New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

Econ 105, Principles of Economics Test one study guide

by: Adrian Berlinski

Econ 105, Principles of Economics Test one study guide Econ 105

Marketplace > Illinois State University > Economcs > Econ 105 > Econ 105 Principles of Economics Test one study guide
Adrian Berlinski

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

These notes cover the first five chapters covered in class and all the definitions. This serves as a great study guide to the first exam.
Principles of Economics
Daria bottan
Study Guide
Econ, Econ 105, Econ 105 Exam 1, econ study guide, Principles of econ, Economics
50 ?




Popular in Principles of Economics

Popular in Economcs

This 10 page Study Guide was uploaded by Adrian Berlinski on Thursday March 3, 2016. The Study Guide belongs to Econ 105 at Illinois State University taught by Daria bottan in Fall 2015. Since its upload, it has received 73 views. For similar materials see Principles of Economics in Economcs at Illinois State University.

Similar to Econ 105 at ISU


Reviews for Econ 105, Principles of Economics Test one study guide


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 03/03/16
  CHAPTER 1  Intro: what is economics?  Scarcity  The resources we use to produce goods and  services are limited. (EX. You have limited  amount of time. each hour on the job means  one less hour for study or play.  Economics  The study of choices when there is scarcity.  Factors Of Production  The resources used to produce goods and  service; also known as production inputs, or  resources.  Natural resources  Resources provided by nature and used to  produce goods and services.  Labor  Human effort, including both physical and  mental effort people, used to produce goods  and services.  Physical Capital  The stock of equipment, machines,  structures, and infrastructures that is used to  produce goods and services.  Human capital  The knowledge and skills acquired by a  worker through education and experience  and used to produce services and goods.  Entrepreneurship   The effort used to coordinate the factors of  production­­ natuarl resources, labor,  physical capital, and human capital­­ to  produce and sell products.  Positive Analysis  Answers the question “What is?” or “what will  be?” (economics without judgement)  Normative Analysis  Answers the question “what ought to be?”  (analysis outcome of economic behavior and  evaluates them as good or bad.)  The three key economic questions: What,  The choices made by individuals, firms, and  How, and Who?  government answers three questions:  1. What products do we produce?  2. How do we produce the products?  3. Who consumes the products?  Economic models  A simplified representation of an economic  environment, often employing a graph.  Economic view of poverty in Africa  Africa is the world’s second largest continent  in both area and population, and accounts for  more than 12% of the world’s human  population.  Economic view of the current world recession  Over the last several decades, the U.S  economy has performed well and has raised  our standard of living. although the economy  faltered at times, policymakers seemed to  know how to restore growth and prosperity.  How the recession started­  ● The problem started innocently  enough, with a booming market for  homes that was fueled by easy credit  from financial institutions.  ● Later discovered that many  purchasers of homes and properties  couldn’t afford them, and the trouble  spread to banks and other financial  institutions.  ● As a result businesses found it  increasingly difficult to borrow money  for everyday use and investment, and  economic activity around the world  began to contract.  Use assumptions to simplify   Economists use assumptions to make things  simpler and focus attention on what really  matters.  Variable  A measure of something that can take on  different values.  Ceteris Paribus  a latin expression meaning that other  variables are held fixed.  Thinking at the margin  How will a small change in one variable affect  another variable and what impact that has on  people’s decision making.    Marginal change  A small, one unit change in value.  Rational people respond to incentives  A key assumption of most economic analysis  is that people act rationally, meaning that  they act in their own self­interest.  Macroeconomics  The study of the nation’s economy as a  whole; focuses on the issues of inflation,  unemployment, and economic growth.  Using macroeconomics to understand  All economies, including ones that  economic fluctuations  experience a general trend of rising per  capita income, are subject to economic  fluctuations, including periods when the  economy shrinks.  using macroeconomics to make informed  a manager who studies macroeconomics will  business decisions  be better equipped to understand the  complexities of interest rates and inflation  and how they affect the firm.  Microeconomics   The study of the choices by households,  firms, and government and how these  choices affect the market for goods and  services.  