New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

Finance Chapter 9 Sample Test Questions

by: Savannah Baron

Finance Chapter 9 Sample Test Questions FIN 331

Marketplace > University of Mississippi > Finance > FIN 331 > Finance Chapter 9 Sample Test Questions
Savannah Baron

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

Stocks and their valuation
Business Finance I
Dr. Robert Van Ness
Study Guide
50 ?




Popular in Business Finance I

Popular in Finance

This 39 page Study Guide was uploaded by Savannah Baron on Monday April 4, 2016. The Study Guide belongs to FIN 331 at University of Mississippi taught by Dr. Robert Van Ness in Winter 2016. Since its upload, it has received 21 views. For similar materials see Business Finance I in Finance at University of Mississippi.

Similar to FIN 331 at OleMiss


Reviews for Finance Chapter 9 Sample Test Questions


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 04/04/16
STOCKS AND THCHAPTER 9TION (Difficulty Levels:  Easy, Easy/Medium, Medium, Medium/Hard, and Hard) Note that there is some overlap between the T/F and the multiple choice questions, as some T/F  statements are used in the MC questions.  See the preface for information on the AACSB letter  indicators (F, M, etc.) on the subject lines. Multiple Choice:  True/False (9­1) Proxy F G Answer: a  EASY 1. A proxy is a document giving one party the authority to act for another party, including the power to vote shares of common stock.  Proxies can be important tools relating to control of firms. a. True b. False (9­1) Preemptive right F G Answer: a EASY 2. The preemptive right gives current stockholders the right to purchase,  on a pro rata basis, any new shares issued by the firm.  This right  helps protect current stockholders against both dilution of control and dilution of value. a. True b. False (9­1) Preemptive right F G Answer: b  EASY 3 . If a firm's stockholders are given the preemptive right, this means  that stockholders have the right to call for a meeting to vote to  replace the management.  Without the preemptive right, dissident  stockholders would have to seek a change in management through a proxy  fight. a. True b. False (9­2) Classified stock F G Answer: a  EASY 4 . Classified stock differentiates various classes of common stock, and  using it is one way companies can meet special needs such as when  owners of a start­up firm need additional equity capital but don't want to relinquish voting control. a. True b. False (9­2) Founders' shares F G Answer: a  EASY 5. Founders' shares are a type of classified stock where the shares are  owned by the firm's founders, and they generally have more votes per  share than the other classes of common stock.  Chapter 9:  Stocks True/False Page 57 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. a. True b. False (9­4) Total stock returns F G Answer: b  EASY 6. The total return on a share of stock refers to the dividend yield less  any commissions paid when the stock is purchased and sold. a. True b. False (9­4) Common stock cash flows F G Answer: a  EASY 7 . The cash flows associated with common stock are more difficult to  estimate than those related to bonds because stock has a residual claim against the company versus a contractual obligation for a bond. a. True b. False (9­4) Stock valuation F G Answer: b  EASY 8 . According to the basic DCF stock valuation model, the value an investor should assign to a share of stock is dependent on the length of time he or she plans to hold the stock. a. True b. False (9­4) Marginal investor and price F G Answer: a  EASY 9 . When a new issue of stock is brought to market, it is the marginal  investor who determines the price at which the stock will trade. a. True b. False (9­5) Constant growth model F G Answer: a  EASY 1. The constant growth DCF model used to evaluate the prices of common  stocks is conceptually similar to the model used to find the price of  perpetual preferred stock or other perpetuities. a. True b. False (9­6) Nonconstant growth model F G Answer: a  EASY 1. According to the nonconstant growth model discussed in the textbook,  the discount rate used to find the present value of the expected cash  flows during the initial growth period is the same as the discount rate used to find the PVs of cash flows during the subsequent constant  growth period. a. True b. False (9­7) Corporate valuation model F G Answer: b  EASY 12 . The corporate valuation model can be used only when a company doesn't  Page 58 True/False Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. pay dividends. a. True b. False Chapter 9:  Stocks True/False Page 59 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­7) Corporate valuation model F G Answer: b  EASY 1. The corporate valuation model cannot be used unless a company pays  dividends. a. True b. False (9­7) Free cash flows and valuation F G Answer: a  EASY 1. Projected free cash flows should be discounted at the firm's weighted  average cost of capital to find the firm’s total corporate value. a. True b. False (9­8) Preferred stock F G Answer: b  EASY 1. Preferred stock is a hybrid­­a sort of cross between a common stock and a bond­­in the sense that it pays dividends that normally increase  annually like a stock but its payments are contractually guaranteed  like interest on a bond. a. True b. False (9­8) Preferred stock F G Answer: a  EASY 1. From an investor's perspective, a firm's preferred stock is generally  considered to be less risky than its common stock but more risky than  its bonds.  