Log in to StudySoup
Get Full Access to Lehigh - ECON 001 - Study Guide - Final
Join StudySoup for FREE
Get Full Access to Lehigh - ECON 001 - Study Guide - Final

Already have an account? Login here
Reset your password

economics ch 1

economics ch 1


School: Lehigh University
Department: Economics
Course: Principles of Economics
Professor: Frank gunter
Term: Summer 2015
Tags: Economics
Cost: 50
Name: Eco 001 - Principles of Economics Ch. 1-25 Notes
Description: These notes cover everything in the textbook from Chapter 1-25.
Uploaded: 04/12/2017
62 Pages 204 Views 1 Unlocks

o Comparative Advantage: the ability of an individual, a firm, or a country to produce a good or service at a lower opportunity cost than competitors ∙ What are the Four Factors of Production?

∙ What factors influence market supply?

∙ What factors influences demand?

Chapter 3: Where Prices Come From: The Interaction of Supply and Demand  ∙ Ceteris Paribus: “all else equal”, the requirement that when analyzing the  relationship between two variables other variaDon't forget about the age old question of define loculi
If you want to learn more check out gvsu bb
We also discuss several other topics like altoids mad cow disease
We also discuss several other topics like sta 13 study guides
Don't forget about the age old question of bio 100 exam 1
Don't forget about the age old question of nutrition miami dade college
bles must be held constant  ∙ Law of Demand: a rule that states that, holding all else constant, when the price of a product falls, the quantity demanded of the product will increase, and when the  price of a product rises, the quantity demanded will decrease ∙ Income and Substitution Effect o Substitution Effect: the change in the quantity demanded of a good that  results from a change in price, making the good more or less expensive  relative to other good  o Income Effect: the change in the quantity demanded of a good that results  from the effect of a change in the good’s price on a consumer’s purchasing power ∙ What factors influences demand? 1. Income 2. Prices of Related Goods 3. Tastes 4. Population and Demographics 5. Expected Future Prices ∙ Normal Goods vs. Inferior Goods o Normal Goods: goods for which the demand increases as income rises and decreases as income falls  Examples: Clothing, Restaurant Meals, Vacations ∙ As income increases, the demand for a Normal Good  increases (and vice versa) o Inferior Goods: goods for which the demand increases as income falls, and decreases as income rises  Examples: Second­Hand Clothing, Ramen Noodles ∙ As income increases, the demand for an inferior good  decreases (and vice versa) ∙ Substitutes vs. Complements o Substitute: goods and services that can used for the same purpose  Examples: Big Mac and Whopper, Jeans and Khakis ∙ As the price for a product increases, the demand for a  substitute increases (and vice versa) o Complements: goods and services that are used together  Examples: Big Mac and Fries, Hot Dogs and Buns ∙ As the price for a product increases, the demand for a  complement also increases (and vice versa) ∙ A change in demand shifts the demand curve while a change in the quantity  demanded is a movement along the curve∙ The Law of Supply: the rule that, holding everything else constant, increase in  price cause increases in the quantity supplied, and decreases in price cause  decreases in the quantity supplied ∙ What factors influence market supply? o Prices of Inputs  Increase in the price of an input lowers the supply o Technological Change  Technological Change: a firm may experience a positive or  negative change in its ability to produce a given level of output  with a given quantity of inputs o Prices of Substitutes in Production o Number of Firms in the Market o Expected Future Prices ∙ A change in the price of the product being examined causes a movement along the supply curve while any other change affecting supply causes the entire cirve to  shift ∙ Market Equilibrium: situation in which the quantity demanded equals quantity  supplied ∙ Other Definitions  o Market Demand: the demand by all of the consumers of a given good or  service o Demand Schedule: a table that shows the relationship between the price  and quantity demanded Chapter 1: Economics: Foundations and Models ∙ Economics: the study of the choices people make to attain their goals, given their  scarce resources o Scarcity: a situation in which unlimited wants exceed the limited resources available to fulfill those wants  ∙ Economic Models: simplified versions of reality used to analyze real­world  economic applications ∙ Market: a group of buyers and sellers of a good or service and the institution or  arrangement by which they come together to trade  o We assume three things when analyzing markets: 1. People are rational 2. People respond to economic incentives 3. Optimal decisions are made at the margin ∙ Opportunity Cost: the highest valued alternative given up in order to engage in  some activity  ∙ Types of Economies  1. Centrally Planned: an economy in which the government decides how  economic resources will be allocated 2. Market Economy: an economy in which the decisions of households  and firms interacting in markets allocate economic resources 3. Mixed: an economy in which most economic decisions result from the  interaction of buyers and sellers in markets but in which the  government plays a significant role in the allocation of resources ∙ Economic Efficiencies  o Product Efficiency: where goods or services are produced at the lower  possible cost o Allocative Efficiency: where production is in accordance with consumer  preferences ∙ Positive vs. Normative Analysis o Positive Analysis: analysis concerned with WHAT IS o Normative Analysis: analysis concerned with WHAT OUGHT TO BE ∙ Other Definitions  o Trade­Off: the idea that, because of scarcity, producing more of one good or service means producing less of another  good or service  o Voluntary Exchange: a situation that occurs in markets when both the  buyer and the seller of a product are made better off by the transaction o Equity: the fair distribution of economic benefits o Economic Variables: something measurable that can have different valuesChapter 2: Trade Offs, Comparative Advantage, and the Market System ∙ Production Possibilities Frontier (PPF): a curve showing the maximum attainable  combinations of two goods that can produced with available resources and  technology  ∙ Comparative Advantage and Trading o    Absolute Advantage: the ability of an individual, a firm, or a country to  produce more of a good or service than competitors, using the same  amount of resources o Comparative Advantage: the ability of an individual, a firm, or a country  to produce a good or service at a lower opportunity cost than competitors  ∙ What are the Four Factors of Production? 1. Labor2. Capital 3. Natural Resources 4. Entrepreneurial Ability  ∙ Other Definitinos  o Economic Growth: the ability of the economy to icnrease the production of goods and services  o Free Market: a market with few government restrictions on how a good or service can be produced or sold, or on how a factor of production can be employed o Property Rights: the rights individuals or firms have to the exclusive use of their property, including the right to buy or sell itChapter 4: Economic Efficiency, Government Price Setting, and Taxes ∙ Consumer Surplus vs. Producer Surplus o Consumer Surplus: the difference between the highest price a consumer is  willing to pay for a good or service and that actually price they pay o Producer Surplus: the different between the lower price a firm would be  willing to accept for a good or service and price it actually receives ∙ Economic Efficiency: a market outcome in which the marginal benefit to  consumers of the last unit produced is equal to its marginal cost of production and in which the sum of the consumer surplus and producer surplus is at a maximum ∙ Price Floors and Price Ceilings  o Price Floor: a legally determined price that sellers can charge  Example: Minimum Wage o Price