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COLORADO / OTHER / ECON 2010 / which one of the following is common between optimization using total

which one of the following is common between optimization using total

which one of the following is common between optimization using total


School: University of Colorado at Boulder
Department: OTHER
Course: Principles of Microeconomics
Professor: Wolfgang keller
Term: Fall 2017
Tags: Microeconomic
Cost: 50
Name: Econ Final Study Guide - Combined
Description: Combined version of the things I posted
Uploaded: 12/14/2017
21 Pages 5 Views 7 Unlocks

Chapter 1: The Principles and Practice of Economics 

What do economists study?

Key Concepts 

1. Economics is the study of people’s choices 

● Microeconomics: Study of how individuals, firms, and governments make choices ● Macroeconomics: Study of the economy as a whole  

2. First principle ­ people try to optimize: choose best available option when given info 3. Second principle ­ economic systems tend to be in equilibrium: situation which no one  benefits by changing his/her own behavior

● Free Rider Problem: Individual/group takes advantage of a public good  ? Deal with this: 1. Group needs to decide what is “fair”

2. Put pressure on free rider to get him to conform

? Markets have no hold on what is “fair” 

● Find the greatest net benefit 

● We don’t always succeed in optimizing, but we try to optimize when we can ? Bounded rationality: decisions made using limited info/time If you want to learn more check out an immune response that is slower but more specific for the pathogen is the

4. Third principle ­ empiricism: analysis through data, applied to the real world 

Why isn’t correlation the same as causality?

What do economists study? 

● Human behavior: choice ­ not money ­ is the unifying feature of all the things that  economists study

? Money affects the choice set but is not the root of one’s behavior 

? Economic Agent: Any group/individual that makes choices ­ consumers, firms,  parents, etc.

? Choices made based off of “scarcity,” defined in relative terms, not absolute ■ Scarce resource: thing people want, where quantity demanded > available ■ Exists because people have unlimited wants but resources are limited 

● Economics: study of how agents choose to allocate scarce resources and how those  choices affect society ­ which economic choices maximizes happiness

● Two types of economic statements 

? Positive economics (objective ­ what is): describing or predicting what happen ■ Don’t have to be correct but need to be able to be tested 

We do NOT always optimize and make the best decisions. Why?

? Normative economics (subjective ­ what ought to be): advises on choices ■ Opinion based so can’t be proven (ethics) We also discuss several other topics like elementary statistical methods 1342

■ Prescriptive economics: help individual agent chose their best interest 

Three Principles of Economics 

1. Optimization:   

2. Equilibrium:  

3. Empiricism: pg7 

Chapter 2: Economics Methods and Economic Questions Key Concepts

1. Model is a simplified description of reality 

2. Economists use data to evaluate the accuracy of models and understand how world works 3. Correlation does not imply causality We also discuss several other topics like chm 2046 uf

4. Experiments help economists to measure cause and effect 

5. Economic research focuses on questions that are important to society and can be  answered with models and data

The scientific method (empiricism) is composed of two steps: 

1. Developing models that explain some part of the world 

2. Testing theses models using data to see how closely the model matches what we observe If a model is a good representation, stop. If not, change the model If you want to learn more check out What is the case of childbed fever?
If you want to learn more check out osrr ecu


● A simplification description of reality 

● Based on assumptions (to simplify reality) 

● Designed to make predictions that can be tested with real data 

● Important features: 

1. Not exact. Not everyone will see their wages increase 10%/year 

2. They generate predictions that can be tested with data 

Ex: Returns to Education Model 

Assumption: One more year of education results in 10% increase in future earnings If you earn $15/hr with 13 years of education, you would earn:  

First Year: $15 x 1.10 = $16.50 

If you earn $16.50 with 14 years of education, you would earn: 

Second Year: $16.50 x 1.10 = $18.15 

If you earn $18.15 with 15 years of education, you would earn: 

Third Year: $18.15 x 1.1 = $19.97 

If you earn $19.97 with 16 years of education, you would earn: 

Fourth Year: $19.97 x 1.1 = $21.97 

Hypothesis: Getting a college degree increases wages from $15 to $21.97 or 46.5% Real data: College: $51.215 Don't forget about the age old question of What is the meaning of Market Power in economics?

     High School = $32.912 

     College education results in 56% higher wages 

Mean: average value of group 

Median: value in middle of group 

Correlation: When two things are related 

Why isn’t correlation the same as causality? 