However, from a corporate issuer's standpoint, these risk  relationships are reversed: bonds are the most risky for the firm,  preferred is next, and common is least risky.  a. True b. False Multiple Choice:  Conceptual Some of the questions require calculations. (9­5) Constant growth model C G Answer: c  EASY 17 . Which of the following statements is CORRECT? a. The constant growth model is often appropriate for evaluating start­ up companies that do not have a stable history of growth but are  expected to reach stable growth within the next few years. b. If a stock has a required rate of return r  = 12s and its dividend  is expected to grow at a constant rate of 5%, this implies that the  stock’s dividend yield is also 5%. c. The stock valuation model, P  = 0 /(r1 ­ s), can be used to value  firms whose dividends are expected to decline at a constant rate,  i.e., to grow at a negative rate. d. The price of a stock is the present value of all expected future  dividends, discounted at the dividend growth rate. e. The constant growth model cannot be used for a zero growth stock,  where the dividend is expected to remain constant over time. Page 60 Conceptual M/C Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Required return C G Answer: e  EASY 1. An increase in a firm’s expected growth rate would cause its required  rate of return to a. increase. b. decrease. c. fluctuate less than before. d. fluctuate more than before. e. possibly increase, possibly decrease, or possibly remain constant. (9­5) Required return C G Answer: c  EASY 1. If in the opinion of a given investor a stock’s expected return exceeds its required return, this suggests that the investor thinks a. the stock is experiencing supernormal growth. b. the stock should be sold. c. the stock is a good buy. d. management is probably not trying to maximize the price per share. e. dividends are not likely to be declared. (9­1) Preemptive right C G Answer: d  MEDIUM 2. The preemptive right is important to shareholders because it a. allows managers to buy additional shares below the current market  price. b. will result in higher dividends per share. c. is included in every corporate charter. d. protects the current shareholders against a dilution of their  ownership interests. e. protects bondholders, and thus enables the firm to issue debt with a relatively low interest rate. (9­2) Classified stock C G Answer: e  MEDIUM 21 . Companies can issue different classes of common stock.  Which of the  following statements concerning stock classes is CORRECT? a. All common stocks fall into one of three classes: A, B, and C. b. All common stocks, regardless of class, must have the same voting  rights. c. All firms have several classes of common stock. d. All common stock, regardless of class, must pay the same dividend. e. Some class or classes of common stock are entitled to more votes per share than other classes. Chapter 9:  Stocks Conceptual M/C Page 61 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Required return C G Answer: b  MEDIUM 2. Stocks A and B have the following data.  Assuming the stock market is  efficient and the stocks are in equilibrium, which of the following  statements is CORRECT?  A   B  Required return 10% 12% Market price $25 $40 Expected growth 7% 9% a. These two stocks should have the same price. b. These two stocks must have the same dividend yield. c. These two stocks should have the same expected return. d. These two stocks must have the same expected capital gains yield. e. These two stocks must have the same expected year­end dividend. (9­5) Required return C G Answer: e  MEDIUM 23 . Stocks A and B have the following data.  Assuming the stock market is  efficient and the stocks are in equilibrium, which of the following  statements is CORRECT?  A   B  Price $25 $40 Expected growth 7% 9% Expected return 10% 12% a. The two stocks should have the same expected dividend. b. The two stocks could not be in equilibrium with the numbers given in the question. c. A's expected dividend is $0.50. d. B's expected dividend is $0.75. e. A's expected dividend is $0.75 and B's expected dividend is $1.20. (9­5) Dividend yield and g C G Answer: a  MEDIUM 24 . Stocks A and B have the same price and are in equilibrium, but Stock A  has the higher required rate of return.  Which of the following  statements is CORRECT? a. If Stock A has a lower dividend yield than Stock B, its expected  capital gains yield must be higher than Stock B’s. b. Stock B must have a higher dividend yield than Stock A. c. Stock A must have a higher dividend yield than Stock B. d. If Stock A has a higher dividend yield than Stock B, its expected  capital gains yield must be lower than Stock B’s. e. Stock A must have both a higher dividend yield and a higher capital  gains yield than Stock B. Page 62 Conceptual M/C Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Dividend yield and g C G Answer: b  MEDIUM 2. Two constant growth stocks are in equilibrium, have the same price, and have the same required rate of return.  