking the total cost of  goods available for sale ($10,000) divided by total number of units available for sale (1,000) for  a weighted average of $10.

Common Mistake FIFO and LIFO describe more directly the calculation of cost of goods sold, rather than ending  inventory. For example, FIFO (first­in, first­out) directly suggests which inventory units are  assumed sold (the first ones in) and therefore used to calculate cost of goods sold. It is implicit  under FIFO that the inventory units not sold are the last ones in and are used to calculate ending  inventory.


What is Sealy’s gross profit ratio?




What amount would Madison report for cost of goods sold using LIFO under a periodic inventory system?



Common Mistake Many students use ending inventory rather than average inventory in calculating the inventory  turnover ratio. Generally, when you calculate a ratio that includes an income statement item (an  amount generated over a period) with a balance sheet item (an amount at a particular date), the  balance sheet item needs to be converted to an amount over the same period. This is done by  averaging the beginning and ending balances of the balance sheet item.

We also discuss several other topics like plastid inheritance in mirabilis jalapa
We also discuss several other topics like allied partners filed suit against big sky, inc., seeking damages for patent infringement. big sky’s legal counsel believes it is probable that big sky will settle the lawsuit for an estimated amount in the range of $500,000 to $700,000, with all amounts
We also discuss several other topics like How can one find the z-score?
Don't forget about the age old question of When is the binomial probability distribution expressed?
If you want to learn more check out inta 2030 gatech

6­11 © 2016 by McGraw­Hill Education. This is proprietary material solely for authorized instructor use. Not authorized for sale or distribution in any manner. This document may not be copied, scanned, duplicated, forwarded, distributed, or posted on a website, in whole or part.
Page Expired
5off
It looks like your free minutes have expired! Lucky for you we have all the content you need, just sign up here