Limited time offer 20% OFF StudySoup Subscription details

UND - ACCT 315 - Class Notes - Week 4

Created by: Alyssa Notetaker Elite Notetaker

> > > > UND - ACCT 315 - Class Notes - Week 4

UND - ACCT 315 - Class Notes - Week 4

This preview shows pages 1 - 8 of a 66 page document. to view the rest of the content
background image ACCT 315 – BUSINESS LAW NOTES EXAM #2 CHAPTERS 10­14 Chapter 10: Nature and Classification Promise: a declaration that binds a person who makes it (the promisor) to do or not to do a certain act. Promisor: a person who makes a promise. Promisee: a person to whom a promise is made 10.1: An Overview of Contract Law In this section, we describe the sources and general function of contract law and introduce the 
objective theory of contracts.
10.1a  Sources of Contract Law The common law governs all contracts except when it has been modified or replaced by statutory 
law, such as the Uniform Commercial Code (UCC), or by administrative agency regulations. 
Contracts relating to services, real estate, employment, and insurance, for example, generally are 
governed by the common law of contracts. Contracts for the sale and lease of goods, however, are governed by the UCC—to the extent that 
the UCC has modified general contract law.
10.1b  The Function of Contracts Contracts for the sale and lease of goods, however, are governed by the UCC—to the extent that 
the UCC has modified general contract law.
10.1c  Definition of a Contract Contract: a set of promises constituting an agreement between parties, giving each a legal duty to the 
other and the right to seek a remedy for the breach of the promises or duties.
10.1d  The Objective Theory of Contracts Objective theory of contracts: the view that contracting parties shall only be bound by terms that can be  objectively inferred from promises made. Objective facts include 1
background image 1. What the party said when entering into the contract, 2. How the party acted or appeared, and 3. The circumstances surrounding the transaction. 10.2: Elements of a Contract 10.2a  Requirements of a Valid Contract The following list briefly describes the four requirements that must be met for a valid 
contract to exist.
1. Agreement.  An agreement to form a contract includes an offer and an acceptance. One party  must offer to enter into a legal agreement, and another party must accept the terms of the  offer. 2. Consideration.  Any promises made by the parties must be supported by legally sufficient and bargained­for consideration (something of value received or promised to convince a person to
make a deal).
3. Contractual capacity.  Both parties entering into the contract must have the contractual  capacity to do so. The law must recognize them as possessing characteristics that qualify  them as competent parties. 4. Legality.  The contract’s purpose must be to accomplish some goal that is legal and not  against public policy. 10.2b  Defenses to the Enforceability of a Contract A contract may be unenforceable if the following requirements are not met: 1. Voluntary consent.  The consent of both parties must be voluntary. For instance, if a contract  was formed as a result of fraud, mistake, or duress (coercion), the contract may not be  enforceable. 2. Form.  The contract must be in whatever form the law requires. Some contracts must be in  writing to be enforceable. These requirements typically are raised as  defenses  to the enforceability of an otherwise valid  contract 2
background image 10.3: Types of Contracts Many types of contracts include formation, performance, and enforceability. 10.3a  Contract Formation Exhibit 10.1: Classifications Based on Contract Formation Bilateral versus Unilateral Contracts Offeror: a person who makes an offer. Offeree: a person to whom an offer is made. A contract is classified as bilateral or unilateral depending on what the offeree must do to accept 
the offer and bind the offeror to a contract.
Bilateral Contracts Bilateral contract: a type of contract that arises when a promise is given in exchange for a return 
promise.
Unilateral Contracts 3
background image Unilateral contract: a type of contract that results when an offer can be accepted only by the offeree’s 
performance.
Revocation of Offers for Unilateral Contracts A problem arises in unilateral contracts when the promisor attempts to revoke (cancel) the offer 
after the promisee has begun performance but before the act has been completed.
Formal versus Informal Contracts Formal contracts: an agreement that by law requires a specific form for its validity. Negotiable instruments:  include checks, drafts, promissory notes, and certificates of deposit. They are  formal contracts because, under the Uniform Commercial Code, a special form and language are required 
to create them.
Letters of credit:  are frequently used in international sales contracts, are another type of formal contract. Informal contracts: a contract that does not require a specific form or method of creation to be valid. Express versus Implied Contracts Express contract: a contract in which the terms of the agreement are stated in words, oral or written. Implied contract: a contract formed in whole or in part from the conduct of the parties. Requirements for Implied Contracts Normally, if the following conditions exist, a court will hold that an implied contract was 
formed:
1. The plaintiff furnished some service or property. 2. The plaintiff expected to be paid for that service or property, and the defendant knew or 
should have known that payment was expected.
3. The defendant had a chance to reject the services or property and did not. Mixed Contracts with Express and Implied Terms Note that a contract can be a mixture of an express contract and an implied contract. In other 
words, a contract may contain some express terms, while others are implied. During the 
construction of a home, for instance, the homeowner often asks the builder to make changes in 
the original specifications. 4
background image 10.3b  Contract Performance Executed contract: a contract that has been fully performed by both parties. Executory contract: a contract that has not yet been fully performed. 10.3c  Contract Enforceability Valid contract: a contract that results when the elements necessary for contract formation (agreement, 
consideration, capacity, and legality) are present.
Four elements are necessary to entitle at least one of the parties to enforce it in court. Those 
elements, as mentioned earlier, consist of
1. an agreement (offer and acceptance), 2. supported by legally sufficient consideration, 3. made by parties who have the legal capacity to enter into the contract, and 4. for a legal purpose. Voidable Contracts Voidable contract: a contract that may be legally avoided at the option of one or both of the parties. Unenforceable Contracts Unenforceable contract: a valid contract rendered unenforceable by some statute or law. 5
background image Void Contracts Void contract: a contract having no legal force or binding effect. Exhibit 10.2: Enforceable, Voidable, Unenforceable, and Void Contracts 10.4: Quasi Contracts Quasi contracts: an obligation or contract imposed by law (a court), in the absence of an agreement, to  prevent the unjust enrichment of one party. Quantum meruit: a Latin phrase meaning “as much as he or she deserves.” The expression describes the 
extent of compensation owed under a 
quasi contract . 10.4a  Limitations on Quasi­Contractual Recovery Although quasi contracts exist to prevent unjust enrichment, in some situations, the party who 
obtains a benefit is not liable for its fair value. Basically, a party who has conferred a benefit on 
someone else unnecessarily or as a result of misconduct or negligence cannot invoke the doctrine 
of quasi contract. The enrichment in those situations will not be considered “unjust.” Also, even when it can be shown that a party received some benefit, it is not necessarily sufficient
to prove unjust enrichment.
10.4b  When an Actual Contract Exists The doctrine of quasi contract generally cannot be used when an actual contract covers the area in
controversy. In this situation, a remedy already exists if a party is unjustly enriched because the 
other fails to perform. The non­breaching party can sue the breaching party for breach of contract.
6
background image 10.5: Interpretation of Contracts Parties may sometimes agree that a contract has been formed but disagree on its meaning or legal 
effect. One reason that this may happen is the technical legal terminology traditionally used in 
contracts, sometimes referred to as 
legalese . Today, many contracts are written in “plain,”  nontechnical language. Even then, though, a dispute may arise over the meaning of a contract  simply because the rights or obligations under the contract are not expressed clearly—no matter 
how “plain” the language used.
Exhibit 10.3: Rules of Contract Interpretation 7
background image 10.5a  Plain Language Laws The federal government and a majority of the states have enacted plain language laws to regulate 
legal writing and eliminate legalese. All federal agencies are required to use plain language in 
most of their forms and written communications. Plain language requirements have been 
extended to agency rulemaking as well. States frequently have plain language laws that apply to 
consumer contracts—contracts made primarily for personal, family, or household purposes. The 
legal profession has also moved toward plain English, and court rules in many jurisdictions 
require attorneys to use plain language in court documents. 10.5b  The Plain Meaning Rule The face of the instrument:  from the written document alone. This is sometimes referred to as the  plain  meaning rule . The words—and their plain, ordinary meanings—determine the intent of the parties at the  time they entered into the contract. A court is bound to give effect to the contract according to this intent. Ambiguity What if a contract’s language is not clear and unequivocal? A court will consider a contract to be 
unclear, or ambiguous, in the following situations:
1. When the intent of the parties cannot be determined from its language. 2. When it lacks a provision on a disputed issue. 3. When a term is susceptible to more than one interpretation. 4. When there is uncertainty about a provision. Extrinsic Evidence Extrinsic evidence: any evidence not contained in the contract itself, which may include the testimony of the parties, additional agreements or communications, or other information relevant to determining the 
parties’ intent.
10.5c  Other Rules of Interpretation Rules the Courts Use 8