1. Omitted variables

If we ignore something that contributes to cause and effect,

Chapter 3: Optimization 

Key Concepts 

1. An economic agent is optimizing when he chooses the best feasible option ? Principle of Optimization at the Margin: optimal alternative has the property that  moving to it makes you better off and moving away makes you worse off 2. Optimization using total value calculates the total value of each feasible option and then  picks the option with the highest total value

3. Optimization using marginal analysis calculates the change in total value when a person  switches from one feasible option to another, and then uses these marginal comparisons  to choose the option with the highest total value

4. Optimization using total value and optimization using marginal analysis give identical  answers

Economists use optimization to predict most of the choices agents make 

● Optimization is both positive and normative 

● Behavioral Economics: why people optimize (or fail to do) so in situations 

We do NOT always optimize and make the best decisions. Why? 

● You have limited information 

● New to the task ­ gets better at optimizing with experience 

● Sorting through information can be complicated and costly 

● You are inexperienced in dealing with a given situation 

● So many different variables to juggle ­ lot of trade­offs 

Optimization implemented using many different ways. We study two that give identical answers: ● Total Value (opt. of levels): picks option with biggest total value 

? Net Benefit = Total Benefit ­ Total Cost 

1. Translate all costs and benefits into common units 

2. Calculate the total net benefit of each alternative 

3. Pick the alternative with the highest net benefit 

● Marginal Analysis (opt. of diff): difference between one feasible alternative and the next ? The change in the net benefit of one option vs. another 

? Will pick the alternative if marginal benefit > marginal cost 

■ Marginal: one unit more 

? Simple because it lets you exclude irrelevant information ­ focuses on differences 1. Translate all costs and benefits into common units 

2. Calculate marginal consequences of moving between alternatives 

3. Apply the Principle of Optimization at the Margin to choose best option Example: Apartment Hunting ­ Total Value


Assuming all 4 apartments are identical, they will have equal benefits (value). We will use total value 1) Calculate total cost which includes the direct cost of apartment and indirect cost of commute time 2) Add the two costs by using a common unit. Change commuting time into $/month 

➢ Opportunity cost of commuting: $10/hr (how much your time is worth) 

3) Find total cost and pick which one is least expensive ­ Far apartment is the optimum: best feasible choice

But what if your time is more valuable than $10/hr? Let’s say opportunity cost = $15/hr 

● Using same steps as above, we can see that now the Close apartment is most optimal

Example: Apartment Hunting ­ Marginal Analysis 

Opportunity cost of $10/hr 

1) Convert into a common unit of measure and find the marginal cost between the next farther apartment

2) Marginal Cost: extra cost generated by moving from one feasible alternative to the next 3) Calculate marginal total cost ­ can add total costs or marginal costs

4) The apartment that brings you the lowest marginal total cost is Far 

Chapter 4: Demand, Supply, and Equilibrium 

Key Concepts 

1. In a perfectly competitive market: every buyer pays and every seller charges the same  market price, no buyer or seller is big enough to influence that market price, and all  sellers sell an identical good or service

2. Demand curve: plots the relationship between the market price and the quantity of a good demanded by buyers

3. Supply curve: plots the relationship between the market price and the quantity of a good  supplied by sellers

4. Competitive equilibrium price: equates quantity demanded and quantity supplied 5. When prices are not free to fluctuate, markets fail to equate quantity demanded and  quantity supplied


● Market: group of economic agents who are trading a good/service plus the rules and  arrangements for trading

? Can have a physical location or not 

? Online platforms also considered markets 

● Market price: price at which buyers and sellers conduct transactions 

● Buyers and sellers are both price takers: accept market price and can’t bargain ● Very few markets are perfectly competitive, but a lot come close 

Behavior of Buyers 

● Quantity demanded: amount of goods that buyers are willing to purchase at a given price ● Demand schedule: a table that reports the quantity demanded at different prices ? Tells us how purchases change as price changes 

● Demand curve: plots relationship between prices and quantity demanded ? Relationship is negatively related: one goes up, other goes down 

? Most goods follow Law of Demand: quantity demanded rises when prices fall ● Willingness to pay: highest price a buyer is willing to pay for an extra unit ? Negatively related to quantity buyer already possesses 

● Diminishing marginal benefit: willingness to pay decreases as you consume more of good To study the world as a whole, we use aggregation: sum of individual demand curves