Ceiling: a legally determined minimum price that may receive  Example: Rent Control∙ The Effect of a Tax on the Market ∙ Tax Incidence  o Tax Incidence: the actual division of the burden of a tax between buyers  and sellers in a market  A steep slope signifies that buyers bear the burden of the tax  A shallower slope signifies that sellers bear the burden of the tax ∙ Other Definitions o Marginal Benefit: the additional benefit to a consumer from consuming  one more unit of a good or service o Marginal Cost: the additional cost to a firm of producing one more unit of  a good or service o Black Market: a market in which buying and selling take place at prices  that violate government price regulationsChapter 5: Externalities, Environmental Policies, and Public Goods ∙ Externality: a benefit or cost that affects someone who is not directly involved in  the production or consumption of a good or service o Social Cost: the total cost to society of producing a good or service,  including both the private cost and any external cost o This is an example of a negative externality  (pollution) o There are also positive externalities  Private Benefit: the benefit received by the consumer of a good or  service  Social Benefit: the total benefit from consuming a good or service,  including both the private and any external benefit o ***Overproduction with negative externalities, Underproduction with  positive externalities \  property rights pose as a solution to the externality problem ∙ Market Failure: a situation in which the market fails to produce the efficient level  of output  ∙ The Coase Theorem: private parties could solve the externality problem through  private bargaining, provided (1) property rights are assigned and enforceable and  (2) transaction costs are low o Transaction Costs: the costs in time and other resources that parties incur  in the process of agreeing to and carrying out an exchange of goods or  services∙ Government Policies to Deal with Externalities 1. Taxing Negative Externalities  If the government imposes a tax equal to the cost of the  pollution, the utilities will internalize the externality  2. Subsidies  Subsidies: an amount paid to producers or consumers to  encourage the production or consumption of a good ∙ Pigovian Taxes and Subsidies: the use of government taxes and subsidies bring  about an efficient level of output in the presence of externalities o Double Dividend of Taxation: since Pigovian taxes and subsidies increase  efficiency while bringing in tax revenue, then this allows inefficiency causing taxes in other markets to be reduced ∙ Other Definitions o Command and Control: a policy that involves the government imposing  quantitative limits on the amount of pollution control devices  ∙ Rivalry and Excludability o Rivalry: the situation that occurs when one person’s consuming a unit of a  good means no one else can consume it o Excludability: the situation in which anyone who does not pay for a good  cannot use it ∙ Types of Goods  ∙        Free Ride: when people  enjoy the benefits of public  goods without paying for them ∙ The Tragedy of the Commons:  when people deplete resources (natural) Chapter 6: Elasticity: The Responsiveness of Supply and Demand ∙ Elasticity: a measure of how much one economic variable responds to changes in  another economic variable, based on percentage changes in the variables o Price Elasticity of Demand: responsiveness of the quantity demanded to a  change in price  Price ELASTIC > 1  Price INELASTIC < 1  Unit Price Elastic = 1 ∙     Perfectly Inelastic Demand: the case where the quantity demanded is completely unresponsive to price and the price elasticity of demand equals zero ∙ Perfectly Elastic Demand: the case where the quantity demanded is infinitely responsive to price and the price elasticity of demand equals infinity SEE LAST PAGE FOR GRAPH EXAMPLES OF ELASTICITY  ∙ Determinants or Price Elasticity of Demand 1. The availability of close substitutes  If a product has more substitutes available, it will have more elastic demand 2. The passage of time  Over time, people can adjust their buying habits more easily.  Elasticity is higher in the long run that the short run.  3. Whether the good is a luxury or a necessity  People are more flexible with luxuries than necessities, so price  elasticity of demand is higher for luxuries 4. The definition of the market  The more narrowly­defined is the market, the more substitutes are  available, and hence the more elastic is demand 5. The share of a good in a consumers’ budget   If a good is a small portion of your budget, you will likely not be  very sensitive to its price ∙ Other Demand Elasticity’s  o Cross­Price Elasticity of Demand: the percentage change in the quantity  demanded of one good divided by the percentage change in the price of  another goodo Income Elasticity of Demand: a measure of the responsiveness of the quantity demanded to changes in income, measures  by the percentage change in the quantity demanded divided by the  percentage change in income ∙ Price Elasticity of Supply: the responsiveness of the quantity supplied to a change in price measures by dividing the percentage change in the quantity supplied of a  product by the percentage change in the product’s price ∙ Determinants of the Price Elasticity of Supply o Depends on the ability and willingness of firms to alter the quantity they  produce as price increases o The time period in question is critically important for determining the  price elasticity of supply ∙ If a supply curve is a vertical line, it is perfectly inelastic o Quantity supplied is completely unresponsive to price ∙ If a supply curve is horizontal line, it is perfectly elastic o Supply is infinitely responsive to price SEE LAST PAGE FOR MORE ON SUPPLY ELASTICITY DEMAND ELASTICITYSUPPLY ELASTICITY Chapter 7: The Economics of Health Care ∙ Health Care: goods and services (prescription drugs, consultations with a doctor,  surgeries) that are intended to maintain or improve a person’s health ∙ Health Insurance: a contract under which a buyer agrees to make payments, or  premiums, in exchange for the provider’s agreeing to pay some or all of the  buyer’s medical bills o Fee­for­Service: doctors and hospitals receive a payment for each service  they provide o Health Maintenance Organizations (HMOs): doctors receive a flat fee per  patient  ∙ Single­Payer Health Care System: health care is provided by private firms, but  paid for by the government (indirectly via taxes) ∙ Socialized Medicine: a health care system under which the government owns  most of the hospitals and employs most of the doctors  ∙ Problems with Comparing Health Care Across Countries 1. Data Problems  Countries may not collect data in the same way 2. Problems with Measuring Health Care Delivery  Quality of care is hard to measure 3. Lifestyle Choices  Obesity and diabetes, for example, may have more to do with  the choices of consumers than the effectiveness of health care 4. Problems with Determining Consumer Preferences   Disconnect between prices people pay and services received ∙ Asymmetric Information: a situation in which one part to an economic transaction has less information that the other party o There are Two Types of Asymmetric Information  1. Adverse Selection: the situation in which one party to a  transaction takes advantage of knowing more information than  the other party to the transaction  2. Moral Hazard: actions people take after entering into a  transaction that make the other party of the transaction worse  off  Going to the doctor unnecessarily   Engaging in risky behavior  Accepting excessive treatment options ∙ Principle Agent Problem: a problem caused by agents pursuing their own interests rather than the interests of the principals who hired them ∙ Externalities in the Market for Health Care o Positive  Vaccinations reduce the chance of others getting sick  Healthy populations are good for employes (fewer sick days)o Negative   Poor health choices (obesity, smoking) are paid for by others  (higher premiums, taxes) ∙ Why are Health Care Cost Rising so Fast? 1. Health Care “Cost Disease”  Service providers have not seen huge productivity gains like in  manufacturing  ∙ Market Based Reforms: trying to reduce costs by making health care markets  more like ‘normal’ markets for goods and servciesChapter 13 – Monopolistic Competition  – Characteristics  ∙ Many firms ∙ Differentiated products  ∙ No barriers to entry  Examples: restaurants – How do Monopolistically Competitive Firms Maximize Profit in the Short Run? 1. Use MR+MC to identify profit maximizing quantity  2. Draw a vertical line at the quantity 3. The vertical line will hit the demand curve – this is the price. 