New User Special Price Expires in

Let's log you in.

Sign in with Facebook


Don't have a StudySoup account? Create one here!


Create a StudySoup account

Be part of our community, it's free to join!

Sign up with Facebook


Create your account
By creating an account you agree to StudySoup's terms and conditions and privacy policy

Already have a StudySoup account? Login here

Practice problem Answers

by: Katie Hebert

Practice problem Answers ECON 2030

Marketplace > Louisiana State University > Economics > ECON 2030 > Practice problem Answers
Katie Hebert

Preview These Notes for FREE

Get a free preview of these Notes, just enter your email below.

Unlock Preview
Unlock Preview

Preview these materials now for free

Why put in your email? Get access to more of this material and other relevant free materials for your school

View Preview

About this Document

The professor gives practice problems. These are the answers
Economic Principles
C. Roussel
Class Notes
Macro, and, micro, Economics
25 ?




Popular in Economic Principles

Popular in Economics

This 80 page Class Notes was uploaded by Katie Hebert on Sunday September 25, 2016. The Class Notes belongs to ECON 2030 at Louisiana State University taught by C. Roussel in Fall 2016. Since its upload, it has received 5 views. For similar materials see Economic Principles in Economics at Louisiana State University.


Reviews for Practice problem Answers


Report this Material


What is Karma?


Karma is the currency of StudySoup.

You can buy or earn more Karma at anytime and redeem it for class notes, study guides, flashcards, and more!