● Market demand curve: sum of individual demand curves of all potential buyers, plotting  relationship between total quantity demanded and the market price

Shifts of the Demand Curve 

1) Tastes and preferences 

2) Income and wealth 

? Normal good: income increase = purchase more good 

? Inferior good: income increase = purchase less good 

3) Availability and prices of related goods 

? Substitutes: rise in price of one good leads to rightward shift for the other ■ Example: public transportation price increase vs. gas increase 

? Compliments: fall in price of one good leads to rightward shift for other ■ Example: ski ticket price decrease, gas increase 

4) Number and scale of buyers 

? Buyers increase = shift right 

? Buyers decrease = shift left 

5) Buyers’ expectations about the future 

● Demand curve shift: only when quantity demanded changes at a given price ● Movement along demand curve: price changes and curve hasn’t shifted 

Behavior of Sellers 

● Quantity supplied: the amount of a good that sellers are willing to sell at a given price ● Supply Schedule: table that reports the quantity supplied at different prices ● Market supply curve: plots relationship between total quantity supplied and market price ● Positively related: as one variable goes up, so does the other 

● Most markets follow Law of Supply: quantity supplied and price are positively related ● Willingness to accept: lowest price seller is willing to get paid to sell extra unit ● Market supply curve: plots relationship between total quantity supplied and market price 

Shifts of the Supply Curve 

1) Input prices 

? Input: good used to produce another good 

2) Technology 

? Ex: fracking in oil industry 

3) Number and scale of sellers 

? Sellers increase = shift right 

? Sellers decrease = shift left 

4) Sellers’ expectations about the future 

? Ex:  natural gas stored in summer (shift left) then sold a lot in winter (shift right)

● Supply curve shifts: only when quantity supplied changes at given price ● Movement along supply curve: price changes and curve hasn’t shifted 

Supply and demand in equilibrium 

● Competitive markets converge to the price where quantity supplied = quantity demanded ● Competitive equilibrium: point at which the market comes to an agreement about what  the price will be (price) and how much will be exchanged (quantity) at that price. ? Competitive equilibrium price: price at crossing point 

? Competitive equilibrium quantity: quantity at crossing point 

● Shortage (excess demand): consumers want more than suppliers provide at a price ● Surplus (excess supply): suppliers provide more than consumers want at a price 

Government regulation of price 

● Price ceiling: capping of price below market price causing quantity demanded to exceed  quantity supplied

? Causes long lines because people want to purchase goods before it runs out ? Often does not work well

Chapter 5: Consumers and Incentives 

Key Concepts 

1. The buyer’s problem has three parts: what you like, prices, and your budget 2. An optimizing buyer makes decisions at the margin 

3. An individual’s demand curve reflects an ability and willingness to pay 4. Consumer surplus is the difference between what a buyer is willing to pay compared to  what the buyer actually pays

5. Elasticity measures a variable’s responsiveness to changes in another variable 

Buyer’s problem ­ all three must be taken into account 

● What do you like? 

? We all want the most out of our dollar ­ optimize and consider trade offs  ? We buy what reflects our tastes and preferences 

● How much does it cost? 

? Prices are fixed ­ non negotiable 

? Other prices taken into account as well ­ opportunity cost and trade offs ? We can buy as much as we want without driving price up 

● How much money do you have? 

? Budget set: all bundles of goods a consumer can buy with their income ■ Budget constraint: goods a consumer chooses that exhausts their budget ? Assume there is no saving or borrowing, only buying 

? We use a straight line to represent purchases, but we only purchase whole units 

Example: Shopping  

Given total of $300 to buy jeans and sweaters. How many sweaters vs. how many jeans? 

We try to optimize our purchases. We cannot go outside of our budget set. We can only purchase within the area  under the budget constraint. We can only purchase whole values so purchases will be made on the line.

We purchase goods based off of marginal benefits. Buy whichever gives you highest benefit, and stop when the benefits equal each other

● Optimal bundle is achieved when it satisfies optimization and its on the budget constraint

Factors that change purchases 

● Change in price 

? Decrease in price pivots constraint outwards 

? Increase in price pivots constraint inwards 

? Causes opportunity cost to change so it’ll change the optimal quantity ● Change in income 

? Increase in income shifts constraint outwards 

? Decrease in income shifts constraint inwards 

? Slopes identical but quantities shift 

Consumer surplus: difference between willingness to pay and price paid for good ● Area under demand and above price 

Why is consumer surplus lower than total benefits? 