4. The vertical line will also hit the ATC curve – this is the average  cost 5. The difference between price and average cost is the profit (or  loss) per unit produced 6. Draw a rectangle to symbolize the profit or loss region  – What Happens to Profits in the Long Run? ∙ In the long run, the firm must break even because the ATC curve is  tangent to the Demands curve   There is no quantity where the firm will make a profit because the  ATC is always above the Demand curve ∙ How could firms make a profit in the long run? o Innovate so that their costs are lower than other firms o Convince their customers that their product/experience is better  than that of other firms, either by actually making it in some  unique ways, or making customers perceive that it is better,  perhaps through advertising  – Price (P) / Demand does not Equal Marginal Revenue (MR) for Monopolistic  Competition – Monopolistic competition results in neither productive nor Allocative efficiency – What Makes a Firm Successful? – Other Definitions  o Marketing: all the activities necessary for a firm to sell a product to a  consumer o Brand Management: the actions of a firm intended to maintain the  differentiation of a product over time o4 O’Clock Exam #2 November 8, 2016 Chapter 8 – Firms, the Stock Market, and Corporate Governance – Types of Firms 1. Sole Proprietorship: firms owned by a single individual and not organized as a  corporation      2.    Partnerships: firms owned jointly by two or more persons and not organized as a  corporation     3.    Corporation: a legal form of business that provides owners with protection from  losing more than their investment should the business fail  – Difference between a Corporation and Sole Proprietorship / Advantages & Disadvantages – The Principal­Agent Problem ∙ A problem caused by an agent pursuing his own interests rather than the interests  of the principal who hired him – Interest Rate Effects on Stocks & Bonds  ∙ As Interest Rates rise, bond prices fall because higher interest rate bonds cause  lower interest rate bonds to become less appealing  ∙ As Interest Rates rise, stock prices fall because people tend to invest in bonds  instead – How do Firms Raise Funds? 1. Retained Earnings (reinvest profits) 2. Recruit Additional Owners 3. Borrow (financial institution, or friends/family) – What is a Stock? What is a Bond? ∙ Stock: a financial security that represents partial ownerships of a firm ∙ Bond: a financial security that represents a promise to repay a fixed amount of  funds (essentially, a bond is a loan  A bond will typically come with a Coupon Payment  o Coupon Payment: interest paid on the bond  The three main credit­rating agencies assign ratings to bonds (Moody’s,  Standard and Poor’s, and Fitch) – Economic Profit vs. Accounting Profit   ∙        Economic Profit: takes into consider implicit AND explicit costs  Economic Profit = Revenue – Explicit Costs – Implicit Costs   ∙        Accounting Profit: only takes into consideration explicit costs – Explicit Costs vs. Implicit Costs   ∙        Explicit Cost: a monetary cost ∙ Implicit Cost: a nonmonetary opportunity cost  – Present Value: the value in today’s dollars of funds to be paid or received in the future … how much funds are worth to the buyer in the future – Other Definitions  ∙ Assets: anything of value owned by a person or a firm ∙ Liabilities: anything owed by a person of firm ∙ Separation of Ownership from Control: a situation in a corporation I which the  top management, rather than the shareholders, control day­to­day operations  ∙ Indirect Finance: a flow of funds from savers to borrowers through financial  intermediaries such as banks … intermediates raise funds from savers to lend to  firms ∙ Direct Finance: the flow of funds from savers to firms through financial markets  (New York Stock Exchange) ∙ Income Statement: a summary of the firm’s revenues, costs, and profit over a  period of time, typically a 12­month fiscal year (does not coincide w/ a calendar)  ∙ Balance Sheet: a financial statement that sums up a firm’s financial position on a  particular day, usually at the end of a quarter/yearChapter 14 – Oligopoly  – Characteristics   –   Oligopoly: an industry where a small number of independent firms compete    –   Game Theory: study of how people make decisions in situations in which  attaining their goals depends on their interactions with others ∙ In economics, the study of the decisions of firms in industries where the  profits of a firm depend on its interactions with other firms – All ‘games’ share certain characteristics 1.   Obey the rules of the game 2.   Use strategies 3.   Receive payouts  – A duopoly game  ∙ Suppose you are Spotify in this game. How would you play?  If Apple charges $14.99, you earn $10m profit by charging $14.99, or $15m profit by charging $9.99. You prefer $9.99.  If Apple charges $9.99, you earn $5m profit by charging $14.99, or $7.5m profit by charging $9.99. You prefer $9.99. ∙ Charging $9.99 is a dominant strategy  ∙ Now suppose you are Apple. How would you play? If Spotify charges $14.99, you earn $10m profit by charging  $14.99, or $15m profit by charging $9.99. You prefer $9.99.  If Spotify charges $9.99, you earn $5m profit by charging $14.99,  or $7.5m profit by charging $9.99. You prefer $9.99. ∙ Charging $9.99 is a dominant strategy for Apple also. ∙ Charging $9.99 is the Nash Equilibrium  Nash Equilibrium: situation in which each firm chooses the best  strategy given the strategies given by the other firms ∙ Firms could do better by colluding, and be more profitable, but colluding  is illegal   –   Prisoner’s Dilemma: a game in which pursuing dominant strategies in  noncooperation that leave everyone worse off ∙ The name comes from a problem faced by two suspects the police arrest  for a crime  The police offer each suspect a suspended prison sentence I  exchange for confessing to the crime and testifying against the  other suspect  Each suspect has a dominant strategy to confess; but if both  confess, they both go to jai for a long time, while they both could  have gone to jail for a short time if they had both remained silent  – Other Definitions ∙ Business Strategy: set of actions that a firm takes to achieve a goal (e.g.  maximize profit) ∙ Patent: the exclusive right to a product for a period of 20 years from the  date the patent is filed with the government ∙ Barriers to Entry: anything that keeps new firms from entering an industry  in which firms are earning economics profits ∙ Economies of Scale: the situation when a firm’s long run average costs fall as the firm increases output ∙ Dominant Strategy: strategy that is best for the firm no matter what the  other firms do ∙ Nash Equilibrium: an equilibrium where each firm chooses the best  strategy given the choices of other firms ∙ Colluding: an agreement among firms to charge the same price or  otherwise not to compete ∙ Noncooperative Equilibrium: an equilibrium in a game in which players  do not cooperate but pursue their own self interest (Nash equilibrium is an  example of this) ∙ Cooperative Equilibrium: an equilibrium in a game in which players  cooperate to increase their mutual payoff  ∙ Price Leadership: a form of implicit collusion in which one firm in an  oligopoly announces a price change and the other firms in the industry  match the change ∙ Cartel: a group of firms that collude by agreeing to restrict output to  increase