Limited time offer 20% OFF StudySoup Subscription details

UND - ACCT 315 - Study Guide - Midterm

Created by: Alyssa Notetaker Elite Notetaker

> > > > UND - ACCT 315 - Study Guide - Midterm

UND - ACCT 315 - Study Guide - Midterm

This preview shows pages 1 - 10 of a 104 page document. to view the rest of the content
background image Accounting 315 Notes EXAM #1 1.1 Business Activities and the Legal Environment “Laws should be like clothes. They should be made to fit the people they are meant to serve.” Clarence Darrow 1857–1938 (American lawyer) Law: a body of enforceable rules governing relationships among individuals and between 
individuals and their society.
o They establish rights, duties, and privileges that are consistent with the values and beliefs  of a society or its ruling group. Liability: the state of being legally responsible (liable) for something, such as a debt or 
obligation.
1.1a  Many Different Laws May Affect a Single Business Transaction 1
background image 1.1b  Linking Business Law to the Six Functional Fields of Business 1. Corporate management 2. Production and transportation 3. Marketing 4. Research and development 5. Accounting and finance 6. Human resource management 1.1c  The Role of the Law in a Small Business o Exhibit 1–2 shows some of the legal issues that may arise as part of the management of a  small business. Large businesses face most of these issues, too. 2
background image 1.2 Sources of American Law Primary sources of law: a document that establishes the law on a particular issue, such as a 
constitution, a statute, an administrative rule, or a court decision.
o The U.S. Constitution and the constitutions of the various states. o Statutory law—including laws passed by Congress, state legislatures, and local governing bodies. o Regulations created by administrative agencies, such as the federal Food and Drug  Administration. o Case law (court decisions). Secondary sources of law: a publication that summarizes or interprets the law, such as a legal 
encyclopedia, a legal treatise, or an article in a law review.
Legal encyclopedias, compilations (such as Restatements of the Law, which  summarize court decisions on a particular topic), official comments to statutes,  treatises, articles in law reviews published by law schools, and articles in other 
legal journals are examples of secondary sources of law.
1.2a  Constitutional Law Constitutional law: the body of law derived from the U.S. Constitution and the 
constitutions of the various states.
The U.S. Constitution is the basis of all law in the United States. It provides a  framework for statutes and regulations, and thus is the supreme law of the land. A law in violation of the U.S. Constitution, if challenged, will be declared 
unconstitutional and will not be enforced, no matter what its source.
3
background image 1.2b  Statutory Law Statutory law: the body of law enacted by legislative bodies (as opposed to constitutional 
law, administrative law, or case law).
When a legislature passes a statute, that statute ultimately is included in the federal  code of laws or the relevant state code of laws. Citation: a reference to a publication in which a legal authority—such as a statute or a 
court decision—or other source can be found.
Ordinances: a regulation enacted by a city or county legislative body that becomes part of
that state’s statutory law.
A federal statute, of course, applies to all states. A state statute, in contrast,  applies only within the state’s borders. State laws thus may vary from state to 
state. No federal statute may violate the U.S. Constitution, and no state statute or 
local ordinance may violate the U.S. Constitution or the relevant state 
constitution.
Uniform laws: a model law developed by the National Conference of Commissioners on 
Uniform State Laws for the states to consider enacting into statute.
Each state has the option of adopting or rejecting a uniform law. Only if a state  legislature adopts a uniform law does that law become part of the statutory law of 
that state. Furthermore, a state legislature may choose to adopt only part of a 
uniform law or to rewrite the sections that are adopted. Hence, even though many 
states may have adopted a uniform law, those laws may not be entirely “uniform.”
One of the most important uniform acts is the Uniform Commercial Code (UCC),  which was created through the joint efforts of the NCCUSL and the American Law Institute. The UCC was first issued in 1952 and has been adopted in all fifty states,  4
background image the District of Columbia, and the Virgin Islands.   The UCC facilitates commerce  among the states by providing a uniform, yet flexible, set of rules governing  commercial transactions. 1.2c  Administrative Law Another important source of American law is  administrative law, which consists  of the rules, orders, and decisions of administrative agencies. An administrative  agency is a federal, state, or local government agency established to perform a 
specific function. Rules issued by various administrative agencies now affect 
almost every aspect of a business’s operations, including the firm’s capital 
structure and financing, its hiring and firing procedures, its relations with 
employees and unions, and the way it manufactures and markets its products. 1.2d  Case Law and Common Law Doctrines Case law: the rules of law announced in court decisions. Case law interprets statutes, 
regulations, constitutional provisions, and other case law.
1.3 Common Law Tradition 1.3a  Early English Courts Common law: the body of law developed from custom or judicial decisions in English 
and U.S. courts, not attributable to a legislature.
Precedent: a court decision that furnishes an example or authority for deciding subsequent
cases involving identical or similar facts.
1.3b  Stare Decisis 5
background image Stare decisis: a common law doctrine under which judges are obligated to follow the 
precedents established in prior decisions.
Stare decisis has two aspects: 1. A court should not overturn its own precedents unless there is a strong reason 
to do so.
2. Decisions made by a higher court are binding on lower courts. Binding authority: any source of law that a court must follow when deciding a case. Persuasive authorities: any legal authority or source of law that a court may look to for 
guidance but need not follow when making its decision.
Case Example 1.5 In Brown v. Board of Education of Topeka,Footnote the United States Supreme Court  expressly overturned precedent when it concluded that separate educational facilities for 