Which of the following  statements is CORRECT? a. The two stocks must have the same dividend per share. b. If one stock has a higher dividend yield, it must also have a lower  dividend growth rate. c. If one stock has a higher dividend yield, it must also have a higher dividend growth rate. d. The two stocks must have the same dividend growth rate. e. The two stocks must have the same dividend yield. (9­5) Dividend yield and g C G Answer: a  MEDIUM 2. Which of the following statements is CORRECT, assuming stocks are in  equilibrium? a. The dividend yield on a constant growth stock must equal its  expected total return minus its expected capital gains yield. b. Assume that the required return on a given stock is 13%. If the  stock’s dividend is growing at a constant rate of 5%, its expected  dividend yield is 5% as well. c. A stock’s dividend yield can never exceed its expected growth rate. d. A required condition for one to use the constant growth model is  that the stock’s expected growth rate exceeds its required rate of  return.  e. Other things held constant, the higher a company’s beta coefficient, the lower its required rate of return. (9­5) Declining constant growth stk. C G Answer: e  MEDIUM 2. A stock is expected to pay a year­end dividend of $2.00, i.e., D  =  1 $2.00.  The dividend is expected to decline at a rate of 5% a year  forever (g = ­5%).  If the company is in equilibrium and its expected  and required rate of return is 15%, which of the following statements  is CORRECT? a. The company’s current stock price is $20. b. The company’s dividend yield 5 years from now is expected to be 10%. c. The constant growth model cannot be used because the growth rate is  negative. d. The company’s expected capital gains yield is 5%. e. The company’s expected stock price at the beginning of next year is  $9.50. Chapter 9:  Stocks Conceptual M/C Page 63 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Constant growth model C G Answer: a  MEDIUM 2. Which of the following statements is CORRECT?  a. The constant growth model takes into consideration the capital gains investors expect to earn on a stock. b. Two firms with the same expected dividend and growth rate must also  have the same stock price. c. It is appropriate to use the constant growth model to estimate a  stock's value even if its growth rate is never expected to become  constant. d. If a stock has a required rate of return r  = 12%, and if its  s dividend is expected to grow at a constant rate of 5%, this implies  that the stock’s dividend yield is also 5%. e. The price of a stock is the present value of all expected future  dividends, discounted at the dividend growth rate. (9­5) Constant growth model C G Answer: e  MEDIUM 2. If a stock’s dividend is expected to grow at a constant rate of 5% a  year, which of the following statements is CORRECT? The stock is in  equilibrium. a. The expected return on the stock is 5% a year. b. The stock’s dividend yield is 5%. c. The price of the stock is expected to decline in the future. d. The stock’s required return must be equal to or less than 5%. e. The stock’s price one year from now is expected to be 5% above the  current price. (9­5) Constant growth model C G Answer: a  MEDIUM 30 . Stocks A and B have the following data.  Assuming the stock market is  efficient and the stocks are in equilibrium, which of the following  statements is CORRECT?  A   B  Price $25 $25 Expected growth (constant) 10% 5% Required return 15% 15% a. Stock A's expected dividend at t = 1 is only half that of Stock B. b. Stock A has a higher dividend yield than Stock B. c. Currently the two stocks have the same price, but over time Stock  B's price will pass that of A. d. Since Stock A’s growth rate is twice that of Stock B, Stock A’s  future dividends will always be twice as high as Stock B’s. e. The two stocks should not sell at the same price.  If their prices  are equal, then a disequilibrium must exist. Page 64 Conceptual M/C Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Constant growth model C G Answer: c  MEDIUM 3. Stocks X and Y have the following data.  Assuming the stock market is  efficient and the stocks are in equilibrium, which of the following  statements is CORRECT?  X   Y  Price $30 $30 Expected growth (constant) 6% 4% Required return 12% 10% a. Stock X has a higher dividend yield than Stock Y. b. Stock Y has a higher dividend yield than Stock X. c. One year from now, Stock X’s price is expected to be higher than  Stock Y’s price. d. Stock X has the higher expected year­end dividend. e. Stock Y has a higher capital gains yield. (9­5) Constant growth model C G Answer: b  MEDIUM 3. Stock X has the following data.  Assuming the stock market is efficient and the stock is in equilibrium, which of the following statements is  CORRECT? Expected dividend, D $3.00 1 Current Price, P 0 $50 Expected constant growth rate 6.0% a. The stock’s required return is 10%. b. The stock’s expected dividend yield and growth rate are equal. c. The stock’s expected dividend yield is 5%. d. The stock’s expected capital gains yield is 5%. e. The stock’s expected price 10 years from now is $100.00. (9­5) Constant growth model C G Answer: b  MEDIUM 33 . Stocks X and Y have the following data.  Assuming the stock market is  efficient and the stocks are in equilibrium, which of the following  statements is CORRECT?  