prices and profits ***SEE 10/28 RECITATION NOTES***Chapter 10 – Consumer Choice and Behavioral Economics   –   Utility: the enjoyment or satisfaction that people obtain from consuming goods or  service   ∙        Marginal Utility: the amount by which total utility would change when consuming an extra unit of a good   –   Law of Diminishing Marginal Utility: the principle that consumers experience diminishing additional satisfaction as they consume more of a good or service during a given period of time  – What is the Optimal Bundle? o Where the Marginal Utility / Price (MP/P) of two good is equal and the  budget is maximized – Income Effect  o Income Effect: the change in the quantity demanded of a good that results  from the effect of a change in price on consumer purchasing power,  holding all other facts constant  If pizza if a normal good, the income effect of its price decreasing  will cause you to consume more pizza If pizza is an inferior good, the income effect of its price  decreasing will cause you to consume less pizza – Substitution Effect o Substitution Effect: the change in the quantity demanded of a good that  results form a change in the price making the good more of less expensive  relative to other goods, holding constant the effect of the price change on  consumer purchasing power   If the price of pizza falls, pizza becomes cheaper relative to Coke.  ∙ The opportunity cost of consuming a slice of pizza falls  ∙ This suggests eating more pizza.  – Three common mistakes made by consumers 1. Ignoring nonmonetary costs 2. Failing to ignore sunk costs 3. Being unrealistic about future behavior  – Other Definitions ∙ Budget Constraint: the limited amount of income available to consumes to spend on goods and service  ∙ Network Externalities: situation in which the usefulness of a product  increases with the number of consumers who use it ∙ Behavioral Economics: the study of situations in which people make  choices that do not appear to be economically rational ∙ Marginal Rate of Substitution: the rate at which the consumer is willing to  trade off one product for another, while keeping the consumer’s utility  constant Chapter 11 – Technology, Production, and Costs – How Does Technological Change Effect Cost? ∙ Technological Change: a change in the ability of a firm to produce a given level of output with a given quality of inputs – Short Run vs. Long Run ∙ Short Run: a period of time during which at least one of a firm’s inputs is  fixed  Example: a firm might have a long­term lease on a factory that is  too costly to get out of  ∙ Long Run: a period of time in which the firm can vary all of its inputs,  adopt new technology, and increase or decrease the size of its physical  plant – Implicit Costs vs. Explicit Costs ∙ Implicit Costs: a non­monetary opportunity cost ∙ Explicit Costs: a cost that involved spending money – Know All Cost Formulas and the General Shapes of the Curves 1. Average Total Cost  Total Cost / Quantity  2. Marginal Cost   Change in Total Cost / Change in Quantit 3. Average Fixed Cost  Fixed Cost / Quantity  4. Average Variable Cost   Variable Cost / Quantity  – Marginal Product of Labor: the additional output a form produces as a result of hiring one more  worker   –   Average Product of Labor: the total output produced by a firm divided by the  quantity of workers (Quantity / Quantity WORKERS – Why Do Some Curves Have a U­Shape? ∙ Because of the Law of Diminishing Marginal Returns (why?)   –   Long Run Average Total Cost: shows the lowest cost at which a firm is able to  produce a given quantity of output in the long run, when no inputs are fixed – Economies of Scale: the firm’s long­run average total costs falling as it increases  the quantity of output it produces  – Other Definitions ∙ Technology: the processes a firm uses to turn inputs into outputs of goods  and services ∙ Production Function: the relationship between the inputs employees and  the maximum output from those inputs  ∙ Minimum Efficient Scale: the lowest level of output at which all  economies of scale are exhausted   ∙        Constant Returns to Scale: when a firm’s long­run average total cost  remains unchanged as it increases output   ∙        Diseconomies of Scale: a situation in which a firm’s long­run average  total costs rise as the firm increases output    ∙        Isoquant: a curve showing all combinations of two inputs, such as capital  and labor, that will produce the same level of output   ∙        Isocost Line: all combinations of two inputs, such as capital and labor, that have the same total cost ∙Chapter 9 – Comparative Advantage and the Gains from International Trade – Comparative Advantage vs. Absolute Advantage  ∙ Comparative Advantage: the ability of an individual, a fir, or a country to  produce a good or service at a lower opportunity cost than competitors  ∙ Absolute Advantage: the ability to produce more of a good or service than  competitors when using the same amount of resources – Gains from Trade ∙ If countries have different opportunities costs, the countries may be  willing to trade what the have the comparative advantage in – Why don’t we see specialization?  1. Not all goods and services can be traded internationally (doctors) 2. Production of many goods involves increasing opportunity costs 3. Tasted for production differ  – Autarky: a situation in which a country does not trade with other countries  – Dumping: selling a product for a price below its cost of production – What is a Tariff & What are It’s Effects? ∙ Tariff: a tax imposed by a government on imports – What is a Quota & What are It’s Effects? o Quota: a numerical limit a government imposes on the quantity of goods  that can be imported into that country– Other Definitions: ∙ Imports: goods and services bought domestically but produced in other  countries ∙ Exports: good and services produced domestically but sold in other  countries ∙ Terms of Trade: the ratio at which a country can trade its exports for  imports from other countries ∙ External Economies: reductions in a firm’s costs that result from an  increase in the size of an industry  ∙ Western Trade Organization (WTO): an international organization that  oversees international trade agreements Chapter 16 – Pricing Strategies – Arbitrage: the process of buying a product in one market and reselling it in a  market for a higher price  – Price Discrimination: charging different prices to different customers for the same product when the price differences are not due to differences in costs ∙ 1st Degree – Also known as perfect price discrimination, refers to the  charging every consumer a price exactly equal to their willingness to pay  for a product ∙ 2nd Degree – Charging different prices for different prices (e.g. Bulk) ∙ 3rd Degree – Charging a different price to different consumer groups  – When is Price Discrimination Possible? 1. Firms possess market power 2. Identifiable groups of customers have different willingness to pay for the  product 3. Arbitrage of the product is not possible  – Who Will Firms Charge a Higher Price To? 1. Groups with a higher demand 2. Groups with a lower elasticity of demand a. These people are less sensitive to price; raising the price on them  will result in fewer of them ceasing to use the product – Other Definitions ∙ Transaction Costs: the costs in time and other resources parties incur in the process of agreeing to and carrying out an exchange of goods or services ∙ Cost Plus Pricing: pricing an item equal to some fixed percentage above  average total cost  ∙ Two­Part Tariff: making consumers pay one price (or tariff) for the right  to buy as much of a related good plus a fee for additional minutes  ∙ Yield Management: the practice of continually adjusting prices to take into account fluctuation in demand in order to maximize profit (e.g. Airlines)Chapter 17 – The Markets for Labor – What are the Factors of Production 1. Labor 2. Capital 3. Natural Resources 4. Other inputs used to produce goods and services – Factors that Shirt the Demand Curve for Labor 1. Increases in human Capital a. Better workers produce more, increasing their MRP and  increasing the demand for workers Human Capital: the accumulated training and skills that workers  acquire from formal training and education or from life  experiences  2. Changes in Technology a. Improvements in techonology allow workers to be more  productive, shifting the labor demand curve to the right  3. Changes in the Price of the Product  a. A higher price increased MRP, shirting the labor demand curve to the right 4. Changes in the Quantity of Other Inputs a. Workers can typically produce more with more/better  machinery 5. Changes in the Numbers of Firms in the Market  a. Increasing the number of firms increases the demand for labor   –   Labor Supply: refers to the decisions of individuals about how much to work – Factors the Shift the Market Supply Curve of Labor 1.   