whites and blacks, which had been upheld as constitutional in numerous previous 
cases,Footnote were inherently unequal. The Supreme Court’s departure from precedent in
the Brown decision received a tremendous amount of publicity as people began to realize 
the ramifications of this change in the law. 1.3c  Equitable Remedies and Courts of Equity Remedy: the relief given to an innocent party to enforce a right or compensate for the 
violation of a right.
Equity  – is a branch of law founded on notions of justice and fair dealing. It seeks to  supply a remedy when no adequate remedy at law is available. Chancellor  – an adviser to the king who had the power to grant new and unique remedies. Remedies in equity  – the remedies granted by the chancery courts. Plaintiffs: one who initiates a lawsuit. 6
background image Defendant: one against whom a lawsuit is brought or the accused person in a criminal 
proceeding.
Specific performance  – an order to perform what was promised. Injunction  – directing a party to do or refrain from doing a particular act. Rescission  – cancellation of the contract. Procedural Differences between an Action at Law and an Action in Equity PROCEDURE ACTION 
AT LAW
ACTION IN EQUITY Initiation of 
lawsuit
By filing a 
complaint
By filing a petition Decision By jury or 
judge
By judge (no jury) Result Judgment Decree Remedy Monetary 
damages
Injunction, specific 
performance, or 
rescission
Equitable principles and maxims: general propositions or principles of law that have to 
do with fairness (equity).
Landmark in the Law  Equitable Principles and Maxims 7
background image In medieval England, courts of equity were expected to use discretion in  supplementing the common law. Even today, when the same court can award both 
legal and equitable remedies, it must exercise discretion. Students of business law 
and the legal environment should know that courts often invoke equitable 
principles and maxims when making their decisions. Here are some of the most 
significant equitable principles and maxims: 1. Whoever seeks equity must do equity. (Anyone who wishes to be treated fairly must 
treat others fairly.)
2. Where there is equal equity, the law must prevail. (The law will determine the outcome
of a controversy in which the merits of both sides are equal.)
3. One seeking the aid of an equity court must come to the court with clean hands. 
(Plaintiffs must have acted fairly and honestly.)
4. Equity will not suffer a wrong to be without a remedy. (Equitable relief will be 
awarded when there is a right to relief and there is no adequate remedy at law.)
5. Equity regards substance rather than form. (Equity is more concerned with fairness 
and justice than with legal technicalities.)
6. Equity aids the vigilant, not those who rest on their rights. (Equity will not help those 
who neglect their rights for an unreasonable period of time.)
The last maxim has come to be known as the equitable doctrine of laches. The  doctrine arose to encourage people to bring lawsuits while the evidence was fresh.  If they failed to do so, they would not be allowed to bring a lawsuit. What 
constitutes a reasonable time, of course, varies according to the circumstances of 
the case. Time periods for different types of cases are now usually fixed by statutes of  limitations—that is, statutes that set the maximum time period during which a 
certain action can be brought. After the time allowed under a statute of limitations 
has expired, no action can be brought, no matter how strong the case was 
originally.
1.3d  Schools of Legal Thought Jurisprudence: the science or philosophy of law. 8
background image Natural law: the oldest school of legal thought, based on the belief that the legal system 
should reflect universal (“higher”) moral and ethical principles that are inherent in human 
nature. Legal positivism: a school of legal thought centered on the assumption that there is no law
higher than the laws created by a national government. Laws must be obeyed, even if they 
are unjust, to prevent anarchy. Historical school: a school of legal thought that looks to the past to determine what the 
principles of contemporary law should be.
Legal realism: a school of legal thought that holds that the law is only one factor to be 
considered when deciding cases and that social and economic circumstances should also 
be taken into account.
1.4 Classifications of Law Substantive law: law that defines, describes, regulates, and creates legal rights and 
obligations.
Procedural law: law that establishes the methods of enforcing the rights established by 
substantive law.
Cyberlaw: an informal term used to refer to all laws governing electronic communications
and transactions, particularly those conducted via the Internet.
1.4a  Civil Law and Criminal Law Civil law: the branch of law dealing with the definition and enforcement of all private or 
public rights, as opposed to criminal matters.
Civil law system: a system of law derived from Roman law that is based on codified laws 
(rather than on case precedents).
  Sharia  – the religious law of Islam. Criminal law: the branch of law that defines and punishes wrongful actions committed 
against the public.
9
background image 1.4b  National and International Law National law: law that pertains to a particular nation (as opposed to international law). International law: the law that governs relations among nations. The key difference between national law and international law is that government  authorities can enforce national law. If a nation violates an international law, 
however, enforcement is up to other countries or international organizations, which
may or may not choose to act. If persuasive tactics fail, the only option is to take 
coercive actions against the violating nation. Coercive actions range from the 
severance of diplomatic relations and boycotts to, as a last resort, war. APPENDIX TO CHAPTER 1 Finding Statutory and Administrative Law When Congress passes laws, they are collected in a publication titled United States Statutes at 
Large. When state legislatures pass laws, they are collected in similar state publications. Most 
frequently, however, laws are referred to in their codified form—that is, the form in which they 
appear in the federal and state codes. In these codes, laws are compiled by subject.
United States Code
The United States
 Code (U.S.C.) arranges all existing federal laws of a public and permanent 
nature by subject. Each of the fifty­two subjects into which the U.S.C. arranges the laws is given  10