X   Y  Price $25 $25 Expected dividend yield 5% 3% Required return 12% 10% a. Stock Y pays a higher dividend per share than Stock X. b. Stock X pays a higher dividend per share than Stock Y. c. One year from now, Stock X should have the higher price. d. Stock Y has a lower expected growth rate than Stock X. e. Stock Y has the higher expected capital gains yield. Chapter 9:  Stocks Conceptual M/C Page 65 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Constant growth model C G Answer: d  MEDIUM 3. The expected return on Natter Corporation’s stock is 14%.  The stock’s  dividend is expected to grow at a constant rate of 8%, and it currently sells for $50 a share.  Which of the following statements is CORRECT? a. The stock’s dividend yield is 7%. b. The stock’s dividend yield is 8%. c. The current dividend per share is $4.00. d. The stock price is expected to be $54 a share one year from now. e. The stock price is expected to be $57 a share one year from now. (9­5) Constant growth model and CAPM C G Answer: b  MEDIUM 3. Stocks A and B have the following data. The market risk premium is 6.0% and the risk­free rate is 6.4%.  Assuming the stock market is efficient and the stocks are in equilibrium, which of the following statements is CORRECT?   A     B  Beta 1.10 0.90 Constant growth rate 7.00% 7.00% a. Stock A must have a higher stock price than Stock B. b. Stock A must have a higher dividend yield than Stock B. c. Stock B’s dividend yield equals its expected dividend growth rate. d. Stock B must have the higher required return. e. Stock B could have the higher expected return. (9­7) Corporate valuation model C G Answer: b  MEDIUM 36 . Which of the following statements is NOT CORRECT? a. The corporate valuation model can be used both for companies that  pay dividends and those that do not pay dividends. b. The corporate valuation model discounts free cash flows by the  required return on equity. c. The corporate valuation model can be used to find the value of a  division. d. An important step in applying the corporate valuation model is  forecasting the firm's pro forma financial statements. e. Free cash flows are assumed to grow at a constant rate beyond a  specified date in order to find the horizon, or continuing, value. (9­7) Corporate valuation model C G Answer: a  MEDIUM 3. Which of the following statements is CORRECT? a. To implement the corporate valuation model, we discount projected  free cash flows at the weighted average cost of capital. b. To implement the corporate valuation model, we discount net  operating profit after taxes (NOPAT) at the weighted average cost of capital. c. To implement the corporate valuation model, we discount projected  net income at the weighted average cost of capital. d. To implement the corporate valuation model, we discount projected  free cash flows at the cost of equity capital. e. The corporate valuation model requires the assumption of a constant  growth rate in all years. Page 66 Conceptual M/C Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. Chapter 9:  Stocks Conceptual M/C Page 67 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­8) Preferred stock concepts C G Answer: b  MEDIUM 3. Which of the following statements is CORRECT? a. Preferred stockholders have a priority over bondholders in the event of bankruptcy to the income, but not to the proceeds in a  liquidation. b. The preferred stock of a given firm is generally less risky to  investors than the same firm’s common stock. c. Corporations cannot buy the preferred stocks of other corporations. d. Preferred dividends are not generally cumulative. e. A big advantage of preferred stock is that dividends on preferred  stocks are tax deductible by the issuing corporation. (9­8) Preferred stock concepts C G Answer: b  MEDIUM 39 . Which of the following statements is CORRECT? a. A major disadvantage of financing with preferred stock is that  preferred stockholders typically have supernormal voting rights. b. Preferred stock is normally expected to provide steadier, more  reliable income to investors than the same firm’s common stock, and, as a result, the expected after­tax yield on the preferred is lower  than the after­tax expected return on the common stock. c. The preemptive right is a provision in all corporate charters that  gives preferred stockholders the right to purchase (on a pro rata  basis) new issues of preferred stock. d. One of the disadvantages to a corporation of owning preferred stock  is that 70% of the dividends received represent taxable income to  the corporate recipient, whereas interest income earned on bonds  would be tax free. e. One of the advantages to financing with preferred stock is that 70%  of the dividends paid out are tax deductible to the issuer. (Comp.) Common stock concepts C G Answer: c  MEDIUM 40 . Which of the following statements is CORRECT? a. If a company has two classes of common stock, Class A and Class B,  the stocks may pay different dividends, but under all state charters the two classes must have the same voting rights. b. The preemptive right gives stockholders the right to approve or  disapprove of a merger between their company and some other company. c. The preemptive right is a provision in the corporate charter that  gives common stockholders the right to purchase (on a pro rata  basis) new issues of the firm's common stock. d. The stock valuation model, P  = 0 /(r1 ­ s), cannot be used for firms that have negative growth rates. e. The stock valuation model, P  = 0 /(r1 ­ s), can be used only for  firms whose growth rates exceed their required return. Page 68 Conceptual M/C Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (Comp.) Common stock concepts C G Answer: a  MEDIUM 4. The required returns of Stocks X and Y are r  = 10% and r  = 12%.  