Date Created: 09/25/16
Chapter 1: Economics and Economic Reasoning Questions and Exercises  1. Coordination refers to how the three central problems facing any economy are solved.  Those three problems are what and how much to produce, how to produce, and for whom to produce. Inevitably, individuals desire more than is available in light of how much  they’re willing to work, causing a problem of scarcity. The concept of scarcity has two  elements: our wants and our means of fulfilling those wants. Those two elements are  interrelated since wants are changeable and are partially determined by society and the  means of fulfilling those wants. In addition, the degree of scarcity is constantly changing, depending on the available means of production and the development of new wants.  Therefore, the author of the textbook focused on coordination instead of scarcity to  emphasize the subsidiary nature of scarcity to the overall concept of coordination.  Economics is not merely about our wants or the means of fulfilling those wants; it is also  about reconciling our wants with reality, where reality consists of decision­making  mechanisms, social customs, and political realities. 2. a.  Macro.  b.  Micro.  c.  Macro.   d.  Micro.  e.  Micro.  f.  Micro. 3. Answers will differ. Two microeconomic problems are the pricing policies of firms  (price­fixing in particular) and the way wages are determined in labor markets. (Why do  athletes and celebrities make so much money, anyway?) Two macroeconomic problems  are unemployment and inflation (business cycles and growth are also macroeconomic  problems). 4. a. The opportunity cost of attending college is the sacrifice one must make to attend college. It can be estimated by figuring out the benefit of the next­best alternative. If that  alternative is working, one would guess the likely wage that could be earned at a job that  does not require a college degree and then multiply by 40 hours for each week in college.  The opportunity cost is also what could be done with the money used for tuition and other costs related to attending college. b. The opportunity cost of taking a course could be estimated by using the same technique  as in part a if you otherwise would be working during these hours. If you had taken  another course instead, the opportunity cost would be the benefit you would have  received from taking the other course. c. The opportunity cost of attending yesterday’s lecture would depend on what you  otherwise could have done with the time (sleep? eat lunch with an interesting person?).  Although this is no longer a choice to you, past activities do have opportunity costs. 5. Answers will vary. A correct answer will indicate that the student compared the marginal  costs and benefits and chose the activity because the marginal benefit exceeded the  marginal cost. 6. The marginal costs are the additional costs. They are $0.15 per mile for miles above 150  plus the cost of gas. Therefore, the marginal cost is $7.50 plus the cost of gas. The initial  payment can be forgotten because it is a sunk cost; it is not part of marginal costs.  7. No, since the marginal cost of drug control exceeds the marginal benefit; government  should not spend $4,170 to deter one person from using drugs. 8. The opportunity cost of buying a $20,000 car is the benefit we would have gained by  using that $20,000 for the next­best alternative, which could be spending it on other  goods and services or saving it. 9. Only the marginal costs and benefits of taking the job are relevant. That means that the  sunk cost of the bachelor’s degree is irrelevant. Therefore, the relevant costs are the  opportunity cost of taking the job (forgone earnings from your current job) and other  things you could have done with the money you need to pay business school tuition. The  relevant benefit is the increased lifetime earnings of $300,000.    10. I would spend the $5 million on those projects which provide the highest marginal benefit per dollar spent. The opportunity cost of spending the money on one project is the lost  benefit that the college would have received by spending it on a different project. Thus,  another way to restate the decision rule is to spend the money on the project that  minimizes opportunity cost per dollar. 11. Answers will differ. Two examples of social forces are our unwillingness to charge  friends interest and our unwillingness to “buy” dates with other people. These issues are  still subject to economic forces; however, there is no market in dates or in loans to  friends, and so the economic force does not become a market force. 12. Answers will differ. Two examples of political or legal forces are rent control laws and  restrictions on immigration. Both prevent the invisible hand from working. Rent control  laws place a price ceiling on rent, causing shortages of apartments, and immigration  restrictions cause the number of immigrants seeking entry to exceed the number allowed  to enter, which tends to cause wage rates to differ among countries. 