ECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017  New  information  the first 3  are most  likely to be  on the test  CHAPTER #1, 2, AND 3 STUDY GUIDE 1. Markets are usually a good way to organize  economic activity 2. Government can sometimes improve market  out comes 3. Standard of living depends on the country’s  ability to produce goods and services and this  relates to productivity of workers 4. Prices rise when government print too much  money 5. Society faces a tradeoff relationship between  inflation and unemployment 6. Society faces a tradeoff relationship between  efficiency and equality

 How do you find the benefit (measure)?

1 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017  All you need to know is  that GDP  increase  accured  after the  industrial  revolution  and Angus  Madison  was the one  that came  up with it  RELATED TO ECONOMIC HISTORY         The above figure was derived from Angus Madison, an economic historian  Humans switched from hunting & food  gathering to farming and simple manufacturing  around 10,000 B.C.   Prior to the Industrial Revolution (starting  around 1750 in England), humans lived at the  subsistence level of output, just enough to  maintain the species, through history   Up to 1820, when the data became available, it  was estimated that the human population and  the global real GDP output were both growing  at approximately, 01 percent a year, meaning  that output per capita stayed the same through  the period prior to the Industrial Revolution  That meant that the standard of living was  virtually unchanged for 99 percent of human  history After 1820, things changed  dramatically.  For example, from 1820 to 1995:  The world population grew five­fold  The world real output increased forty­fold  Per capita real output increased eight­fold   The industrial revolution has led to a rapid  advance in technology and hence in  productivity.  At the same time, economic  interdependence among countries rose sharply  during the period due to liberalization of trade  Questions are divided  among 3 chapters 17 questions from chapter 1 17 questions from chapter 2 16 questions from chapter 3 Closed book and notes Use the practice test as a resource to study from it 

 Who do you measure opportunity cost?

We also discuss several other topics like l-hist total

2 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017   CHAPTER 1  Human wants relative to resources  Human wants are unlimited  Resources are limited  This results in scarcity or an imbalance  These two concepts deal with trade off relationship   Invisible hand concept  Society will benefit from the selfish wants of an individual  Adam Smith ∙ He made economics a social science; from Scotland in the 1700's; Wrote "An Inquiry into  the Nature and Causes of the Wealth of Nations"; He wondered why some nations were  wealthy while others were poor; answered this by emphasizing the role of the division of  labor and free markets; He observed that dividing labor into individual and specialized  small operations, more goods could be produced; But a large market is also needed to  support the division of labor because you have to sell more to stay in business.  Making choices at the margin  Cost and benefit at the margin ∙ Cost at the margin ♦ The extra cost of adding one unit such as sleeping an extra hour or building ne extra  house ∙ Benefit at the margin ♦ The extra benefit of adding the same unit, once the marginal costs outweigh the  marginal benefit, no more units can be added   Angus Maddison  Industrial Revolution  Difference between social and individual interest   Social interest ∙ Choices made in social interest are best for the society as a whole   Individual interest   ∙ Choices made in the pursuit of self­interest also promote the social interest   Normative Statement vs. Positive Statement  Normative Statement ∙ Statements which can be tested ∙ Are not based on opinion ∙ Statements are concerned with facts – that can be shown to be right or wrong, “What if”   Positive Statement ∙ Opinion or value based statements ∙ An expression that something is right or wrong so often includes the words ought, should  or better  One question from the first e concepts  Micro Economics vs. Macro Economics  Micro Economics ∙ The study of how households and firms make decisions and how they interact in markets  ∙ Specific unite   Macro Economics ∙ The study of economy­wide phenomena, including inflation, unemployment, and economic growth  ∙ At large   How do you find the benefit (measure)?  What you are willing to give up   A decision­making process in which you compare what you will sacrifice and gain by a specific 3 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017  action   Who do you measure opportunity cost?  The most desirable alternative given up as the result of a decision   Who do we describe economics?  Manage resources  Choices under scarcity  1. The study of how individuals and nations make choices about ways to use scarce resources  to fulfill their needs and wants  2. Social science that deals with the study of the production, consumption, distribution of  goods and services and the transfer of wealth to obtain those goods and services   Economic model  Economist rely on economic theories, or models, to analyze real­world issues.   Economic models are simplified versions of reality  One purpose of economic models is to make economic ideas sufficiently explicit and concrete  so individuals, firms, or the government can use them to make decisions  Economists use economic molds to answer questions   Economic models make behavioral assumptions about the motives of consumers and firms.  Economists assume that consumers will buy the goods and services that will maximize their  well­being or their satisfaction. Similarly, economists assume that firms act to maximize their  profits.  The type of test   Statistical   Natural  Economic   Experimental   Scarcity ideas   Inability to satisfy all of our wants   Limited by time we have, income and prices; societies wants are limited production resources   CHAPTER 2  Circle flow diagram  Tells us how economy is organized  It tells us the money flow  A visual model of the economy that shows how dollars’ flow through markets among  households and firms   Players ∙ Households  ∙ Businesses  ∙ Sometime even the government   Decision Makers  ∙ Markets  ∙ Factors of Production