Which X   Y of the following statements is CORRECT? a. If the market is in equilibrium, and if Stock Y has the lower  expected dividend yield, then it must have the higher expected  growth rate. b. If Stock Y and Stock X have the same dividend yield, then Stock Y  must have a lower expected capital gains yield than Stock X. c. If Stock X and Stock Y have the same current dividend and the same  expected dividend growth rate, then Stock Y must sell for a higher  price. d. The stocks must sell for the same price. e. Stock Y must have a higher dividend yield than Stock X. Multiple Choice:  Problems Most of these problems are straightforward and only moderately difficult.  However, a few of the later ones are relatively difficult and should be used primarily on take­home exams for students  with some experience with Excel.  Problems with * in the topic line are nonalgorithmic. (9­5) Constant growth valuation C G Answer: c  EASY 42 . A stock is expected to pay a dividend of $0.75 at the end of the year.  The required rate of return is r  = 1s.5%, and the expected constant  growth rate is g = 6.4%.  What is the stock's current price? a. $17.39 b. $17.84 c. $18.29 d. $18.75 e. $19.22 (9­5) Constant growth valuation C G Answer: e  EASY 4. A stock just paid a dividend of D  = $1.50.  The required rate of  0 return is r s= 10.1%, and the constant growth rate is g = 4.0%.  What  is the current stock price? a. $23.11 b. $23.70 c. $24.31 d. $24.93 e. $25.57 (9­5) Constant growth valuation C G Answer: d  EASY 4. A share of common stock just paid a dividend of $1.00.  If the expected long­run growth rate for this stock is 5.4%, and if investors' required rate of return is 11.4%, what is the stock price? a. $16.28 b. $16.70 c. $17.13 d. $17.57 e. $18.01 Chapter 9:  Stocks M/C Problems Page 69 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Expected dividend yield C G Answer: d  EASY 4. If D 1= $1.25, g (which is constant) = 4.7%, and P  = $26.00, what is  the stock’s expected dividend yield for the coming year? a. 4.12% b. 4.34% c. 4.57% d. 4.81% e. 5.05% (9­5) Expected dividend yield C G Answer: b  EASY 4. If D 0= $2.25, g (which is constant) = 3.5%, and P  = $50,0what is the  stock’s expected dividend yield for the coming year? a. 4.42% b. 4.66% c. 4.89% d. 5.13% e. 5.39% (9­5) Expected cap. gains yield C G Answer: a  EASY 4. If D 1= $1.50, g (which is constant) = 6.5%, and P  = $56,0what is the  stock’s expected capital gains yield for the coming year? a. 6.50% b. 6.83% c. 7.17% d. 7.52% e. 7.90% (9­5) Expected total return C G Answer: e  EASY 4. If D 1= $1.25, g (which is constant) = 5.5%, and P  = $44,0what is the  stock’s expected total return for the coming year? a. 7.54% b. 7.73% c. 7.93% d. 8.13% e. 8.34% (9­5) Expected total return C G Answer: e  EASY 4. If D 0= $1.75, g (which is constant) = 3.6%, and P  = $32.00, what is  the stock’s expected total return for the coming year? a. 8.37% b. 8.59% c. 8.81% d. 9.03% e. 9.27% Page 70 M/C Problems Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Constant growth rate C G Answer: e  EASY 5. Gay Manufacturing is expected to pay a dividend of $1.25 per share at  the end of the year (D  1 $1.25).  The stock sells for $32.50 per  share, and its required rate of return is 10.5%.  The dividend is  expected to grow at some constant rate, g, forever.  What is the  equilibrium expected growth rate? a. 6.01% b. 6.17% c. 6.33% d. 6.49% e. 6.65% (9­5) Constant growth: future price C G Answer: e  EASY 5. Reddick Enterprises' stock currently sells for $35.50 per share.  The  dividend is projected to increase at a constant rate of 5.50% per year. The required rate of return on the stock, r , iss9.00%.  What is the  stock's expected price 3 years from today? a. $37.86 b. $38.83 c. $39.83 d. $40.85 e. $41.69 (9­5) Constant growth: future price C G Answer: e  EASY 5. Whited Inc.'s stock currently sells for $35.25 per share.  The dividend is projected to increase at a constant rate of 4.75% per year.  The  required rate of return on the stock, r , is 11.50%.  What is the  s stock's expected price 5 years from now? a. $40.17 b. $41.20 c. $42.26 d. $43.34 e. $44.46 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: c  EASY 53 . Mooradian Corporation’s free cash flow during the just­ended year (t =  0) was $150 million, and its FCF is expected to grow at a constant rate of 5.0% in the future.  If the weighted average cost of capital is  12.5%, what is the firm’s total corporate value, in millions? a. $1,895 b. $1,995 c. $2,100 d. $2,205 e. $2,315 Chapter 9:  Stocks M/C Problems Page 71 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­7) Corporate valuation model C G Answer: d  EASY 5. Suppose Boyson Corporation’s projected free cash flow for next year is  FCF1 = $150,000, and FCF is expected to grow at a constant rate of  6.5%.  