13. a. Both parties benefit. The person who gains the kidney benefits if it works when  transplanted into his or her body and will no longer have the emotional and financial  burden of dialysis. The person selling the kidney gains the $30,000. Their gains will also  have impacts on others (their families, for example).  b. Both parties must undergo surgery and face all the attendant risks and costs. The seller  also faces the potential cost of a future illness or injury harming his or her only remaining kidney, causing the seller to need dialysis.  c. Whether a society should allow this transaction is a question of value judgments and  cultural norms. Our society has chosen not to allow such transactions because (among  other reasons) those with more money would have increased access to organs and  therefore would have advantages over those of limited means, and thus the poor could be  exploited in such transactions. 14. An economic model is a framework that places the generalized insights of a theory in a  more specific contextual setting. Policy makers need to understand the empirical  evidence supporting the theory as well as real­world economic institutions to make policy recommendations. 15. No. Economic theory proves nothing about what system is best. It simply provides ways  to look at systems and indicates what the advantages and disadvantages of various  systems probably will be. Normative decisions about what is best can only follow from  one’s value judgments. 16. A theorem is a proposition that is logically true based on the assumptions of the model,  whereas a precept is a policy rule that a particular course of action is preferable.  Economists can agree about theorems but disagree about precepts if they have different  value judgments about appropriate goals. 17. A normative statement reflects ethical judgments about what should be. It reflects values. A positive statement refers to a fact or a logical relationship. It is in principle testable or  is the result of logic analysis. Positive statements of fact are not subject to debate among  educated individuals. The art of economics refers to issues of judgment on how to  achieve the goals determined in normative economics, giving the facts and logical  relationships one finds in positive economics. Art of economics statements are subject to  debate. 18. a. Positive statement since it is a statement of fact. b.  Normative. c.  Since this is relating a normative goal to a decision, this could be a statement in the art of economics. It also could be seen as a normative statement if one interprets it as a normative imperative. d.  Positive statement since it is a statement of fact. Chapter 2: The Production Possibility Model, Trade, and Globalization Questions and Exercises 1. In the accompanying figure, wadget production is measured on the vertical axis and  widget production is measured on the horizontal axis. If the society becomes more  productive in its output of widgets, it can produce more of them, and the endpoint of the  curve on the horizontal axis will move to the right, as shown in the graph. If the society is also less productive in its production of wadgets, the endpoint on the vertical axis will  move down, as shown in the graph. The result is a new production possibility curve. 2. If a society became equally more productive in the production of both widgets and  wadgets, the production possibility curve would shift out to the right, as shown in the  accompanying graph. 3. Any production possibility curve that shows the principle of a rising trade­off must be  bowed out. The accompanying grade production possibility curve embodies the principle  of rising trade­off. The table is also presented here. Notice that for each 20­point gain in  the History grade, the amount of points lost on the Economics grade steadily increases.   History Economics 40 100 60 80 80 50 4. a. To produce one more Peep, JustBorn must give up 3 Mike and Ikes. Hence, the trade­off  for 1 Peep is 3 Mike and Ikes. The trade­off for 1 Mike and Ike is 1/3 of a Peep.  b. See the accompanying graph. c.  Point A is efficient. Point B is inefficient. Point C is impossible. d. See the accompanying graph. 5. The theory of comparative advantage underlies the shape of the production possibility  curve. If each person's comparative advantage is taken advantage of, higher total output  can be reached than would be the case if each produced all goods on his or her own or if  each produced goods for which he or she did not have a comparative advantage. As more  and more of a good is produced, resources that have less of a comparative advantage are  brought into the production of a good, causing the production possibility curve to be  bowed outward. 6. a. See the accompanying graph.   b. As the output of food increases, the trade­off between food and clothing is increasing. To  illustrate, giving up 4 of clothing (from 20 to 16) results in a gain of 5 food (from 0 to 5),  but giving up another 4 clothing (from 16 to 12) results in a gain of 4 food (from 5 to 9),  and this pattern continues. c. If the country gets better at producing food, the place where the production possibility  curve intersects the horizontal axis will move to the right. d. If the country gets equally better at producing food and producing clothing, the  production possibility curve will shift out along both axes by the same proportion. 