This is the end of the preview. Please to view the rest of the content
Join more than 18,000+ college students at University of North Dakota who use StudySoup to get ahead
School: University of North Dakota
Department: Accounting
Course: Business Law I
Professor: Phil Harmeson
Term: Spring 2019
Tags: business, Law, and Accounting
Name: ACCT 315 - EXAM #2 NOTES / STUDY GUIDE
Description: These notes cover what will be on the next exam.
Uploaded: 01/20/2019
66 Pages 91 Views 72 Unlocks
  • Better Grades Guarantee
  • 24/7 Homework help
  • Notes, Study Guides, Flashcards + More!
Join StudySoup for FREE
Get Full Access to UND - Class Notes - Week 4
Join with Email
Already have an account? Login here
×
Log in to StudySoup
Get Full Access to UND - Class Notes - Week 4

Forgot password? Reset password here

Reset your password

I don't want to reset my password

Need help? Contact support

Need an Account? Is not associated with an account
Sign up
We're here to help

Having trouble accessing your account? Let us help you, contact support at +1(510) 944-1054 or support@studysoup.com

Got it, thanks!
Password Reset Request Sent An email has been sent to the email address associated to your account. Follow the link in the email to reset your password. If you're having trouble finding our email please check your spam folder
Got it, thanks!
Already have an Account? Is already in use
Log in
Incorrect Password The password used to log in with this account is incorrect
Try Again

Forgot password? Reset it here