If the company’s weighted average cost of capital is 11.5%, what is the firm’s total corporate value? a. $2,572,125 b. $2,707,500 c. $2,850,000 d. $3,000,000 e. $3,150,000 (9­8) Preferred stock valuation C G Answer: e  EASY 5. Molen Inc. has an outstanding issue of perpetual preferred stock with  an annual dividend of $7.50 per share.  If the required return on this  preferred stock is 6.5%, at what price should the stock sell? a. $104.27 b. $106.95 c. $109.69 d. $112.50 e. $115.38 (9­5) Constant growth valuation: CAPM C G Answer: a  MEDIUM 56 . The Francis Company is expected to pay a dividend of D  = $1.15 per  share at the end of the year, and that dividend is expected to grow at  a constant rate of 6.00% per year in the future.  The company's beta is 1.15, the market risk premium is 5.50%, and the risk­free rate is  4.00%.  What is the company's current stock price? a. $28.90 b. $29.62 c. $30.36 d. $31.12 e. $31.90 (9­5) Constant growth valuation: CAPM C G Answer: a  MEDIUM 57 . The Isberg Company just paid a dividend of $0.75 per share, and that  dividend is expected to grow at a constant rate of 5.50% per year in  the future.  The company's beta is 1.15, the market risk premium is  5.00%, and the risk­free rate is 4.00%.  What is the company's current  stock price, P 0 a. $18.62 b. $19.08 c. $19.56 d. $20.05 e. $20.55 Page 72 M/C Problems Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­5) Constant growth valuation: CAPM C G Answer: a  MEDIUM 5. Schnusenberg Corporation just paid a dividend of D  = $0.75 per share,  0 and that dividend is expected to grow at a constant rate of 6.50% per  year in the future.  The company's beta is 1.25, the required return on the market is 10.50%, and the risk­free rate is 4.50%.  What is the  company's current stock price? a. $14.52 b. $14.89 c. $15.26 d. $15.64 e. $16.03 (9­5) Constant growth dividend C G Answer: b  MEDIUM 59 . Goode Inc.'s stock has a required rate of return of 11.50%, and it  sells for $25.00 per share.  Goode's dividend is expected to grow at a  constant rate of 7.00%.  What was the last dividend, D ? 0 a. $0.95 b. $1.05 c. $1.16 d. $1.27 e. $1.40 (9­5) Constant growth dividend C G Answer: b  MEDIUM 6. Francis Inc.'s stock has a required rate of return of 10.25%, and it  sells for $57.50 per share.  The dividend is expected to grow at a  constant rate of 6.00% per year.  What is the expected year­end  dividend, D 1 a. $2.20 b. $2.44 c. $2.69 d. $2.96 e. $3.25 (9­5) Constant growth: future price C G Answer: a  MEDIUM 6. Sorenson Corp.’s expected year­end dividend is D  = $1.60, its required 1 return is r s= 11.00%, its dividend yield is 6.00%, and its growth rate is expected to be constant in the future.  What is Sorenson's expected  stock price in 7 years, i.e., what is  P ? 7 a. $37.52 b. $39.40 c. $41.37 d. $43.44 e. $45.61 Chapter 9:  Stocks M/C Problems Page 73 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­7) Corporate valuation model C G Answer: e  MEDIUM 6. Gupta Corporation is undergoing a restructuring, and its free cash  flows are expected to vary considerably during the next few years.   However, the FCF is expected to be $65.00 million in Year 5, and the  FCF growth rate is expected to be a constant 6.5% beyond that point.   The weighted average cost of capital is 12.0%.  What is the horizon (or continuing) value (in millions) at t = 5? a. $1,025 b. $1,079 c. $1,136 d. $1,196 e. $1,259 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: a  MEDIUM 6. Misra Inc. forecasts a free cash flow of $35 million in Year 3, i.e.,  at t = 3, and it expects FCF to grow at a constant rate of 5.5%  thereafter.  If the weighted average cost of capital (WACC) is 10.0%  and the cost of equity is 15.0%, what is the horizon, or continuing,  value in millions at t = 3? a. $821 b. $862 c. $905 d. $950 e. $997 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: c  MEDIUM 6. You must estimate the intrinsic value of Noe Technologies’ stock.  The  end­of­year free cash flow (FCF ) 1s expected to be $27.50 million, and it is expected to grow at a constant rate of 7.0% a year thereafter.   The company’s WACC is 10.0%, it has $125.0 million of long­term debt  plus preferred stock outstanding, and there are 15.0 million shares of  common stock outstanding.  What is the firm's estimated intrinsic value per share of common stock? a. $48.64 b. $50.67 c. $52.78 d. $54.89 e. $57.08 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: c  MEDIUM 6. You have been assigned the task of using the corporate, or free cash  flow, model to estimate Petry Corporation's intrinsic value.  The  firm's WACC is 10.00%, its end­of­year free cash flow (FCF ) is 1 expected to be $75.0 million, the FCFs are expected to grow at a  constant rate of 5.00% a year in the future, the company has $200  million of long­term debt and preferred stock, and it has 30 million  shares of common stock outstanding.  What is the firm's estimated  intrinsic value per share of common stock? a. $40.35 b. $41.82 c. $43.33 Page 74 M/C Problems Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. d. $44.85 e. $46.42 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: b  MEDIUM 66 . Kedia Inc. forecasts a negative free cash flow for the coming year,  FCF1 = ­$10 million, but it expects positive numbers thereafter, with  FCF2 = $25 million.  After Year 2, FCF is expected to grow at a  constant rate of 4% forever.  If the weighted average cost of capital  is 14.0%, what is the firm’s total corporate value, in millions? a. $200.00 b. $210.53 c. $221.05 d. $232.11 e. $243.71 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: a  MEDIUM 6. Kale Inc. forecasts the free cash flows (in millions) shown below.  If  the weighted average cost of capital is 11.0% and FCF is expected to  grow at a rate of 5.0% after Year 2, what is the firm’s total corporate value, in millions? Year                     1        2    Free cash flow ­$50 $100 a. $1,456 b. $1,529 c. $1,606 d. $1,686 e. $1,770 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: e  MEDIUM 68 . Ryan Enterprises forecasts the free cash flows (in millions) shown  below.  The weighted average cost of capital is 13.0%, and the FCFs are expected to continue growing at a 5.0% rate after Year 3.  What is the  firm’s total corporate value, in millions? Year           1         2         3    FCF ­$15.0 $10.0 $40.0 a. $314.51 b. $331.06 c. $348.48 d. $366.82 e. $386.13 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: d  MEDIUM 69 . Based on the corporate valuation model, Wang Inc.’s total corporate  value is $750 million.  Its balance sheet shows $100 million notes  payable, $200 million of long­term debt, $40 million of common stock  (par plus paid­in­capital), and $160 million of retained earnings.   What is the best estimate for the firm’s value of equity, in millions? a. $386 b. $406 Chapter 9:  Stocks M/C Problems Page 75 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. c. $428 d. $450 e. $473 Page 76 M/C Problems Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­7) Corporate valuation model C G Answer: b  MEDIUM 7. Based on the corporate valuation model, Gay Entertainment's total  corporate value is $1,200 million.  The company’s balance sheet shows  $120 million of notes payable, $300 million of long­term debt, $50  million of preferred stock, $180 million of retained earnings, and $800 million of total common equity.  If the company has 30 million shares  of stock outstanding, what is the best estimate of its price per share? a. $21.90 b. $24.33 c. $26.77 d. $29.44 e. $32.39 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: c  MEDIUM 71 . Based on the corporate valuation model, the total corporate value of  Chen Lin Inc. is $900 million.  Its balance sheet shows $110 million in notes payable, $90 million in long­term debt, $20 million in preferred  stock, $140 million in retained earnings, and $280 million in total  common equity.  If the company has 25 million shares of stock  outstanding, what is the best estimate of its stock price per share? a. $22.03 b. $24.48 c. $27.20 d. $29.92 e. $32.91 (9­7) Corporate valuation model C G Answer: d  MEDIUM 72 . Based on the corporate valuation model, Morgan Inc.’s total corporate  value is $300 million.  The balance sheet shows $90 million of notes  payable, $30 million of long­term debt, $40 million of preferred stock, and $100 million of common equity.  The company has 10 million shares  of stock outstanding.  What is the best estimate of the stock’s price  per share? a. $12.00 b. $12.64 c. $13.30 d. $14.00 e. $14.70 (9­8) Preferred required return C G Answer: e  MEDIUM 7. Carter's preferred stock pays a dividend of $1.00 per quarter.  If the  price of the stock is $45.00, what is its nominal (not effective)  annual rate of return? a. 8.03% b. 8.24% c. 8.45% d. 8.67% e. 8.89% Chapter 9:  Stocks M/C Problems Page 77 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­8) Preferred required return C G Answer: e  MEDIUM 7. Rebello's preferred stock pays a dividend of $1.00 per quarter, and it  sells for $55.00 per share.  What is its effective annual (not nominal) rate of return? a. 6.62% b. 6.82% c. 7.03% d. 7.25% e. 7.47% (9­6) Nonconstant growth valuation C G Answer: d  MEDIUM/HARD 7. Nachman Industries just paid a dividend of D  = $0.32.  Analysts expect the company's dividend to grow by 30% this year, by 10% in Year 2, and  at a constant rate of 5% in Year 3 and thereafter.  The required return on this low­risk stock is 9.00%.  What is the best estimate of the  stock’s current market value? a. $41.59 b. $42.65 c. $43.75 d. $44.87 e. $45.99 (9­6) Nonconstant growth valuation C G Answer: c  HARD 7. Church Inc. is presently enjoying relatively high growth because of a  surge in the demand for its new product.  Management expects earnings  and dividends to grow at a rate of 25% for the next 4 years, after  which competition will probably reduce the growth rate in earnings and  dividends to zero, i.e., g = 0.  The company’s last dividend, D , was 0 $1.25, its beta is 1.20, the market risk premium is 5.50%, and the  risk­free rate is 3.00%.  What is the current price of the common  stock? a. $26.77 b. $27.89 c. $29.05 d. $30.21 e. $31.42 (9­6) Nonconstant growth valuation C G Answer: b  HARD 7. The Ramirez Company's last dividend was $1.75.  Its dividend growth  rate is expected to be constant at 25% for 2 years, after which  dividends are expected to grow at a rate of 6% forever.  Its required  return (r s is 12%.  What is the best estimate of the current stock  price? a. $41.58 b. $42.64 c. $43.71 d. $44.80 e. $45.92 Page 78 M/C Problems Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­6) Nonconstant growth valuation C G Answer: a  HARD 7. Ackert Company's last dividend was $1.55.  