7. There are no gains from trade when neither of two countries has a comparative advantage in either of two goods. 8. The fact that the production possibility model tells us that trade is good does not mean  that in the real world free trade is the best policy. The production possibility model does  not take into account the importance of institutions and government in trade. For  example, the model does not take into account externalities associated with some trades,  the provision of public goods, or the need for a stable set of institutions or rules. The  production possibility model shows maximum total output, but that is not the only  societal goal to take into account in formulating policy. 9. a. See the accompanying graph. b. The United States has a comparative advantage in the production of wheat because it can  produce 2 additional tons of wheat for every 1 fewer bolt of cloth, whereas Japan can  produce 1 additional ton of wheat for every 2 fewer bolts of cloth. Japan has a  comparative advantage in producing cloth. c. The United States should trade wheat to Japan in return for bolts of cloth. One possibility  is that the United States produces 1,000 tons of wheat and Japan produces 1,000 bolts of  fabric and they divide total production equally. Both get 500 tons of wheat and 500 yards  of fabric. Both end up with more of each good. (Note: Other combinations are possible.) d.  See the accompanying graph. 10. Globalization increases competition by allowing greater specialization and division of  labor. Because companies can move operations to countries with a comparative  advantage, they can lower production costs and increase competitive pressures. The  decreased importance of geographical location increases the size of potential markets,  increasing the number of suppliers in each market and thus increasing competition. 11. The law of one price rules, meaning that U.S. wages can exceed foreign wages only to  the degree that U.S. workers are more productive than foreign workers. Therefore, the  adjustments that will need to occur will equalize wage rates. Thus, either Western  nominal wages will grow slowly and foreign nominal wages will grow rapidly and catch  up or U.S. exchange rates will decline to equalize wages. Some combination of the two is most likely.  It is possible that there will develop areas of production/services that will  allow U.S. wages to remain high. 12. The law of one prices states that the wages of workers in one country will not differ significantly from the wages of (equal) workers in another institutionally similar country. As the world is globalizing, the law of one price causes firms to hire workers in other countries. Because wages adjusted for productivity differences are lower in other countries, firms choose to use workers in foreign countries. As they do so, wages will be bid up until wages, adjusted for productivity differences, are equal between the two countries. Chapter 2: Appendix A 1. See the accompanying graph. 2. 3. See the accompanying graph.  4. a. The relationship is nonlinear because it is curved, not straight. b. From 0 to 5, cost declines as quantity rises (inverse relationship). From 5 to 10, cost rises  as quantity rises (direct relationship). c. From 0 to 5, the slope is negative (slopes down). From 5 to 10, the slope is positive  (slopes up). d. The slope between 1 and 2 units is the change in cost (30 – 20) divided by the change in  quantity (1 – 2), or –10. 3. See the accompanying graph.  10 8 d b 7 6 5 a 4 3 c 2 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 4. a. 1.  b.  –3. c.  1/3. d.  –3/4. e.  0. 5. a.  C.    b.  A and E. c.  B and D. d.  B is a local maximum; D is a local minimum. 6. a.  See line a in the accompanying graph.  b.  See line b in the accompanying graph. c.  See line c in the accompanying graph. 7. a.  y = 5x + 1,000. b.  y = 3x + 1,500. 8. a. Line graph.  b.  Bar graph. c.  Pie chart. d.  Line graph. Chapter 4: Supply and Demand Questions and Exercises 1. The law of demand states that quantity demanded falls as price increases or that quantity  demanded rises as price falls. Price is inversely related to quantity demanded because as  price rises, consumers substitute other goods whose price has not risen. 2. a. Price Market  Demand 2 64 4 56 6 44 8 36 10 28 12 20 14 12 16 8 b. See the accompanying graph of the table.  c. At the market price of $4, the total market demand is 56. If the price rises to $8, the total  market demand will fall to 36. d. All the curves will shift to the right by 50 percent. [(Note: The top part of John's demand  curve will not shift to the right (an additional 50 percent of zero is still zero).] 3. Four shift factors of demand are income, price of other goods, tastes, and expectations. A  fifth shift factor is taxes and subsidies to consumers. As income rises, demand increases.  As the prices of other substitute goods rise, demand increases. As tastes change to favor a particular good, the demand for that good increases. If people expect the price of a good  to fall in the future, demand will fall now. Taxes reduce demand, whereas subsidies  increase it. 4. A change in the price causes a movement along the demand curve to a new point on the  same curve. A shift in the demand curve means that the quantities will be different at all  prices; the entire curve shifts. 