Changes in Population  2.   Changing Demographics 3.   Changing Alternatives  – What Explains the Wage Differentials? 1.   Differences in experience 2.   Differing preferences for jobs 3.   Differences in education – *Firms will Continue to Hire Employees Until Wage = MRP (MRP = P * MPL)* – Other Definitions: ∙ Derived Demand: like the demand for other factors of production, it  depends on the demand for the food the factor produces ∙ Marginal Product of Labor: the additional output a firm produces as a  result of hiring one more worker ∙ Marginal Revenue Product of Labor: the change in revenue from hiring an additional worker  ∙ Compensating Differential: a higher wage that compensates workers for  unpleasant aspects of a job (e.g. dynamite factory vs. clothing factory)∙ Labor Unions: organizations of employees that have a legal right to  bargain with employers about wages and working conditions  ∙ Economic Discrimination: paying a person a lower wage or excluding a  person from an occupation on the basis of an irrelevant characteristic like  race or gender   ∙        Personnel Economics: the application of economic analysis to human  resource issues at firms   ∙        Economic Rent: the equilibrium price received for a factor of production  that is in fixed supply  ∙ Marginal Productivity Theory of income Distribution: the key to receiving more income is to control access to more, and more valuable, factors of  production – including your own laboeChapter 20 – Unemployment and Inflation ∙ Classifications of Employment 1. Employed: worked 1+ hours in reference week (or were temporarily away  from their jobs) 2. Unemployed: someone who is not currently at work but who is available  for work and who has actively looked for work during the previous month 3. Discouraged Workers: people who are available for work, but have not  looked for a job during the pervious four weeks because they believe no  jobs are available for them   ∙        Labor­Force Participation Rate: the percentage of the working­age population in  the labor force (Labor Force / Working­Age People) * 100 ∙ Employment­Population Ratio: the percentage of the working­age population that  is employed (Employment / Working­Age Population) *100 ∙ Types of Unemployment 1. Frictional Unemployment: short term unemployment that arises from  the process of matching workers with jobs 2. Structural Unemployment: unemployment that arises from a persistent  mismatch between the skills and attributes of workers and the  requirements of jobs 3. Cyclical Unemployment: unemployment caused by a business cycle  recession    ∙        Inflation Rate: a measure of the average prices of goods and services in the  economy  ∙    How do we Measure Inflation Rate?   o   Consumer Price Index (CPI): a measure of the average change over time  in the prices a typical urban family of four pays for the goods and services  they purchase  (Price of Basket Goods / Price of Basket Goods in Base Year) *  100   o   The Producer Price Index (PPI): an average of the prices received by  products of goods and services at all stages of the production process  Value of $ in Desired Year = Value in Base Year * (CPIDESIRED /  CPIBASE) ∙    What Problems Exist with the CPI?     1.    Substitution Bias: consumers may change their purchasing habits away  from goods that increased in price     2.    Increase in Quality Bias: difficult to spate improvement in quality from  increase in price (cars, computers)     3.    New Product Bias: the basket of goods changes only every 10 years …  there is a delay to including new goods (cell phones)    4.    Outlet Bias: CPI uses full0retail price, but many people now buy from  discount stores or online ∙    Nominal Interest Rate vs. Real Interest Rate   o   Nominal Interest Rate: the stated interest rate on a loan   o   Real Interest Rate: the nominal interest rate minus the inflation rate  ∙ Other Definitions o Labor Force: the sum of employed and unemployed workers in the  economy  o Unemployment Rate: the percentage of the labor force that is unemployed o Natural Rate of Unemployment: the normal rate of unemployment,  consisting of frictional unemployment and structural unemployment o Efficiency Wages: an above­market wage that a firm pays to increase  workers’ productivity  o Deflation: decrease in price level o Menu Costs: the cost to ffirms of changing pricesChapter 15 – Monopoly – Monopoly: a market structure consisting of a firm that is the only seller of a good  or service that does not have a close substitute  – Characteristics  – Four main reasons for monopolies/no barriers to entry 1. Government restrictions on entry 2. Control of a key resource     3.    Network Externalities: a product characteristic whereby the  usefulness of a product increases with the number of consumes  who use it 4. Natural monopoly  – Natural, Open, and Closed Monopoly    ∙        Natural Monopoly: occurs when economies of scale are so large that one  firm can supply the entire market a lower average total cost than can two  or more firms  ∙ Open Monopoly: ∙ Closed Monopoly:                                                                                             –   Monopsony: a market with a single buyers of a factor of production∙ e.g. A small Hawaiian island with a pineapple plantation – Profit Maximizing and Loss Minimizing  – Monopolies are expected to make profit in the long run because of the barriers to  entry – Other Definitions ∙ Patent: the exclusive right to produce a product for a period of 20 years  from the date the patent is filed with the government  ∙ Copyrights: provide the exclusive right to produce and sell creative works  like books and films  ∙ Public Franchise: a government designation that a firm is the only legal  provider of a good or service ∙ Market Power: the ability of a firm to charge a price greater than marginal  cost ∙ Collusion: an agreement among firms to change the same price or  otherwise competition among firms ∙ Antitrust Laws: laws aimed at elimination collusion and promoting  competition among firms  ∙ Horizontal Mergers: mergers between firms in the same industry ∙ Vertical Mergers: mergers between two firms at different stages of the  production stagesChapter 19 – GDP: Measuring Total Production and Income  ∙ Microeconomics vs. Macroeconomics  o Microeconomics: the study of how households and firms make choices,  how they interact in markets, and how the government attempts to  influence their choices o Macroeconomics: the study of the economy as a whole, including topics  such as inflation, unemployment, and economic growth ∙ Important Macroeconomic Terms  o Business Cycle: alternating periods of economic expansion and economic  recession  o Expansion: the period of a business cycle during which the total  production and total employment are increasing  o Recession: the period of a business cycle during which total production  and total employment are decreasing  o Economic Growth: the ability of an economy to produce increasing  quantities of goods and services o Inflation Rate: the percentage increase in the price level from one year to  the next ∙ Gross Domestic Product: the market value of all final goods and services produced in a country during