● Consumer surplus measures difference between willingness to pay vs actual pay ● Total benefits show overall satisfaction you gain 

● Market forces change consumer surplus but not typically satisfaction 

When price increases, consumer surplus decreases 

Demand elasticities 

● Elasticity: how one variable changes when another changes ­ ratio of percent changes ? Price elasticity of demand: measures percent change in quantity demanded of a  good resulting from percent change in price

■ When ED > 1, percent change in quantity demanded is greater than 

percent change in price, meaning it will lead to lower revenues 

■ When ED < 1, percent change in quantity demanded is lower than percent  change in price, meaning it will lead to higher revenues 

■ When ED = 1, the percents are equal, meaning no change in revenue 

■ ED > 1 = Elastic

ED < 1 = Inelastic

ED = 1 = Unit Elastic

ED = ∞ = Perfectly Elastic

ED = 0 = Perfectly Inelastic

■ Determinants 

○ Closeness of substitutes 

? As substitutes grow, ED increases 

○ Budget share spent on good 

? As you spend more on a good, ED increases

○ Available time to adjust 

? Consumers respond less to price changes in short run than 

in long run

? Cross­price elasticity of demand: measurement of percent change in quantity  demanded due to percent change in another good’s price

■ If CPE < 0, goods are complements 

■ If CPE > 0, goods are substitutes 

? Income elasticity of demand: percent change in quantity demanded of a good due  to percent change in consumer’s income

■ Normal goods: when income rises, consumers buy more ­ (+) elasticity ■ Inferior goods: when income rises, consumers buy less ­ (­) elasticity ● Elasticity is different than slope ­ elasticity varies over the demand curve due to ratios ● Arc elasticity: creates stable elasticity regardless of starting point by using averages

Chapter 6: Sellers and Incentives 

Key Concepts 

1. The seller’s problem has three parts: production, costs, and revenues 

2. An optimizing seller makes decisions at the margin 

3. The supply curve reflects a willingness to sell a good or service at various price levels 4. Producer surplus is the difference between the market price and the marginal cost curve 5. Sellers enter and exit markets based on profit opportunities 

Sellers are in a perfectly competitive market with a goal to maximize net benefits (profits) 

Seller’s Problem 

1. How to make product 

● Production: transforming inputs into outputs 

● Physical capital: any good used for production 

● Short run: time when only some of a firm’s inputs can be varied 

● Long run: time where a firm can change any input 

● Fixed factor: can’t change in short run (physical capital) 

● Variable factor: can change in short run (labor) 

● Marginal product: additional amount of output by adding one more unit of input ? Specialization: workers develop specific skills to increase productivity ? Law of Diminishing Returns: at a certain point of input increases, marginal product starts to decrease

? Too many workers can be counterproductive ­ takes up space 

2. How much it would cost to make 

● Cost of production: Total cost = variable cost + fixed cost 

? Fixed costs don’t change in short run but variable costs can 

? Marginal cost: change in total cost / change in output 

■ Inversely related to marginal product 

■ MC intersects ATC and AVC at their minimums 

3. How much of the product to make 

● Revenue: amount of money a firm brings in from sales 

? Total revenue = Price x Quantity Sold 

● Marginal revenue: change in total revenue when producing one more unit ? General rule for firms: choose to produce where MC = MR 

Profits = Total revenue ­ Total cost 

● Total cost = ATC x Q 

● Profit = (P ­ ATC) x Q  

Accounting profits = total revenues ­ explicit costs 

Economic profits = total revenues ­ (explicit costs + implicit costs) 

Supply elasticities

● Price elasticity of supply: how responsive quantity supplied is to price changes

? ES > 1 = Elastic

ES < 1 = Inelastic

ES = 1 = Unit Elastic

ES = ∞ = Perfectly Elastic

ES = 0 = Perfectly Inelastic

? Determinants 

■ Excess inventories 

● More inventory, more elastic 

■ Time taken to respond to price changes 

● Longer response time, more elastic 

■ Workers available 

● More workers, more elastic 

● Shutdown: short­run decision to not produce anything in a period of time ? If MR < AVC then shut down 

? Stay in operation as long as you can cover fixed cost 

? Sunk costs: costs that can’t be recovered 

■ Once committed, they shouldn’t affect current/future production decisions 

Producer surplus: difference between market price and MC  

● Area above MC and below equilibrium price 


Economies of scale 

● ATC falls as output increases 

? If inputs double, output more than doubles ­ large set­up costs and specialization Constant returns to scale 