5. The law of supply states that quantity supplied rises as price increases or, alternatively,  that quantity supplied falls as price decreases. Price is directly related to quantity supplied because as price rises, people and firms rearrange their activities to supply more of that  good to take advantage of the higher price. 6. Saying that supply increases means that the curve has shifted to the right, which is not the result of a price change. The correct statement is that normally, as price rises, the quantity supplied increases, other things constant. 7. Shift factors of supply include the price of inputs, technological advances, changes in  expectations, and taxes and subsidies. As the prices of inputs increase, the supply curve  shifts to the left. As technological advances are made that reduce the cost of production,  the supply curve shifts to the right. If a supplier expects the price of her good to rise, she  may decrease supply now to save and sell later. Other expectational effects are also  possible. Taxes paid by suppliers shift the supply curve to the left. Subsidies given to  producers shift the supply curve to the right. 8. When adding two supply curves, sum horizontally the two individual supply curves, as in the accompanying diagram. S  is the market supply curve. 3 9. a. The market demand and market supply curves are shown in the accompanying graph.   b. At a price of $30, quantity demanded is 35 and quantity supplied is 15. Excess demand is  20. At a price of $60, quantity demanded is 5 and quantity supplied is 45. Excess supply  is 40. c. Equilibrium price is $40. Equilibrium quantity is 25. 10. In the accompanying graph, the demand curve has shifted to the left, causing a decrease  in the market price and the market quantity. 11. The price of airline tickets rises during the summer months because demand for airline  travel increases as more people take vacations. This is shown in the accompanying graph. 12. Sales volume increases (equilibrium quantity rises) when the government suspends the  tax on sales by retailers because the price to demanders falls and hence equilibrium  quantity demanded rises. This occurs because the supply curve shifts to the right because  suppliers do not have to pay taxes on their sales (cost of production declines). 13. Increased security measures imposed by government will increase the cost of providing  air travel. This will shift the supply curve to the left, increase equilibrium price to P , and  1 decrease equilibrium quantity to Q  as 1hown in the accompanying graph. They also  might reduce demand (the hassles of the increased security and the additional time it  takes to travel), further decreasing equilibrium quantity and offsetting the rise in price, in  this case to P 2 Some students might argue that increased security will increase demand because  consumers will feel more comfortable flying (they don't have to worry about terrorists as  much).  If demand increased, the price would go up even higher and the equilibrium  quantity would also increase.  14. Customers will flock to stores demanding that funky “economics professor” look,  creating excess demand (the demand curve shifts right). This excess demand will soon  catch the attention of suppliers, and prices will be pushed upward. 15. As substitutes for bottled water—clean tap water—decrease, demand for bottled water  increases enormously, and there will be upward pressure on prices. Social and political  forces will, however, probably work in the opposite direction—against “profiteering”  from people’s misery. 16. Increasing oil production (not as a result of a price change) will shift the supply of oil out  to the right. The price of oil will decline, as shown in the accompanying graph. 17. a. The bad weather causes a decrease in supply. This is shown by a shift in supply from S to 0  S1. Equilibrium price rises from P  to P , 0nd equ1librium quantity falls from Q  to Q .  0 1 See the accompanying graph. b. The medical report causes a decrease in demand. This is shown by a shift in demand from D 0to D .1Equilibrium price falls from P to P , and0 quili1rium quantity falls from Q  to  0 Q 1 See the accompanying graph c. The innovation causes an increase in supply. This is shown as a shift in supply from S  to  0 S . Equilibrium price falls from P  to P , and equilibrium quantity rises from Q  to Q .  1 0 1 0 1 See the accompanying graph d. The drop in income causes a decrease in demand. This is shown by a shift in demand  from D  t0 D . E1uilibrium price falls from P  to P , a0d equ1librium quantity falls from  Q 0to Q .1See the accompanying graph 18. a. I would expect wheat prices to decline since the supply of wheat is greater than expected. Wheat commodity markets are very competitive, and so the initial 30 percent increase in  output was already reflected in the current price of wheat. It is only the additional 10  percent increase that will push down the price of wheat. b. This is graphically represented by a shift to the right in the supply of wheat, as shown in  the accompanying graph. Equilibrium price falls from P  to P , and e0uilib1ium quantity  rises from Q  t0 Q . 