Graphing Two variables    Positive relationship  A relationship in which two variables move in    the same direction.      Negative relationship  A relationship in which two variables move in  opposite directions.    Slope of a curve  The vertical difference between two  points(the rise) divided by the horizontal  difference(the run).                              CHAPTER 2: Key Principles of economics    Opportunity cost  What you sacrifice to get something.  Production possibilities curve  A curve shows the possible combination of  products that an economy can produce, given  that its productive resources are fully  employed and efficiently used.  marginal benefits  The additional benefits resulting from a small  increase in some activity  marginal cost  the additional cost resulting from a small  increase in some activity.  Principles of voluntary exchange  a voluntary exchange between two people  makes both people better off.(EX. You  exchange money for education at college and  you think you're better off with an education  than the money.  Principles of diminishing returns  suppose output is produced with two or more  inputs, and we increase one input while  holding the other input or inputs fixed.  Beyond some point­ called the point of  diminishing returns­ output will increase at a  decreasing rate.  Real nominal principle  What matters to people is the real c=value of  money or income­ its purchasing power­not  its “face” value.  nominal value  The face value of an amount of money  Real value  The value of an amount of money in terms of  what it can buy.  The design of public programs  Government officials use the real­nominal  principle when they design public programs.    Social security payments indexed to inflation    Published statistics are adjusted for inflation          Chapter 3­ Demand, Supply, and ,market equilibrium    Perfectly competitive market  A market with many buyers and sellers of a  homogenous product and no barriers to  entry.  Quantity demanded  The amount of a product that consumers are  willing and able to buy  demand schedule  A table that shows the relationship between  the price of a product and the quantity  demanded, ceteris paribus.  Individual demand curve   A curve that shows the relationship between  the price of a good and the quantity  demanded by an individual consumer, ceteris  paribus.  law of demand  there is a negative relationship between price  and quantity demanded, ceteris paribus.  Change in quantity demanded  a change in the quantity consumers are  willing and able to buy when the price  changes; represented graphically by  movement along the demand curve.  quantity supplied  The amount of a product that firms are willing  and able to sell.  Supply schedule  A table that shows the relationship between  the price of a product and quantity supplied,  ceteris paribus  Individual supply curve  A curve showing the relationship between  price and quantity supplied by a single firm,  ceteris paribus.  Law of supply  There is a positive relationship between price  and quantity supplied, ceteris paribus.  Change in quantity supplied  A change in the quantity firms are willing and  able to sell when the price changes;  represented graphically by movement along  the supply curve.  minimum supply curve  The lowest price at which product will be  supplied  Market supply curve  A curve showing the relationship between  market price and quantity supplied by all  firms, ceteris paribus.  Market equilibrium  A situational in which the quantity demanded  equals the equals the quantity supplied at the  prevailing market price.  Excess demand (shortage)  A situation in which, at the prevailing price,  the quantity demanded exceeds the quantity  supplied  Excess supply (surplus)  A situation in which the quantity supplied  exceeds the quantity demanded at the  prevailing price.  Normal good  a good for which an increase in income  increases demand.  Inferior good   a good for which an increase in income  decreases demand.  substitutes  two goods for which an increase in the price  of one good increases the demand for the  other good.  complements  two goods for which a decrease in the price  of one good increase the demand for the  other good.                              Chapter 4    Price elasticity of demand   A measure of the responsiveness of the  quantity demanded to changes in price; equal  to the absolute value of the percentage  change in quantity demanded divided by the  percentage change in price.   elastic demand  The price elasticity of demand is greater than  one, so the percentage change in quantity  exceeds the percentage change in price.  inelastic demand  the price of demand is less than one, so the  percentage change in quantity is less than  the percentage change in price.  unit elastic demand  The price elasticity of demand is one, so the  percentage change in quantity equals the  percentage change in price.  Perfectly inelastic demand  The price elasticity of demand is zero.  perfectly elastic demand  The price of demand is infinite.  