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ECON-351: Chapter 5 Notes

by: Alexander Harutunian

ECON-351: Chapter 5 Notes Econ 351

Alexander Harutunian

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About this Document

These notes are from Chapter 5 of the text. They cover the topic of consumer behavior.
Microeconomics for Business
Dr. Sena Durguner
Class Notes
25 ?




Popular in Microeconomics for Business

Popular in Business

This 5 page Class Notes was uploaded by Alexander Harutunian on Saturday September 17, 2016. The Class Notes belongs to Econ 351 at University of Southern California taught by Dr. Sena Durguner in Fall 2016. Since its upload, it has received 9 views. For similar materials see Microeconomics for Business in Business at University of Southern California.


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Date Created: 09/17/16
Chapter 5: Consumer Behavior  Sections: 5.1, 5.2, 5.3, 5.5    Consumer Behavior  See how consumers with limited income allocate their resources across goods and explain how  these allocation decisions determine demand for various goods  Understanding consumer purchasing decisions will help understand how changes in income and  prices affect the demand for goods and why the demand for some is more sensitive than others  Consumer behavior is best understood in three steps:  1. Consumer Preferences: find a practical way to describe why people prefer one good to  another  2. Budget Constraints: consumers consider prices; take into account that consumers have  limited income which restricts how much they can buy  3. Consumer Choices: given consumer preference and budget constraints consumers choose  to buy a combination of goods that will maximize their satisfaction    Section 5.1: Consumer Preferences  Market Baskets  Market basket (bundle)­ list with specific quantities of one or more goods  Selections of market baskets may be arbitrary, but often times consumers select the market with  which they are as well off as possible  To explain theory of consumer behavior, must ask whether consumers prefer one market basket  to another  The theory assumes consumers’ preferences are consistent and make sense    Some Basic Assumptions about Preferences  1. Completeness: Preferences are assumed to be complete; Consumers can compare and  rank all possible baskets (including equal ranking); these preferences ignore costs  2. Transitivity: preferences are transitive; If a consumer prefers Basket A to Basket B, and  prefers Basket B to Basket C, then he also prefers Basket A to Basket C  3. More is better than less: goods are assumed to be desirable (good) so consumers always  prefer more of a good to less; more is always better bc consumers are never satisfied or  satiated. Consumers, however, don’t want more of a bad thing, but they want more  solutions to those bad things    Indifference Curves  Graphical representation of consumer preferences  Represents all possible combinations of market baskets that provide a consumer with the same  level of satisfaction  The person is indifferent to all along the line  Preferred baskets lie to the right of the line, lesser baskets lie to the left of the line  The indifference curves slope downwards because otherwise that would violate the assumption  that more of any commodity is preferred to less  If it sloped upward then one basket that had more of both goods would theoretically be just as  satisfying as one with less of both goods  Indifference map: a set of indifference curves to describe a person’s preference for all  combinations of goods  Indifference curves cannot intersect  If they could then one point could theoretically satisfy two curves, which means it would offer  two levels of satisfaction  Every possible market basket has an indifference curve running through it    The Marginal Rate of Substitution  Quantifies the amount of one good that a consumer is willing to give up for another  “The MRS of food F for clothing C is the maximum amount of clothing that a person is willing  to give up to obtain one additional unit of food”  MRS measures the value that the individual places on 1 extra unit of a good in terms of another  MRS is generally: the amount of the good one the vertical axis that the consumer is willing to  give up to obtain one extra unit of the good on the horizontal axis  MRS = ­change of C/ change of F  Negative sign is added so that the number is positive (measure the magnitude not vector)  Change of C is always negative since the consumer gives up clothing  MRS at any point is the magnitude of the slope of the indifference curve at that point  Convexity:  MRS decreases as you move down the indifference curve  Diminishing marginal rate of substitution: indifference curves are usually convex, bowed  inwards, because the slope of the curve increases (becomes less negative)  The indifference curve is convex if MRS diminishes along the curve  Consumers generally prefer balanced market baskets to market baskets that are all of one good      Perfect Substitutes and Perfect Complements  Perfect substitutes, the consumer is perfectly indifferent to either good  Two goods are perfect substitutes when the MRS remains constant (i.e. no diminishing marginal  rate of substitution)  The indifference curve will be a straight line for perfect substitutes  Two goods are perfect complements when the indifference curves for both are shaped as right  angles  One good will not increase satisfaction unless the complement