● ATC does not change as output increases 

? If inputs double, output doubles ­ gains from specialization all realized Diseconomies of scale 

● ATC increases as output increases 

? If inputs double, output increases by less than double ­ too much management

Chapter 7: Perfect Competition and the Invisible Hand Key Concepts: 

1. The invisible hand efficiently allocates goods and services to buyers and sellers 2. The invisible hand leads to efficient production within an industry 

3. The invisible hand allocates resources efficiently across industries 

4. Prices direct the invisible hand 

5. There are trade­offs between making the economic pie as big as possible and dividing the pieces equally

Reservation value: max a person is willing to buy/sell 

Social surplus: sum of consumer surplus and consumer surplus ­ total value from trade ● Maximize surplus by highest buyers making purchase with lowest sellers Pareto efficiency: no individual can be better off without making someone worse off 

Under perfectly competitive market, you must allow the market to operate freely to maximize  profits by producing where MR = MC while also minimizing total costs

Firms want to enter a market when they can make economic profit. Firms will stop entering  when MC = ATC because then there will be no economic profit made. Firms exit when MC <  ATC because they have losses. Likewise, firms stop exiting a market when MC = ATC. This  causes production to always occur at the minimum of ATC.

Price incentivises firms to jump in to provide supply to match the demand. Price control: government restriction on the price a firm can charge for a good ● Destroys incentives for other firms to jump in creating a shortage 

● This causes long lines and frustration 

● Inefficient because those who value it the most may not get it 

Deadweight Loss: decrease in social surplus resulting from market distortion Price control has three effects: 

1. They lower social surplus because number of trades decreases 

2. They redistribute surplus from one side of the market to the other 

3. For the people who benefit, there is a reallocation of surplus ­ some benefit others don’t 

Command economy: central authority determines goods produced 

Market economy: price signals/economic incentives determine goods produced Gross domestic product: market value of final goods produced in a time period 

Why can’t command economy produce high GDP? 

● Coordination problem: when interests of economic agents coincide

● Incentive problem: when optimizing actions of two agents are not aligned 

Benefits of market economy 

● Act to eliminate waste, guiding resources to their correct destinations ● Provide incentives for all market participants to promote their own interests 

Social pie 

● Wish to efficiently maximize as well as allocate equally 

● Efficiency: getting the most out of scarce resources 

? Making pie as big as possible 

● Equity: how the pie is allocated to various economic agents ? Even distribution of goods across society 

● Society will always have trade­offs between efficiency and equity 

Self­interest ≠ selfish 

Maximum well-being ≠ fairness 

We are examining how efficient markets lead to the maximum level of well­being

Chapter 8: Trade 

Key Concepts 

1. The production possibilities curve tells us how much we can produce from existing  resources and technology

2. The basis for trade is comparative advantage 

3. Specialization is based on comparative, not absolute, advantage 

4. There are winners and losers in trading states and countries 

5. The winners from trade can more than compensate the losers 

6. Important arguments against free trade exist 

We can all be better off by trading because trade allows total production to be maximized 

Production Possibilities Curve 

● Underlying motivation of trade ­ we’re all better off by trading because trade allows total  production to be maximized

● Plot this with a production possibilities curve: relationship between max production of  one good for a given level of production of another


Points on PPC are efficient and attainable

Points inside PPC are attainable but inefficient

Points outside PPC are unattainable

● PPC is similar to budget constraint concept ­ tells us 

how much we can produce from existing resources

● Opportunity Cost = slope = |loss 


● Comparative advantage: the ability of one economic agent to produce at lower  opportunity cost than another

? Compare individual opportunity costs to determine who has advantage ● Specialization: producing only what you have comparative advantage in ● Absolute advantage: ability to produce more of a certain good than others ● Terms of trade: negotiated exchange rate of goods for goods 

? Compare internal trade­offs to terms of trade 

? Terms must be within the interval between the two opportunity costs 

? Gains shrink as traders become more alike

Trade between states/countries 

● Export: produced domestically but sold abroad 

● Import: produced abroad but sold domestically 

● Net importer: country where imports are worth more than exports  

● Determinants of trade: 

? Comparative advantage 

■ Domestic price < world price, then exporter 

■ Domestic price > world price, then importer 

● Free trade: ability to trade without government hindrances/encouragement ● World price: prevailing price in world market 

Who wins/loses in a trade? 