1 19. a. The cars in Italy are most likely much smaller than those in the United States. Italians  would be likely to want to conserve gasoline and thus demand smaller cars that use less  gasoline. b. As in a, Italians will want to conserve gasoline more and thus use public transportation  more than Americans use it. c. As in a and b, Italians will be more concerned with fuel efficiency in their desire to  conserve gasoline since it is relatively more expensive there.  d. Raising the price of gasoline in the United States to $5 per gallon will decrease the size of cars driven in the United States, increase U.S. use of public transportation, and increase  the fuel efficiency of cars purchased in the United States. 20. a. The tax shifts the supply curve to the left because it increases the cost of supplying the  natural gas abroad.  Equilibrium price rises, and equilibrium quantity declines.   b. The tax probably reduced the price of natural gas in Argentina as more gas was diverted  to the domestic market. 21. It suggests that the price is above the equilibrium price so that the quantity supplied  exceeds the quantity demanded, as you can see in the accompanying graph. 22. The fallacy of composition is the false assumption that what is true for a part will also be  true for the whole. It affects the supply/demand model by drawing our attention to the  possibility that supply and demand are interdependent. Feedback effects must be taken  into account to make the analysis complete. 23. The greatest feedback effects are likely to occur in the markets that are the largest.  This is most likely to be true for the housing and manufactured­goods markets. 24. a. Because the market for pencils is relatively small, supply/demand analysis would be  appropriate without modification.  Also, there are no significant political or social forces  that would affect the analysis. b. Because the labor market is very large, supply/demand analysis would not be appropriate  without modification. For example, an increase in labor supply probably will lead to  greater income and greater demand for goods, which will lead to an increase in quantity  of goods produced and therefore an increase in the demand for labor. In this case there  are significant feedback effects. c. Aggregate markets such as savings and expenditures include feedback effects, so  supply/demand analysis would not be appropriate without modification. d. The CD market is relatively small. Supply/demand analysis would be appropriate without modification. Chapter 5: Using Supply and Demand Questions and Exercises 1. If price and quantity both rose, the simplest cause would be a shift of the demand curve to the right. 2. If price fell and quantity remained constant, a possible cause would be a shift out to the  right of the supply curve and a shift of the demand curve in to the left. Another possibility would be a shift of the demand curve in to the left with a vertical supply curve. 3. Computer pricing of roads could end bottlenecks and rush hour congestion by means of price rationing. Currently, at zero price, at certain times the quantity demanded greatly exceeds the quantity supplied, resulting in congestion. Raising prices during those times could eliminate excess demand and reduce the congestion. This technological change will spread out congestions over wider geographic areas and over the day as individuals with more flexibility with respect to route and timing will choose to demand less of the current high­demand route at rush hour.  4. a. This would represent a shift in demand to the left, assuming that the decline in Cookie  Monster’s popularity represents a decline in the popularity of cookies.  The price and  quantity of cookies would probably fall, as shown in the accompanying graph.  b.  This is represented by a shift in demand for bread (high in carbohydrates) to the left.   Equilibrium price and quantity fall, as the graph shows.  (Note: This is the same graph  used for part a.) 5. a. Both the shift in demand to the right and the shift of supply to the left lead to a higher  equilibrium price of oil.  The effect on equilibrium is indeterminate.  Although the shift  in demand to the right would lead to a rise in equilibrium quantity, the shift in supply to  the left would reduce it.  Whether equilibrium quantity rises or falls depends on the  relative size of the shifts.  The accompanying graph shows no effect on equilibrium  quantity and a significant increase in equilibrium price. , . # ! , ­ !. !­ / . / ­ 0 &' ()*#*+ b. The increase in the oil production of Libya back to its original level shifted supply to the  right, reducing the price of oil and increasing the equilibrium quantity, as is shown in the  accompanying graph.  6. a. This represents a shift of the supply curve to the left because the offended decide not to  supply organs, increasing the legal price significantly and perhaps reducing the  equilibrium quantity to a quantity that is below the amount currently provided at zero  cost. This is shown in the accompanying graph.  