can be obtained  How to account for “bads” things we want less of: redefine the product under study so that  consumer tastes are represented as a preference for less of the bad    Utility: consumer theory relies only on the assumption that consumers can provide relative  rankings for market baskets  Utility refers to the numerical score representing the satisfaction that a consumer gets from a  market basket  Utility is the device used to simplify the ranking of the market baskets  Utility functions are formulas that assign a level of utility to each market basket  A utility function that generates a ranking of market baskets is called an ordinal function  The ranking associated with the ordinal utility function places market baskets in order of most to  least preferred  It does not, however, indicate by how much one is preferred over another  A utility function that describes by how much one market basket is preferred to another is called  cardinal utility function  All that matters is knowing how consumers rank different baskets    Section 5.2 Budget Constraints  The Budget Line  The budget line indicates all combinations of good X and good Y for which the total amount of  money spent is equal to I, income  Equation of line: P​ X + P​ Y = I  x​ y​ The slope of the budget line is the negative ratio of the price of the two goods (­P​ /P​ )  x​ y​ The magnitude of the slope shows the rate at which the two goods may be substituted for each  other without changing the total amount of money  Vertical intercept shows max amount of good Y that can be purchased  Horizontal intercept shows max amount of good X that can be purchased    The Effects of Changes in Income and Prices  Income changes: shift in budget line to right (increased income) or left (decreased income)  Price changes: change in price of one good but not the other good, one intercept will remain  unchanged since that good’s price is unchanged, the other good will change its intercept; this will  result in a different slope for the budget line  Change in price of both goods, but not price ratio (slope of budget line): the slope will remain the  same, but an increase in price brings the line to the left, and a decrease in price brings the line to  the right  Purchasing power: a consumer’s ability to generate utility through the purchase of goods and  services; it is determined not only by income, but also by prices  If income and the prices of both goods is doubled (inflation economy), then the purchasing  power remains the same  Inflationary conditions will not affect the consumer’s budget line or purchasing power    Section 5.3 Consumer Choice  We assume consumers decide how much of each good to buy in a rational way  They choose goods to maximize the amount of satisfaction they can achieve given their limited  income; the maximizing market basket must satisfy two conditions:  1. It must be located on the budget line  2. It must give the consumer the most preferred combination of goods and services  The satisfaction maximizing market baskets lies on the highest indifference curve that touches  the line  Satisfaction is maximized given the point where MRS = P​ /P​   x​ y Satisfaction is maximized when the marginal rate of substitution is equal to the ratio of the prices  The consumer can obtain maximum satisfaction by adjusting his consumption of goods X and Y  so that MRS = price ratio  Satisfaction is maximized when Marginal Benefit = Marginal Cost  MB is the benefit associated with consuming one additional unit of a good  MC is the cost associated with consuming one additional unit of a good  MB is measured by the MRS  If the MRS is greater than or less than the price ratio, the consumer’s satisfaction has not been  maximized    Corner Solutions  A corner solution occurs when a consumer chooses to purchase all of one good and none of the  other good  When one of the goods is not consumed, the consumption bundle is at the corner of the graph  When a corner solution arises, the consumer’s MRS does not necessarily equal the price ratio  The necessary condition for satisfaction to be maximized when choosing between goods X and Y  in a corner solution is given by the equation: MRS≥P​ /P​   x​ y The MB = MC holds true only when positive amounts of both goods are consumed  Section 5.5 Marginal Utility and Consumer Choice  Marginal utility: additional satisfaction obtained from consuming one additional unit of a good  Diminishing marginal utility: principle that as more of a good is consumed, the consumption of  additional amounts will yield smaller additions to utility  ­(change in good X/change in good Y) = MU​ /MU​ MRS = Mx​ /MU​y x​ y   P​ /P​  = MU​ /MU​ MU​ /P​  = MU​ /P​   x​ y​ x​ y x​ x​ y​ y Utility is max when the marginal utility per dollar of expenditure is equal for each good  Equal marginal principle: principle that utility is maximized when the consumer has equalized  the marginal utility per dollar of expenditure across all goods  Rationing: in times of war and crises, governments sometimes ration goods rather than allow  prices to increase to competitive levels  Nonprice rationing is more equitable than relying on market forces; under a market system,  higher incomes can outbid lower incomes to obtain goods that are scarce in supply; if products  are rationed through a mechanism like the allocation of coupons to households or businesses,  everyone will have an equal chance to buy rationed goods 


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