Total revenue  The money a firm generates from selling its  product.  Income elasticity of demand  A measure of the responsiveness of demand  to change in consumer income; equal to the  percentage change in the quantity demanded  divided by the percentage change in income.  cross­price elasticity of demand  A measure of the responsiveness of demand  to changes in the price of another good;  equal to the percentage change in the  quantity demanded of one good (x) divided  by the percentage change in the price of  another good(y).  Price elasticity of supply  A measure of the responsiveness of the  quantity supplied to changes in price; equal  to the percentage change in the quantity  supplied divided by the percentage change in  price.  What determines the price elasticity of  The price elasticity of supply is determined by  supply?  how rapidly production costs increase as the  total output of the industry increase. If the  marginal cost increase rapidly, the supply  curve is relatively steep and the price  elasticity is relatively low.  short run supply elasticity  A higher price encourages existing firms to  increase their output by purchasing more  materials and hiring more workers.  Long run supply elasticity   New firms enter the market and existing firms  expand their production facilities to produce  more output.  Perfectly inelastic supply  The price elasticity of supply equals zero.  Perfectly elastic supply  the price of supply is equal to infinity.  Under what conditions will an increase in  ● Small increase in demand.  demand cause a relatively small increase in  ● Highly elastic demand.  price?  ● Highly elastic supply  Under what conditions will a decrease in  ● Small decrease in supply.  supply cause a relatively small increase in  ● Highly elastic demand.  price?  ● Highly elastic supply.    Chapter 5    Economic profit  Total revenue minus economic cost.  (Economic profit =total revenue ­ economic  cost)  Economic cost  The opportunity cost of the inputs used in the  production process; equal to explicit cost plus  implicit cost.  (Economic cost = explicit cost + implicit cost)  Explicit cost  A monetary payment.  Implicit cost  An opportunity cost that does not involve a  monetary payment.   Accounting cost  The explicit cost of production.(Accounting  cost = Explicit cost)  Accounting profit  Total revenue accounting cost. (Accounting  profit = Total revenue ­ accounting cost)  Marginal product of labor  The change in output from one additional unit  of labor.  Diminishing returns  As one input increases while the other inputs  are held fixed, output increases at a  decreasing rate.  Total­product curve  A curve showing the relationship between the  quantity of labor and the quantity of output  produced, ceteris paribus.  Fixed cost (FC)  Cost that does not vary with the quantity  produced.  Variable cost (VC)  Cost that varies with the quantity produced.  short­run total cost (TC)  The total cost of production when at least one  input is fixed; equal to fixed cost plus variable  cost.  Average fixed cost (AFC)  Fixed cost divided by the quantity produced.  Average variable cost (AVC)  Variable cost divided by the quantity  produced.  Short­run marginal cost (MC)  The change in short­run total cost resulting  from a one­unit increase in output.  Short­run average total cost (ATC)  Short­run total cost divided by the quantity  produced; equal to AFC plus AVC.  Long­run total cost (LTC)   The total cost of production when a firm is  perfectly flexible in choosing its inputs.  Long­run average cost (LAC)  The long­run cost divided by the quantity  produced.  Constant returns to scale  A situation in which the long run total cost  increases proportionately with output, so  average cost is constant.  Long run marginal cost (LMC)  The change in long run cost resulting from a  one­unit increase in output.  Indivisible input  An input that cannot be scaled down to  produce a smaller quantity of output.  Economies of scale   A situation in which the long­run average cost  of production decreases as output increases.  Minimum efficient scale  The output at which scale economies are  exhausted.  Diseconomies of scale  A situation in which the long­run average cost  of production increases as output increase.   


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Bentley McCaw University of Florida

"I was shooting for a perfect 4.0 GPA this semester. Having StudySoup as a study aid was critical to helping me achieve my goal...and I nailed it!"

Jennifer McGill UCSF Med School

"Selling my MCAT study guides and notes has been a great source of side revenue while I'm in school. Some months I'm making over $500! Plus, it makes me happy knowing that I'm helping future med students with their MCAT."

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Parker Thompson 500 Startups

"It's a great way for students to improve their educational experience and it seemed like a product that everybody wants, so all the people participating are winning."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.