● Compare producer and consumer surplus before/after trade 

● When a country exports, sellers win and buyers lose 

● When gains > losses, there’s possibility that winners compensate losers ? Apply tax to producers and give revenues to consumers (rarely happens) ● When a country imports, sellers lose and buyers win 

? Can tax consumers to give revenues to producers 

As countries trade through comparative advantage, the sum tells us world supply and demand.  Intersection of world supply and demand is world price

Determinants of country’s comparative advantage 

1. Natural resources 

2. Stocks of human­made resources 

3. Technology 

4. Education, work habits, experience of labor force 

5. Relative abundance of labor and physical capital 

6. Climate 

Arguments against free trade 

1. National security concerns 

● Won’t only produce oranges if a country fears military attack ­ can’t be too reliant 2. Fear of effects of globalization on a nation’s culture 

● Globalization: shift toward more open, integrated economies who trade/invest ● Some countries want to maintain their uniqueness 

3. Environmental/resource concerns 

● Creates “pollution havens” in poor countries 

● Endangers animals that provide for some goods 

4. Infant industry 

● It is important to protect local firms in early development ­ too weak 

● Protectionism: free trade can be harmful and gov. intervention is necessary

5. Potential negative effects on local wages/jobs 

● Tariffs: taxes on goods transported across political boundaries ● Tariffs interfere with equilibrium, reducing social surplus

Chapter 9: Externalities and Public Goods 

Key Concepts 

1. There are important cases in which free markets fail to maximize social surplus 2. Three such cases are: externalities, public goods, and common pool resources 3. One common link among these three examples is that there is a difference between the  private benefits and costs and the social benefits and costs

4. Government can play a role in improving market outcomes in such cases Externalities: spillover from one’s actions to a bystander 

Negative externality 

● Market no longer efficient because an additional cost is imposed 

● Marginal social cost = marginal cost + marginal external cost 

Positive externality 

● Education

1. Education often increases civil engagement

2. Educated workforce is vital for innovation

3. Educated citizenry will be less likely to commit crime

● Inefficiency created by not recognizing the positive externality 

Pecuniary externalities: market transactions affect other people through market price ● Don’t create extra external cost/benefit, just shifts price 

Inefficiencies of externalities 

● Negative externality ­ free markets produce and consume too much 

● Positive externality ­ free markets produce and consume too little 

Solutions to externalities 

● Internalizing the externality: agents account for the full costs/benefits of their actions Pg207 

Property right: ownership of property/resources 

Coase Theorem: private bargaining will result in efficient allocation of resources Transaction costs: costs of making an economic exchange 

Command­and­control regulation: gov. directly restricting level of production Market­based regulation: internalizes externalities by providing incentives ● Pigouvian subsidy (corrective subsidy): induce agents who produce positive externalities  to increase quantity toward the social optimal level

● Pigouvian tax (corrective tax): induce agents who produce negative externalities to  reduce quantity toward the social optimal level

Non­excludable: not possible to exclude people from using the good 

Non­rival: consumption by one person does not prevent consumption by others 

Free­rider problem: person has no incentive to pay because not paying doesn’t prevent  consumption

Private provision of public goods: private citizens make contributions to public good Tragedy of the commons: when common pool resource is overused

Chapter 10: The Government in the Economy 

Key Concepts 

1. In the United States, governments tax citizens and corporations to correct market failures  and externalities, raise revenues, redistribute funds, and finance operations 2. Through direct regulation and price controls, governments can intervene to influence  market outcomes

3. Although government intervention sometimes creates inefficiencies, it often results in  improved social well­being

4. Weighing the trade­offs between equity and efficiency is one task of an economist 5. It’s up to individuals to decide when government intervention makes the most sense 

Budget deficit: tax revenues do not cover government spending 

Budget surplus: tax revenues exceed government spending 

Tax revenues (receipts): money government collects through tax 

Payroll tax (social insurance tax): tax on wages of workers 

Corporate income tax: taxes paid by firms from their profits 

Excise tax: taxes paid when purchasing a specific good 

Sales tax: paid by buyer as a percentage of the sale price 

Why does government tax and spend? 

● Raising revenues 

● Redistributing funds via transfer payments 

● Financing operations 

● Correcting market failures and externalities

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