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Tulane - ECON - Macroeconomics Midterm 1 Study Guide - Study Guide

Created by: Margo Tack Elite Notetaker

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Tulane - ECON - Macroeconomics Midterm 1 Study Guide - Study Guide

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background image Unit 1:  ​Principles that Underlie Individual Choice: The Core of Economics    4 economic principles of individual choice:  1. Choices Are Necessary Because Resources Are Scarce  a. Time, money, natural resources (timber, oil, labor, skil)--all scarce!! 
b. A resource is scarce when there’s not enough of the resource available to 
satisfy all the ways the society wants to use it   2. The True Cost of Something Is Its Opportunity Cost  a. What you give up in the process of getting something  3. “How Much” Is a Decision at the Margin  a. How much time do you spend studying econ vs chemistry? → if you’re  pre med you’ll prob study more for chemistry BUT there’s a  trade-off  there   b. Decisions of this type--whether to do a bit more or less of an activity--are  marginal decisions  c. The study of marginal decisions is called  marginal analysis   4. People Usually Respond to Incentives, Exploiting Opportunities to Make  Themselves Better Off   
 
5 economic principles of interaction: 
1. There Are Gains from Trade  a. The key to good living is  trade  b. Gains from trade ​ arise from ​specialization: ​diff ppl each engage in a diff  task, specializing in the tasks that they are performing   c. Adam Smith  2. Markets Move Toward Equilibrium   a. An economic situation is in equilibrium when no individual would be better  off doing someth different   b. Because people respond to incentives, markets move toward equilibrium   3. Resources Should Be Used Efficiently to Achieve Society’s Goals  a. An economy’s resources are used efficiently when they are used in a way  that has fully exploited all opportunities to make everyone better off   b. There can be trade offs between efficiency and  equity​ (fairness)  4. Markets Usually Lead to Efficiency  a. Because ppl usually exploit gains from trade, markets usually lead to  efficiency   5. When Markets Don’t Achieve Efficiency, Gov’t Intervention Can Improve  Society’s Welfare   
 
3 economic principles of economy-wide interactions: 
background image 1. One Person’s Spending Is Another Person’s Income    2.   Overall Spending Sometimes Gets Out of Line with the Economy’s  Productive Capacity  a. If spending is too high → inflation (rise in prices)  3. Gov’t Policies Can Change Spending  a. Gov’t can vary how much taxes to collect (which in turn affects ppl’s  income) aka spending money, etc  b. Gov’t spending, taxes, and control of $$$ are the tools of macroeconomic  policy    Unit 2: Models in Economics  3 different economic models:  1. Production possibility frontier (PPF):  ​helps economists think abt the trade offs  every economy faces   2. Comparative advantage: ​ clarifies the principle of gains from trade (between  individuals and between countries)  3. Circular flow diagram:  ​helps us understand flow of money, goods, & services   
PPF’s show us: 
- Efficiency: ​ as long as producers operate ON their frontier (ON the line) then they are  being efficient (it’s called being  efficient in production ). It would be inefficient if producers  operate within their frontier (point C, for example)  - An economy must not only be  efficient in production  but also be  efficient in  allocation:  economy needs to allocate its resources so that consumers are as  well off as possible  - For example: what if society wants more small jets and less dreamliners? 
If this was the case and the economy produced at point A, →  they’d be 
inefficient in allocation  
- Opportunity cost:  ​the PPF model shows what we must give up in order to produce  more of something else   - We assume that opportunity costs of an additional unit of good doesn’t change → 
that’s why the PPF is a straight line 
- Economists believe that in reality opportunity costs increase--bc well-suited 
inputs are used up and less adaptable inputs must be used instead  
- Graph is curved → increasing opportunity costs:  

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School: Tulane University
Department: OTHER
Course: Introductory Macroeconomics
Term: Spring 2019
Tags: macroecon and Macroeconomics
Name: Macroeconomics Midterm 1 Study Guide
Description: This study guide covers chapters 1-4 in intro to macroeconomics.
Uploaded: 02/08/2019
6 Pages 175 Views 140 Unlocks
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