The dividend growth rate is  expected to be constant at 1.5% for 2 years, after which dividends are  expected to grow at a rate of 8.0% forever.  The firm's required return (r ) is 12.0%.  What is the best estimate of the current stock price? s a. $37.05 b. $38.16 c. $39.30 d. $40.48 e. $41.70 (9­6) Nonconstant growth valuation C G Answer: d  HARD 7. Huang Company's last dividend was $1.25.  The dividend growth rate is  expected to be constant at 15% for 3 years, after which dividends are  expected to grow at a rate of 6% forever.  If the firm's required  return (r s is 11%, what is its current stock price? a. $30.57 b. $31.52 c. $32.49 d. $33.50 e. $34.50 (9­6) Nonconstant growth valuation C G Answer: d  HARD 8. Agarwal Technologies was founded 10 years ago.  It has been profitable  for the last 5 years, but it has needed all of its earnings to support  growth and thus has never paid a dividend.  Management has indicated  that it plans to pay a $0.25 dividend 3 years from today, then to  increase it at a relatively rapid rate for 2 years, and then to  increase it at a constant rate of 8.00% thereafter.  Management's  forecast of the future dividend stream, along with the forecasted  growth rates, is shown below.  Assuming a required return of 11.00%,  what is your estimate of the stock's current value? Yea r           0         1         2        3         4         5        6    Growth rate NA NA NA NA 50.00% 25.00% 8.00% Dividends $0.000 $0.000 $0.000 $0.250 $0.375 $0.469 $0.506 a. $ 9.94 b. $10.19 c. $10.45 d. $10.72 e. $10.99 Chapter 9:  Stocks M/C Problems Page 79 © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­7) Corporate valuation model C G Answer: b  HARD 8. Wall Inc. forecasts that it will have the free cash flows (in millions) shown below.  If the weighted average cost of capital is 14% and the  free cash flows are expected to continue growing at the same rate after Year 3 as from Year 2 to Year 3, what is the firm’s total corporate  value, in millions? Year                  1         2         3    Free cash flow ­$20.00 $48.00 $54.00 a. $2,650.00 b. $2,789.47 c. $2,928.95 d. $3,075.39 e. $3,229.16 (9­6) Nonconstant growth rate* C G Answer: e  VERY HARD 8. Savickas Petroleum’s stock has a required return of 12%, and the stock  sells for $40 per share.  The firm just paid a dividend of $1.00, and  the dividend is expected to grow by 30% per year for the next 4 years,  4 so D4 = $1.00(1.30)  = $2.8561.  After t = 4, the dividend is expected  to grow at a constant rate of X% per year forever.  What is the stock’s expected constant growth rate after t = 4, i.e., what is X? a. 5.17% b. 5.44% c. 5.72% d. 6.02% e. 6.34% Page 80 M/C Problems Chapter 9:  Stocks © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password­protected website for classroom use. (9­6) Nonconstant valuation­­use Excel* C G L Answer: d  VERY HARD 83 . Your boss, Sally Maloney, treasurer of Fred Clark Enterprises (FCE),  asked you to help her estimate the intrinsic value of the company's  stock.  FCE just paid a dividend of $1.00, and the stock now sells for  $15.00 per share.  Sally asked a number of security analysts what they  believe FCE's future dividends will be, based on their analysis of the  company.  The consensus is that the dividend will be increased by 10%  during Years 1 to 3, and it will be increased at a rate of 5% per year  in Year 4 and thereafter.  Sally asked you to use that information to  estimate the required rate of return on the stock, r , and she provided s you with the following template for use in the analysis. Sally told you that the growth rates in the template were just put in  as a trial, and that you must replace them with the analysts'  forecasted rates to get the correct forecasted dividends and then the  estimated HV.  She also notes that the estimated value for r  at the  s, top of the template, is also just a guess, and you must replace it with a value that will cause the Calculated Price shown at the bottom to  equal the Actual Market Price. She suggests that, after you have put in the correct dividends, you can manually calculate the price, using a  series of guesses as to the Estimated r .  The value of r  that causes  s s the calculated price to equal the actual price is the correct one.  She notes, though, that this trial­and­error process would be quite  tedious, and that the correct r  cousd be found much faster with a  simple Excel model, especially if you use Goal Seek. What is the value  of r s a. 11.84% b. 12.21% c. 12.58% d. 12.97% e. 13.36% Chapter 9:?


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

50 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Bentley McCaw University of Florida

"I was shooting for a perfect 4.0 GPA this semester. Having StudySoup as a study aid was critical to helping me achieve my goal...and I nailed it!"

Kyle Maynard Purdue

"When you're taking detailed notes and trying to help everyone else out in the class, it really helps you learn and understand the I made $280 on my first study guide!"

Steve Martinelli UC Los Angeles

"There's no way I would have passed my Organic Chemistry class this semester without the notes and study guides I got from StudySoup."


"Their 'Elite Notetakers' are making over $1,200/month in sales by creating high quality content that helps their classmates in a time of need."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.