 Who do we describe economics?

Don't forget about the age old question of mcs 101

4 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017  ∙ Goods Market   Consumption vs Capital Goods  Consumption ∙ 85% of production goes to consumption of goods and services.  This includes both  government consumption and individual consumption  ♦ The biggest sector in this is health services ♦ Health services accounted for 17.6% in 2011  Capital Good ∙ 15% accounts for capital goods   Physical Capital vs. Human Capital  Physical Capital ∙ Factories and equipment used in production   Human Capital  The skills and knowledge gained by a worker through education and experience   Components of government spending  Federal Government Expenditure ∙ Medicaid and Medicare = 24% (will be on test)   ∙ National defense, immigration, homeland security = 20% ∙ Social Security and Welfare Benefits = 20% ♦ 6.2% payed by employer  ♦ 6.2% payed by employ ∙ Interest on national debt = 6% ∙ Transfer to state and local government = 21% ∙ NASA, Grants, Subsidies. Etc. = 9%  Federal Government Income    ∙ Personal Income Tax = 41% ∙ Social Security Tax = 40% ∙ Corporate Tax = 9% ∙ Other Taxes = 10%  Resource, Labor, Capital, Land, Entrepreneurship   Resource ∙ Both renewable and nonrenewable resources   Labor ∙ wages  Capital ∙ interest  Land ∙ Rent  Entrepreneurship  ∙ Profit or loss    Export, Import, Government Spending, Government Good, Economic Equality/Inequality   Export ∙ goods/services produced in one country yet supplied to consumers in  another  Import ∙ Goods/services purchased by consumers from overseas producers  Government Spending ∙ Salaries ∙ Infrastructure ∙ Private Enterprise  5 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017   Government Good ∙ Parks ∙ Buildings ∙ Wages   Economic Equality ∙ Collective values we all make the same   Economic Inequality  ∙ This has declined at a global level, but it has risen within individual countries   Personal Distribution of Income vs. Functional Distribution of Income   Functional ∙ Among factors of production ♦ 69% of income goes to labor ♦ 31% of income goes to land, capital and entrepreneurship   Personal  ∙ Distribution of income among house holds  ♦ Poorest  20% of poorest households receive 3% of income  They have a wealth equivalent to 0 (in actuality it is negative due to debt)  They owe more than they own ♦ Richest   20% of the riches households receive 50% of income  They have a wealth that is close to 98­99%  Whom, How, What  Whom ∙ Distribution of economy  How The way factors of production are used  What ∙ Variety of goods and services   Developed Market vs. Emerging Market   Majority of countries are developing  Few are imaging with intensive use of technology   U.S.A is the richest out of Canada, Mexico, China, India   CHAPTER 3  Production  Attainable  Unattainable  Efficient  Inefficient   Opportunity cost  Free Lunch  Unemployment  Inside the curve inefficiently  Production Efficiency vs. Economic Efficiency  Give up one something to gain something  Production possibilities frontier  Law of Increasing Cost vs. Law of Constant Cost  Globalization  Benefits losers and winners some benefit others don’t   Factors of Production & Factors of Technology  Economic growth will lead to sustained expansion