This is the end of the preview. Please to view the rest of the content
Join more than 18,000+ college students at University of North Dakota who use StudySoup to get ahead
School: University of North Dakota
Department: Accounting
Course: Business Law I
Professor: Phil Harmeson
Term: Spring 2019
Tags: business, Law, and Accounting
Name: ACCT 315 - EXAM #1 NOTES / STUDY GUIDE
Description: These notes / study materials cover what will be on the first exam.
Uploaded: 01/20/2019
104 Pages 169 Views 135 Unlocks
  • Better Grades Guarantee
  • 24/7 Homework help
  • Notes, Study Guides, Flashcards + More!
Join StudySoup for FREE
Get Full Access to UND - Study Guide - Midterm
Join with Email
Already have an account? Login here
×
Log in to StudySoup
Get Full Access to UND - Study Guide - Midterm

Forgot password? Reset password here

Reset your password

I don't want to reset my password

Need help? Contact support

Need an Account? Is not associated with an account
Sign up
We're here to help

Having trouble accessing your account? Let us help you, contact support at +1(510) 944-1054 or support@studysoup.com

Got it, thanks!
Password Reset Request Sent An email has been sent to the email address associated to your account. Follow the link in the email to reset your password. If you're having trouble finding our email please check your spam folder
Got it, thanks!
Already have an Account? Is already in use
Log in
Incorrect Password The password used to log in with this account is incorrect
Try Again

Forgot password? Reset it here