a period of time, typically one year ∙ The Circular Flow Diagram∙ How is GDP Calculated? Y = C + G + I + NX ∙ C = Consumption or Expenditures ∙ G = Government Purchases ∙ I = Investment ∙ NX = Net Exports ∙ Examining Each Component of GDP o Consumption: spending by households in goods and services, not  including spending on new houses (included in investment)  Services (medical care, education, haircuts)  Non­Durable Goods (food, clothing)  Durable Goods (automobiles, furniture) o Government: spending by the federal, state, and local governments on  goods and services (teacher’s salaries, highways, aircraft carriers) o Investment: spending by firms on new factories, office buildings, and  additions to inventories, plus spending by households and firms on new  houses  Business Fixed Investment (new factories, office buildings,  machinery, research and development)  Residential Investment (new houses) Changes in Business Inventories (goods that have been produced  but not yet sold) o Net Exports: the value of exports minus the value of imports ∙ Real GDP vs. Nominal GDP o Nominal GDP: the value of final goods and services evaluated at current  year prices o Real GDP: the value of goods and services evaluated at base year prices ∙ Other Definitions o Transfer Payments: payments to households for which the government  does not receive a good or service in return o Value Added: the market value a firm adds to a product o Underground Economy: buying and selling of goods and services that is  concealed from the government to avoid taxes or regulations or because  the goods and services are illegal (10% of the economy) o Price Level: a measure of the average prices of goods and services in the  economy o GDP Deflator: a measure of the price level, calculated by dividing  nominal GDP by the real GDP and multiplying by 100 (Nominal / Real) * 100Chapter 22 – Long Run Economic Growth: Sources and Policies   ∙        Industrial Revolution: the application of mechanical power to the production of  goods and services which began in England around 1750 o There was no significant economic growth up until this point    ∙        Economic Growth Model: seeks to explain growth rates in Real GDP per Capita  over the long run o The key to this is labor productivity: the quantity of goods and services  that can be produced by one worker or by one hour of work  Two factors affect labor productivity: 1.   The quantity of capital per hour worker 2.   The level of technology       Technological Change: change in the quantity of output a firm can produce using a given quantity of inputs ∙    What are the three main sources of technological change? 1.   Better machinery and equipment (inventions such as the steam engine,  machine tools, computer, etc. have allowed faster economic growth) 2.   Increases in human capital  3. Better means or organizing and managing production o If managers to a better job or organizing production, then labor  productivity can increase ∙ New Growth Theorem: a model of long run economic growth that emphasizes  that technological change is influences by economic incentives so is determined  by the working of the market system o Accumulation of knowledge capital is a key determinant of economical  growth ∙ What role does the government play in knowledge capital generation?  o Protect intellectual property with patents and copyrights o Subsidize research and development o Subsidize education ∙ Why will growth rates remain low in the years to come? 1. Slowing population growth will reduce the demand for housing 2. Modern IT firms require less capital than older firms 3. The price of capital has fallen relative to other goods ∙ Why do low income countries lack growth? 1. Failure to enforce the rule of law o Rule of Law: the ability of a government to enforce the laws of the country, particularly with respect to protecting private  property and enforcing contracts 2. Wars and revolutions 3. Poor public education and health 4. Low rates of saving and investment ∙ Foreign Investment o Foreign Direct Investment: the purchase or building by a corporation of a  facility in a foreign region o Foreign Portfolio Investment: the purchase by an individual or a firm of  stocks or bonds issued in another country ∙ Economic Growth Policies 1. Enhancing property rights and the rule of law o Working towards independent courts and eliminating  corruption is important for encouraging growth 2. Improving health and education o Health are and education have increasing returns for a country, with their benefits spilling over to other members of a country 3. Policies that promote technological change o Technological change is essential for growth – as we have  seen, often more important that acquiring capital 4. Policies that promote savings and investment  o Eliminating corruption is important here, so that people know  their assets wont be seized ∙ Other Definitions  o Pre­Worker Production Function: the relationship between Real GDP per hour worker, and capital per hour worked, holding the level of technology constant o Patents: the exclusive right to produce a product for a period of 20 years from the date the patent is applied for o Catch Up: the prediction that the level of GDP per Capita (or income per  capita) in poor countries will grow faster than in rich countries o Globalization: the process of countries becoming more open to foreign  trade and investmentChapter 18 – Public Choice Taxes, and the Distribution of Income ∙ What are three ways in which governments can fail? 1. Rent­Seeking ∙ Rent Seeking: attempts by individuals and firms to use  government action to make themselves better off at the expense of others  o Example ­ U.S. sugar firms have successfully lobbied  the government for a quota on sugar imports, which  keeps the price of their product high 2. Logrolling and Rational Ignorance  ∙ Logrolling: politicians gain support for their own proposals by  offering to support those of their colleagues 3. Regulatory Capture ∙ Example: The defunct Interstate Commerce Commission was  set up to regulate railroads and trucking firms; but ended up  preventing competition in the industry instead ∙ What types of taxes does the government enforce? o Income Tax, Social Insurance Tax, Corporate Income Taxes, Sales Tax,  Property Tax, Excise Tax ∙ Social Insurance Programs o Social Security: provides cash payments to elderly retired workers, the  disabled, and widows with children o Medicare: a form of medical insurance for the elderly o Medicaid: provided health acre to poor people o Temporary Assistance for Needy Families: provides various forms of  financial assistance for a limited time to poor families ∙ Classifications of taxes o Regressive: if people with lower incomes pay a higher percentage of their  income in tax than people with higher incomes o Progressive: if people with lower incomes pay a lower percentage of their  in tax than people with higher incomes o Proportional: taxes that constitute the same percentage of income for  lower income people as for higher income people ∙ Excess Burden: a measure o the efficiency loss to the economy that results from a  tax having reduced the quantity of a good produced; also known as the  deadweight loss∙ Tax Rates o Marginal Tax  Rate: the fraction of each additional dollar of income that must be paid in  taxes o Average Tax Rate: total tax paid divided by total income ∙ Three Tax Principles 1. Ability to Pay Principle: holds that revenue form taxes ought to mostly be  paid by the rich – that is, those who have a higher ability to pay 2. Horizontal Equity Principle: holds that people in the same economic  situation ought to pay similar amounts of taxes 3. Benefits Received Principle: holds that governments ought to charge more in taxes to people receiving more benefits from taxes ∙ Tax Incidence: the actual decision of the burden of at ax between buyers and  sellers in a market  o The more elastic the demand curve, the greater the seller bears the burden o The less elastic the demand curve, the greater the buyer bears the burden ∙ Lorenz Curve: shows the distribution of income by the arraying incomes from  lowest to highest on the horizontal axis and indicating the cumulative fraction of  income earned by each fraction of households on the vertical axis∙ Human Capital: the accumulated knowledge and skills that workers acquire from  formal training and education or from life experiences ∙ Other Definitions o Public Choice Model: a model that applies economic analysis to  government decision marking, and can provide insight into the decisions  that governments make o Voting Paradox: the failure of majority voting to always result in  consistent choices o Arrow Impossibility Theorem: a mathematical theorem that holds that no  system of voting can be devised that will consistently represent the  underlying preferences of voters o Median Voter Theorem: the proposition that the outcome of a majority  vote is likely to represent the preferences of the voter who is in the  ‘political middle’ o Poverty Line: a level of annual income equal to three times the amount of  money necessary to purchase the minimum quantity of food required for  adequate nutrition  o Poverty Rate: the percentage of the population that is poor according to  the Federal Government’s definition Chapter 21 – Economic Growth, the Financial System, and the Business Cycle   ∙        Long Run Economic Growth: the process by which rising productivity increases  the average standard of living o The average standard of living is measured by using Real GDP Per Capita       Real GDP Per Capita: the amount of production in the economy,  per person, adjusted for changed in the price level o Real GDP or Real GDP Per Capita is equal to the percentage change from  one year to the next  Real GDP Growth Equal = (2014 Real GDP – 2013 Real GDP) /  Real 2013 GDP   ∙        Labor Productivity: the quantity of goods and services that can produced by one  worker or by one hour of work o This determines the rate of long run growth  ∙    What Factors Affect Labor Productivity Growth?  1.   Increases in capital per hour worked       Capital: manufactured goods that are used to produce other goods or  services  o The more capital available, the more productive the workers  will be 2.   Technological Change  Improvements in capital or methods to combine inputs into outputs  allow workers to produce more in a given period of time 3.   Property Rights  A market system cannot function unless rights to private property are  secure  Governments can aid growth by establishing independent systems    ∙        Potential GDP: refers to the level of real GDP attainted when all firms are  operating at capacity   o   Capacity: ‘normal’ hours and a ‘normal’ sized workforce  Potential GDP rises when the labor force expands ∙    Key Financial System Terms   o   Financial System: the system of financial markets and financial  intermediaries through which firms acquire funds from households    o   Financial Markets: markets where financial securities, such as stocks and  bonds, are bought and sold   o   Financial Intermediaries: firms (banks, mutual funds, pension funds, and  insurance companies) that borrow funds from savers and lend them to  borrowers ∙ Three Key Services of the Financial System 1. Risk­Sharing  By allowing investors to spread their money over many different  assets, investors can reduce their risk while maintaining high  expected return on their investment2. Liquidity (how easily something can be converted into cash)  The financial system allows savers to quickly convert their  investments into case 3. Information   The prices of financial securities represent the beliefs of other  investors and financial intermediaries about the future revenue  stream from holding those securities  This aggregation of information makes funds flow to the right  firms ∙ The total value of saving in the economy must equal the total value of investment  o When Public Savings = 0, the government spends as much as it brings in  (Balanced Budget)  Positive or Negative values are known as Budget Deficits and  Budget Surpluses ∙ The Market for Loanable Funds: a (conceptual) interaction of borrowers and  lenders determining the market interest rate and the quantity of loanable funds  exchangedCrowding Out: the decline in private expenditures as a result of increases in  government purchases ∙ The Business Cycle: the economy experiences alternating periods of expanding  and contracting economic activity Chapter 23 – Aggregate Expenditure and Output in the Short Run ∙ Aggregate Expenditure Model: a macroeconomic model that focuses on the short  run relationship between total spending and Real GDP, assuming that the price  level is constant  o The four components for this model are the same as GDP  Consumption (C) ∙ What affects household investment?  o Current disposable income, household wealthy,  expected future income, price level, interest rate  Planned Investment (I) ∙ What are the determinants of investment? o Expectations of future profitability, interest rate,  taxes, cash flow,   Government Purchases (G) ∙ Includes government purchases at all levels (federal, state,  and local)  New Exports (NX) o Aggregate Expenditure: total spending in the economy: the sum of  consumption, planned investment, government purchases, and net exports ∙     Marginal Propensity to Consume: the amount by which consumption spending  changes when disposable income change MPC = Change in Consumption / Change in Disposable Income ∙ Marginal Propensity to Save: the amount by which savings change, when  (disposable) income changes MPS = Change in Savings / Change in Income  ∙ Macroeconomic Equilibrium   ∙     The Multiplier Effect: when Real GPD increases by more than the change in  autonomous expenditures    o   Multiplier: the value of the increase in equilibrium Real GDP divided by  the increase in autonomous expenditures  Multiplier = Change in Equilibrium GDP / Change in Autonomous Expenditure = 1/ 1 ­ MPC ∙    The value of the multiplier  o Summary of Multiplier Effect  The muliplier effect occurs both for an increase and a decrease in  planned aggregate expenditure  Bexause the multiplier is greater than 1, the conomoy is sensitive  to changed in autonomous expenditure  The larger the MPC, the larger the value of the multiplier ∙ How does price level affect aggregate expenditures?1. Rising price levels decrees the real value of household wealth, causing  consumption to fall 2. If price levels rise in the US faster than in other countries, US exports fall  and imports rise, causing next exports to fall 3. When pries rise, firms and households need more money to finance buying and selling. If the supply of money doesn’t change, the interest rate must  rise; this will cause investment spending to fall  ∙ Aggregate Demand Curve: a curve that shows the relationship between the price  level and the level of planned aggregate expenditure in the economy, holding  constant all of other factors that affect aggregate expenditure  ∙ Aggregate Expenditure Equations  o Consumption Function: C = C + MPC(Y) o Planned Investment Function: I = I o Government Purchases Function: G=G o Net Export Function: NX = NX o Equilibrium Function: Y = C + I + G + NX (Not sure how accurate) ∙ Other Definitions  o Inventories: goods that have been produced but not yet sold o Consumption Function: the relationship between consumption spending  and disposable income o Cash Flow: the difference between the cash revenues received by a firm  and the cash spending by the firmo Autonomous Expenditures: level does not depends on the level of GDP  (investment, government purchases, net exports) o Paradox of Thrift: what appears to be favorable in the long run may be  counterproductive in the short runChapter 24 – Aggregate Demand and Aggregate Supply Analysis  ∙ Aggregate Demand And Aggregate Supply Model: a model that explains short  run fluctuations in Real GDP and the price level o Aggregate Demand (AD) Curve: a curve that shows the relationship  between the price level and the quantity of Real GDP demanded by  households, firms, and the government o Short Run Aggregate Supply (SRAS) Curve: a curve that shows the  relationship in the short run between the price level and the quantity of  Real GDP supplied by firms  Why upward sloping? As prices of final goods and services rise,  price of inputs (wages of workers, prices of natural resources) rise  more slowly  ∙ Wealth Effect: household consumption is most strongly determined by income,  but it is also affected by wealth ∙ Interest Rate Effect: when prices rise, households and firms need more money to  finance buying and selling  ∙ International Trade Effect: when US price levels ruse, US exports become more  expensive and imports become relatively cheaper  ∙ Shifts of vs. Movements Along the Aggregate Demand Curve o A change in the price level not caused by a component of Real GDP  changing results in a movement along the AD Curve o A change in some component of aggregate demand, on the other hand,  will shift the AD Curve ∙ What Variables Shift the AD Curve? 