We also discuss several other topics like in musical notation pitches are written on a set of five horizontal lines

6 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017   Trade  Comparative advantage ∙ Lower opportunity cost   Absolute advantage ∙ More productive (Q/I)  Efficient  You cannot produce more of one good without sacrificing the production of another good   Inefficient   If you can produce more of two products without sacrifice than you are producing inefficiently   When economy is inefficient you don’t have to give up on anything.    When production is efficient you have to give up on something   (WILL BE ON THE TEST)  Tradeoff and Free Lunches   No sacrifice = Free Lunch  This is a hypothetical concept   Example  You go to Palms Casino for free lunch.  Upon arrival you find out that there is a long line and  you have to wait.  By waiting in you are wasting your time.  When you get something in life  you lose something   Opportunity Cost  Opportunity cost is rising steadily  The graph is bowed out or concaved  Law of increasing opportunity cost   The law of constant cost  If the line is a straight line (negatively sloped)   Straight line shows complete specialization  Increasing opportunity cost  Resources are not completely attemptable, divisible, or interchangeable without sacrifice   Economic growth  Assumptions   2 goods   Fixed resources  Fixed economy ∙ Increasing resources and economy leads to an increase in economic growth  ∙ This also enhances production possibilities  ∙ More resources are devoted to capital and technology in developing economy.  This leads  to an increase in economic growth in many developing countries   International Trade: Absolute and Comparative Advantage   Video to explain upcoming discussion  We produce a variety of goods and services but we also import a variety of goods, and services  while we sell different ones too.  This leads to job loss  ∙ Trade leads to job loss, but this also makes goods cheaper  Example ∙ Strawberries from Brazil and Mexico, but many people loss jobs in the process of receiving jobs   1776 Adam Smith   Adam Smith showed how both parties can benefit from trade, but it was David Ricardo who is  credited with what is commonly called “Comparative Advantage”  1817 David Ricardo  Developed the classical theory of “Comparative Advantage” in 1817 to explain why countries engage in international trade even when one country’s workers are more efficient at producing  7 | P a g eECON 190­1002 SPRING 2017 Monday February 6, 2017  every single good than workers in other counties   “Comparative Advantage” ∙ Ability of an individual, firm, or country to produce a given good or service at a much  lower opportunity cost than that of a competitor(s) ∙ Comparative advantage is the basis of any kind of trade let it be the trade between good(s)  or service(s).  Individuals, firms, and even other countries are found to be better off if they  focus on specializing in manufacturing goods and service in which they have the upper  comparative advantage and obtain the other necessary goods and services in a means of  trade.   ∙ In simple words cannot produce a product at a lower opportunity cost than an another  country  ∙ This accounts for 90% of all trade  “Absolute Advantage” ∙ More productive so it needs fewer resources to produce it than it is said that a country has  an absolute advantage ∙ This is the ability of and individual, firm, or country to produce more of a good or service  than competitors, using the same amount of resources ∙ This accounts for only 10% of trade    Examples from the Book  If ratio was 1:1 it would not be beneficial for Liz  If ratio was 5:1 it would not be beneficial for Joe  It would have to be between 5:1 and 1:1  If the ratio is 2:1 it will be mutually beneficial to both individuals   THIS WILL BE ON THE EXAM.  THERE ARE EXAMPLES OF THIS ON THE PRACTICE  EXAM

Don't forget about the age old question of How long did you study French?
Don't forget about the age old question of ∙ How did Siddhartha Guatama’s experience lead to his Enlightenment?
If you want to learn more check out the debeers company of south africa was able to block competition through

8 | P a g e

References: