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Notes for Chapters 11,12, and 13

by: Savannah Masucci

Notes for Chapters 11,12, and 13 ACCT 2730

Marketplace > Auburn University > Accounting > ACCT 2730 > Notes for Chapters 11 12 and 13
Savannah Masucci
GPA 4.0

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About this Document

This is all of the notes that you will need to study for these chapters. This includes lecture notes and notes that I have taken from reading these Chapters. This also includes all of his examples ...
Business Law
Robert H. Cochran
Class Notes
business law, Accounting
25 ?




Popular in Business Law

Popular in Accounting

This 10 page Class Notes was uploaded by Savannah Masucci on Friday April 15, 2016. The Class Notes belongs to ACCT 2730 at Auburn University taught by Robert H. Cochran in Spring 2016. Since its upload, it has received 13 views. For similar materials see Business Law in Accounting at Auburn University.


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Date Created: 04/15/16
Final : Chapters 11­19   No Reading ­ 17­19  Chapter 13 ­ Important    Chapter 11 ­ Contracts    Prevalence of Contracts   ❖ Everywhere, foundational part of any business, everyone needs to worry about contracts,  Business’ rely on contracts to succeed  ❖ Why are contracts important?   ➢ Sanctity of Promises  ■ Rooted in our Western Tradition ­ promises, fulfilment of promises  ● Man’s word is his bond, immoral to break promises   ■ Morally important  ■ Economic necessity ­ Contracts and Businesses   Responsibility and “Taking Care of Your own Self­Interest”  ❖ No one will care about your self­interest more than you  ❖ Demands for you to take care of your own business    Overview of Contract Law   ❖ Sources  ➢ Common Law governs all contracts except if modified/replaced by Statutory law  or by administrative agency regulations  ■ Contracts relating to services, real estate, employment, and insurance   ➢ Sales and Leases contracts ­ Uniform Commercial Code (UCC) ­ Best contracts  we have (only a small amount)  ❖ Functions of Contract Law  ➢ Provides stability and predictability for commerce   ■ Ex. Personal investment ­ know that it is protected in a bank or you won’t  invest   ❖ Definition of a Contract  ➢ Promise/set of promises  ➢ For breach of which the law provide a remedy or the performance of which the  law in some way recognizes a duty  ■ Remedy: Breach of a contract costs you money, lost your investment,  Damages  ■ OR: Court makes sure the other side does what they promised they would  do  ● Contract disputes arise when there is a promise of future  performance   ◆ If promise is not fulfilled, party who made it, is subject to  the sanctions of the court  ➢ Required to pay damages for failing to perform  ➢ May be required to perform the promised act   ❖ Objective Theory of Contracts ­ Intent   ➢ Determine what a contract is all about by what they did, not by what they said  ■ Actions speak louder than words  ■ What a contract is or what it means can be inferred from the parties  conduct  ■ Determined by the “​Reasonable Person” ​  standard   ● What would a reasonable person think the contract wants one to  do?    Most important reason courts enforce contracts is: Contracts are a foundation of our economy  Court Law emphasises personal responsibility and accountability     ⭐Elements of a Contract     ❖ Agreement (Not all agreements rise to the level of contracts)  ➢ Offer and acceptance  ❖ Consideration (Value) (Most important)  ➢ Any promises made must be supported by legally sufficient and bargained for  consideration (something of value)  ❖ Contractual capacity (Parties abilities to contract, parties are competent)  ❖ Legality (Legal service) (Ex. No cocain sale)    Types/Forms of Contracts    ❖ Bilateral ­ typical, exchange of a promise for a promise  ❖ Unilateral ­ one party makes a promise for the other person’s act   ➢ Ex. If you cut my grass, I’ll pay you $50, Contests, Lotteries  ■ Formed, not when promises are exchanged, but at the moment when the  contract is performed     ❖ Formal ­ Specified by a law exactly, special form for creation  ❖ Informal ­ Most are informal, Ex. Car financing    ❖ Express ­ Terms are clearly expressed (oral or written) Ex. signed lease  ❖ Implied ­ Not stated, but doing the work, Ex. Restaurant ­ supplier see what the restaurant  needs (Food wise), brings it and sends a bill, no talking to a boss      Contract Performance  ❖ Executed ­ Fully performed  ➢ can have it on one party's behalf (½ fully performed, this is still normally  considered an executory contract)  ❖ Executory ­ Not fully performed    Contract Enforceability   ❖ Valid ­ Agreement, Consideration, Contractual capacity, and Legality (No legal defenses  against it)  ➢ If all there, valid contract  ❖ Void ­ No contract (If all about are not there), can avoid duty or ratify/make valid  ❖ Voidable ­ Unenforceable, has all 4 of the above, but 1 party has a legal reason to get out  of a contract    ⭐Quasi Contracts ­ ​implied in law (Does not occur when real contract is present)    ❖ About Equitable contracts rather than legal contracts  ❖ No actual contract, judge creates a contract to prevent unfairness  ➢ Ex. Badly injured in a car accident, person in a coma, taken to the ER and  extensive treatment unit, $50,000 a day, but never agreed to pay that expense,  court will ask ­ did you want us to leave you there?, if person is capable of  paying, you will pay even if you didn’t agree  ■ Limitations: If party who has conferred a benefit on someone else  unnecessarily or as a result of misconduct or negligence, they cannot  invoke the principle of Quasi contract    An otherwise valid contract may still be unenforceable     Interpretation of Contracts    “Plain Meaning” Rule  ❖ Written document only  ❖ Meaning of contract in everyday language, plain language laws  ❖ However, if terms are unclear or ambiguous → court may admit “extrinsic” (external)  evidence   ➢ Evidence outside the document ­ testimony, communication between parties,  ➢ Apply well­established rules of interpretation  ❖ Contracts are interpreted as a whole, overall performance  ➢ Ex. Created an aircraft, but painted it the wrong color, never decided on exactly  what paint color, but contract was about building the aircraft so can’t sue  ❖ Terms that are negotiated separately are given greater weight   ➢ If specific things are discussed or certain words are used they are more important  than the none specified part of the contract.   ❖ Words given ordinary common meaning   ➢ Specific wording given more weight than general language  ➢ WRITE A CONTRACT YOURSELF  ➢ Written is given a greater weight than preprinted contracts  ➢ Ambiguous terms interpreted against the drafter  ➢ Trade usage / prior dealing ­ how they did it in the past matters    A bilateral contract is an exchange of a promise for a promise  Consideration is the respect you pay the other person in a contract ­ False (Value)    Chapter 12 ­ Agreement in Traditional and E­Contracts    Agreement    Agreement ­ offer and acceptance  ❖ Offeror ­ Initiates the offer  ❖ Offeree ­ To whom the offer has been made  ❖ Parties must show mutual assent (Both parties in agreement) to terms of contract   ❖ Once agreement is reached, if the other elements of a contract are present, you have a  valid contract    Agreement : Offer    Requirements of the Offer  ❖ Offeror’s Serious Intention ­ judged by reasonable person’s intention   ➢ Not : Advertisements, opinion based, future offer, preliminary negotiations  ➢ Ex. Lucy vs. Zehmer (1954)  ■ Neighbors, lifelong friends, farmers, Old Thompsons place in between  them, both Lucy and Zehmer have tried to buy the lot, Lucy went away on  vacation, Old Thompson's’ sons sell property to Zehmer for $5,000, Lucy  is pissed when she gets back, Asked Zehmer to buy it, Zehmer wasn’t  doing anything with the property, hung out on Christmas Eve, Lucy asks  again, offers 50,000, found pencil and paper napkin, wrote contract in  wrong form, threw it out, wrote it in the right form, next day Zehmer says  they were just joking around, wrote it twice ­ intended contract  ❖ Definiteness of Terms  ­ reasonably certain or definite  ➢ Identification of the parties  ➢ Identification of subject matter  ➢ Consideration to be paid  ➢ Time of payment/delivery/performance  ❖ Communication of Offeree ­ Offeror made offer to Joe, Joe can’t take the deal but tells  his brother about it, Joe’s brother was not offered the contract so Offeror does not have to  uphold that offer  ➢ Special Offer situations:   ■ Advertisements ­ invitations to negotiate, not offer  ■ Auctions ­ invitation for offers  ● With reserve ­ can withdraw goods, minimum bid required  ● Without reserve ­ highest bid gets it no matter what     A court may supply missing terms if the parties intend to form a contract  ❖ Will find something that is reasonable, don’t want this to happen   ❖ People didn’t take care of their own self interest     Where intent may be lacking   ❖ Expressions of opinion : not an offer  ❖ Statements made inject, frustration, or anger : BMW for sale for $100  ❖ Statements of Future Intent : not offers, know I’m going to give you a bonus, if we have a  good summer, Cochran determines what a good summer is  ❖ Preliminary Negotiations or Invitations to negotiate ­ Debating house costs, turns into an  offer when both parties agree on one way to contract, ‘get down to final offer’     ❖ Termination of Offer   ➢ Offer may be terminated prior to acceptance by either:   ■ Action of the Parties ­ can terminate in 3 ways  1. Revocation ­ Offeror’s act of withdrawing (revoking) an offer  a. Contract can be irrevocable ­ “Firm Offers”  b. Withdraw anytime before offeree accepts the offer must  revoke in the same way you offered it (talking, in writing)  i. Ex. Bill and Joe at bar, Bill is very successful, has a  boat, Joe is not, Bill bought his fast boat for 25,000  but never uses it, offers boat for 15,000 to Joe, Joe  is very interested but he wants to check with his  wife, Bill’s wife says he’s an idiot and needs to  revoke the offer, must revoke before Joe accepts   2. Rejection ­ of the offer by the Offeree   a. Rejection terminates the offer  b. Effective once it is received by the Offeror’s agent  i. Ex. Husband and wife made their dream house,  want to see after husband dies, market for 750,000  firm deal, gets an offer for 700,000, tells seller  answer is no and don’t want to sell to that guy  anymore even if he offers 1 million  3. Counteroffer ­ by the Offeree (becomes new offeror)  a. Previous offer rejected, making a new offer   b. Mirror Image Rule ­ acceptance has to match the offer  EXACTLY  i. Common Law  ii. Any change in terms automatically terminates the  offer and substitutes the counteroffer ­ Mirror the  offer  ■ Operation of Law ­ can terminate due to the following events:  ● Lapse of time ­ period of time specified in the offer has passed or  ‘reasonable period of time’ if time period not specified  ● Destruction of the Subject Matter ­ if specific subject matter of the  offer is destroyed before the offer is accepted  ● Death or Incompetence of the Offeror or Offeree ­ automatically  terminates unless it is an irrevocable offer    What the parties intend to do matters in determining what a contract means ­ False     Agreement ­ Acceptance     Acceptance   ❖ Voluntary act (expressed or implied) by the Offeree that shows assent (agreement) to the  terms of an offer  ➢ Acceptance must be unequivocal ­ Mirror image rule  ➢ Silence as acceptance ­ normally cannot constitute acceptance, Offeree should not  be legally obligated to reject an offer (can just be silent reject)    Communication of Acceptance   ❖ Mode and Timeliness  ➢ Acceptance is timely if made before offer is terminated  ➢ ⭐Mailbox rule ­ acceptance takes effect at the time the acceptance is put in  the mailbox   ■ Offeree sends or delivers the communication   Any communication between parties have been received to have valid   ➔ Except acceptance (mailbox)    ➢ Substitute Method of Acceptance   ■ If offer calls for a specific way of acceptance that should be the only way  you accept  ● Use an alternative/substitute AT YOUR OWN RISK   ◆ Ex. Mode of acceptance: send it Fedex, sent it UPS, not  accepted  ● Ex. California warehouse ­ had a lease for 3 years, $1 million a  year, can renew in 3 years, but must have acceptance in writing by  July 31st at 12, 3 years later, renting houses goes up in cost,  landlords calls and reminds tenant every month, got no contract by  12, landlords picks new tenant, old tennant mad, said it was unfair,   ◆ Won in California  E­Contracts   ❖ Full contract should be available to both parties (at least a hyperlink)  ❖ Terms of acceptance should be clear :  ➢ Forum­Selection clause   ➢ Choice of Law clause  ➢ Click­On Agreements:  “I Accept” or “I Agree”  ❖ Any electronic means of agreeing (x, initials, typing your name) to an electronic contract  is valid, if it clearly indicated “intent to be bound”    Chapter 13  Contracts ­ Consideration    Elements of Consideration ­ Value    Contract law, consideration refers to the serious thought that underlies a party's intent ­ False  If a promise is made, it will be enforced ­ False  Something promised, given, or done that has the effect of making an agreement a legally  enforceable contract     Must have:   ❖ Legally Sufficient Value   ➢ Value, promise, performance, or Forbearance (Not doing something can have  value)  ■ Ex. Hamer v. Sidway  ● Hamer ­ farm boy from Iowa, got into Yale, uncle Sidway  promises to pay him $10,000 if he didn’t drink, smoke, or  womanize, Sidway dies, sons say that they don’t own Hamer the  