1. A Government Policy Change   Monetary Policy: the actions the Federal Reserve takes to  manage the money supply and interest rates to pursue  macroeconomic policy objectives  Fiscal Policy: changes in federal taxes and purchases that are  intended to achieve macroeconomic policy objectives 2. Households or firms could become more optimistic about the future,  increasing consumption or investment respectively 3. If foreign incomes rise more slowly than ours, their imports of our goods  all; if our rise more slowly, our imports fall SEE CHART FOR MORE IN DEPTH EXPLANATION  Long Run Aggregate Supply (LRAS): a curve that shows the relationship in the  long run between the price level and the quantity of Real GDP supplied  What are ”Sticky” Prices and Wages? o When the wage/price does not respond quickly to changed in supply or  demand   What variable shift that Short Run Aggregate Supply Curve? o To recall, Short Run Aggregate Supply describes the relationship between  the price level and the quantity of goods and services firms are willing to  supply, holding constant all other variables that affect the willingness of  firms to supply goods and services 1. An increase in the availability of the factors of production (labor, capital)  allows more production at any price level 2. If workers and firms expect higher prices in the future, SRAS shifts to the  left 3. A supply shock is an unexpected even that causes the short run aggregate  supply curve to shift  A change in the price level (not caused by factors that would  otherwise affect SRAS) results in a movement along a stationary  SRAS Curve SEE THE LAST PAGE FOR A MORE IN DEPTH EXPLANATION   Long Run Macroeconomic Equilibrium o Occurs when the AD and the SRAS curves intersect at the LRAS level and GDP is at its full employment level Other Definitions  o Nominal Assets: as price levels rise, the real value of household wealth  declines. This results in less consumption. ∙ Appendix: Macroeconomics Schools of Thought  o The Monetarism Model: the idea that the quantity of money should be  increased at a constant rate  Monetary Growth Rate: a plan for increasing the quantity of  money at a fixed rate that does not respond to changes in economic conditions o New Classical Macroeconomics: the idea that workers and firms have  rational expectations   Fluctuations can be minimized by helping workers and firms to  form correct expectations  o Real Business Cycle Model: the economy focuses on real, rather than  monetary, causes of the business cycle o Austrian Model: argues for the superiority of the market system over  economic planning  Chapter 25 – Money, Banks, and the Federal Reserve System       Money: any asset that people are generally willing to accept in exchange for  goods and services, or for payment of debts  ∙    What are the Four Functions of Money? 1. Medium of exchange  Money is acceptable to a wide variety of parties as a form of  payment for goods and services 2. Unit of account  Money allows a way of measuring value in a standard manner 3.   Store of value  Money allows people to defer consumption until a later date by  storing value.  4.   Standard of deferred payment   Money facilitates exchanges across time when we anticipate that  its value in the future will be predictable   ∙        Fiat Money: any money, such as paper currency, that is authorized by a central  bank or governmental body, and that does not have to b exchanged by the central  bank for gold or some other commodity  o The Federal Reserve is the central bank of the United States ∙    How is money measured today?   o   M1: the narrowest definition of the money supply: the sum of currency in  circulation, checking account deposits in banks, and holding’s of traveler’s check   o   M2: a broader definition of the money supply: it includes M1, plus savings account deposits, small­denomination time deposits, balances in money  market deposit accounts, and noninstitutional money market fund shares  Since we are mostly interested in money’s role as the medium of  exchange, this suggests that we use M1 ∙    Reserves, Required Reserves, and Excess Reserves   o   Reserves: deposits that a bank keeps as cash in its vault or on deposit with  the Federal Reserve    o   Required Reserves: reserves that a bank is legally required to hold, based  on its checking account deposits   o   Requires Reserve Ratio (RR): the minimum faction of deposits banks are  required by law to keep as reserves (10%)   o   Excess Reserves: reserves over the legal requirement   ∙        Fractional Reserve Banking System: banks keep less than 100% of deposits and  reserves ∙    In 1914, the Federal Reserve (“The Fed”) started. o The Fed makes loans to banks called discount loans, charging a rate of  interest called the discount rate.    ∙        Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC): deposits up to $250,000 into  banks to help limit bank panics    ∙        Federal Open Market Committee (FOMC): conducts America’s monetary policy   o   Monetary Policy: the actions the Federal Reserve takes to manage the  money supply and interest rates to pursue macroeconomic policy  objectives ∙    What is the Main Toll for Managing the Money Supply?   o   Open Market Operations: the buying and selling of Treasury securities by  the Federal Reserve in order to control the money supply ∙    What other Tools does The Fed Use to Control Money Supply?   o   Discount Policy: the discount rate is the interest rate paid on money banks  borrow from The Fed   o   Reserve Requirements: The Fe can alter the required ratio. A decrease  would result in more loans being made, increasing the money supply. An  increase would result in fewer loans being made. ∙    Securitization Comes to Banks   o   Security: a financial asset (stock, bond) that can be bought and sold in a  financial market   o   Securitization: the process of transforming loans or other financial assets  into securities  ∙    The Quantity Equation  M * V = P * Y M: Money Supply V: Velocity of Money P: Price Level Y: Real Output  ∙ Velocity of Money: the average number of times each dollar in the money supply  is used to purchase goods and services included in GDP V = P * Y / M∙ Quantity Theory of Money: a theory about the connection between money and  prices that assumed the velocity of money is constant  Inflation Rate = Growth Rate of the Money Supply – Growth Rate of Real Output ∙    Other Definitions    o   Asset: anything of value owned by a person or a firm   o   Commodity Money: goods used as money that also have value  independent of their use as money (animal skins, metals)   o   Simple Deposit Multiplier: the ratio of the amount of deposits created by  banks to the amount of new reserves    o   Bank Run: when depositors lose confidence in a bank and try to  withdrawal all of their money at once   o   Bank Panic: when many banks experience banks runs simultaneously  o Hyperinflation: very high rates of inflation – in excess of 100% per yer

Page Expired
It looks like your free minutes have expired! Lucky for you we have all the content you need, just sign up here