money, he’s not supposed to be doing those things (all those things  are legal), but Hamer gave up his right to do those things so he  deserves the $10,000  Bargained for exchange (On test, extremely simple)  ➢ Where there is a choice, yes or no, Ex. where you buy gas ­ could have gone  somewhere else   ➢ Right to accept or reject  ➢ Must provide basis for bargain  ➢ Both parties have the ability to say ‘yes’ or ‘no’ , Both parties must get and give  (not consideration if not)  ➢ Something of legal value must be exchanged between the parties   ■ Things of value don’t have to have direct economic or financial value     Adequacy of consideration: ​  Doctrine of freedom of court  ❖ Leave it up to the parties to decide what something is worth, does not protect people from  entering into an unwise contract  ❖ Rarely ­ court will look at the contract if there is a ‘shockingly inadequate’ disparity in  the amount of consideration exchanged ­ was there really consent? Fraud?    Agreements that Lack Consideration  ❖ Preexisting Duty ­ a promise to do what one already has a legal duty to do  ➢ Does not constitute legally sufficient consideration (Not a contract)  ■ Ex. Brick masons, have a job to do and are in a contract, given an  opportunity to complete another job after this one for $100,000, sign a  contract, then another job comes along for $200,000, Brick masons go to  first contractors and ask if they can get $200,000 for the job or they will  do the other job, but they have a preexisting duty to honor their past  contract, can sign a new contract for $200,000 but first contract will be  honored  ❖ Past consideration is not consideration (Bc past contracts/complete contracts do not  expand the money supply, bargained for exchange element is missing)  ➢ Exceptions : Unforeseeable Difficulties, Recession and New Contract (Never  asked on test)  ❖ Illusory Promises ­ promisor has not definitely promised to do anything (no promise at  all, lacking consideration and unenforceable)  ❖ Gift Promises ­ One person provides consideration for the other, courts do not consider  this a contract, especially to family members    Where is the consideration in a contract?    When both parties bring consideration, If one is missing, not a contract, Courts will not get  involved if both parties don’t bring consideration     Why do we have to have consideration in a contract?    Economy expands exponentially if two people in a contract pay each other, contracts are great  from the economy, even better when there is consideration     Courts don’t get involved if contracts are unfair, just if it affects the economy,     Consideration has to be essentially equal in any contract ­ False     Most important consideration in determining value is the cost involved ­ False      Past consideration is consideration ­ False     You agree to pay Eddie $1,000 if he quits smoking. This is a valid contract.     Settlement of Claims     ❖ Accord and Satisfaction  ➢ A debtor offers to pay a lesser amount that the creditor purports to be owed,  different contract than they originally came up with, dispute between ​both,  normally, an issue in the contract   ➢ Accord ­ New Agreement, one party agrees to perform, and the other accepts  something other than was initially offered  ➢ Satisfaction ­ Payment, that takes place after the accord is executed (Release)  ➢ The debt (amount owed) must be in dispute.   ■ Ex. Bill and Jennifer, Jenn wants to sell her bike for $100, Bill rejects and  says if you paint it blue I’ll buy it for $100, Jenn paints it Carolina Blue,  Bill doesn’t think that is a manly blue, if he wanted a specific blue he  should have specified, now he won’t buy it, that is a breach of contract,  but over a dispute, solve the dispute, will repaint for $110, new agreement  is an accord, performing the accord satisfied the old contract,    Exceptions to the Consideration Requirement (NOT ON TEST)    ❖ Promissory Estoppel (detrimental reliance): recovery if reliance on promise of another.  ➢ Requirements to State a Claim:  ■ Must be definite promise  ● Promisee must justifiably rely on the promise.   ● Reliance is substantial  ● Justice will be served by enforcing promise.  ❖ Promises to Pay Debts Barred by Statute of Limitations.  ➢ A promise by a debtor to pay a previous debt barred by the statute of limitations  is enforceable – no additional consideration is necessary.  ❖ Charitable Subscriptions.  ➢ Generally, enforceable, but courts now rely on promissory estoppel if reliance.         


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