b. How responsive quantity supplied is to price affects the slope of the supply curve.  If  quantity supplied is very responsive to price, the equilibrium price might be quite low  and legalizing organ sales would have significant benefits to society.  In fact, the authors  of the study estimate the equilibrium price of kidneys to be less than $1,000. In the  accompanying graph, S  is 1uch more responsive to price than is S . 0 7. A drought in Australia shifted the supply curve for rice to the left. The equilibrium price rose from $0.12 to $0.24 a pound, and quantity fell, as the accompanying graph shows. 8. See the accompanying graph. A price ceiling of P  belowCequilibrium price will cause a  shortage shown by the difference between Q  and Q D S 9. As you can see in the accompanying graph, the rent controls create a situation in which  demanders are willing to pay much more than the controlled price and much more than  the equilibrium price. These payments are sometimes known as key money. In this graph, landlords are willing to supply Q  aS the current controlled rent, P . Consumers are  willing to pay up to P  Bor the quantity Q . Sey money can be an amount up to the  difference between P  aBd P . C 10. See the accompanying graph. A price floor of P  abovF the equilibrium price will cause a  surplus shown by the difference between Q  and S . D 11. A minimum wage is a price floor. A P  above tminequilibrium wage will result in the quantity of laborers looking for work increasing to Q  and the qSantity of employers looking to hire decreasing to Q . TheDdifference between the two is a measure of the number of the unemployed. 12. a.  A $4 per­unit tax on suppliers shifts the supply curve up by $4, which is shown as a shift in the supply curve from S  to0S . T1e equilibrium price will rise by $4 only if the demand curve is perfectly vertical. In the case of a vertical demand curve, quantity would not change. Otherwise, the equilibrium price rises by less than $4 and the equilibrium quantity falls, as shown in the accompanying graph. In this example, the price increases by less than $4 to P  and quantity declines to Q . The price that suppliers receive falls to 1 1 P2. b. A $4 per unit tax on consumers shifts the demand curve down by $4, which is shown as a shift down in the demand curve from D  to D .0The eq1ilibrium price will fall by $4 only if the supply curve is perfectly vertical. In the case of a vertical supply curve, quantity would not change. Otherwise, the equilibrium price falls by less than $4 to P  and the 1 equilibrium quantity falls Q , a1 shown in the accompanying graph. The price paid by consumers, including the tax, is  P . 2 c. The unit tax on the consumers and suppliers has the same effect on both equilibrium quantity and price. It doesn't matter who pays the tax.  13. a. The quantity supplied and the quantity demanded equal each other when the price is $1.00. The equilibrium price is $1.00, and the equilibrium quantity is 150 units.   b. The tax shifts the supply curve up by $0.75 from S  to S . 0he eq1ilibrium price (the price consumers pay) is $1.50, and the equilibrium quantity is 125. Suppliers receive the equilibrium price minus the tax, or $0.75. c. The tax shifts the demand curve down by $0.75 from D  to D . The0equili1rium price (the price producers receive) is $0.75, and the equilibrium quantity is 125. Consumers pay ($0.75 + $0.75). d. It doesn't matter upon whom the tax is levied. The result is the same. 14. A quota places a quantity restriction on imports. Consumers are willing to pay a higher price for the lower quantity (QQ) than the equilibrium price without a quota. Therefore, quotas lead to higher import prices, as shown in the accompanying graph. 15. a. See the accompanying graph.  b. There is excess demand of 300. c. The maximum a person is willing to pay is $50. d. If Pawnee keeps the number of licenses, it must charge $50. If it eliminates the quantity restriction, it will charge $30 and sell 300. 16. Public post­secondary education is an example of a third­party­payer market because it is heavily subsidized by state government and, in most cases, a student’s parents. Those  consuming the good, students, do not pay the entire cost of the education they receive.   This probably leads to greater expenditures on post­secondary education than would be  the case if students had to pay the entire cost of their education. 17. a. Equilibrium price is $6, and equilibrium quantity is 300. b. In a third­party­payer system in which the consumer pays $2, quantity demanded will be  900. Suppliers require payment of $14 to supply that quantity. c. Total spending in a is $1,800. Total spending in b is $12,600. Chapter 6: Describing Supply and Demand: Elasticities Questions and Exercises 1. E = percentage change in quantity/percentage change in price = 20/10 = 2. It is elastic. 2. a. Price elasticity of demand, if everything besides price and quantity is constant, is 0. b. I would calculate it using E = percentage change in quantity/percentage change in price = 0/5 = 0. c. I would check to see if other things (besides price) did not remain constant. 3. The price elasticity of demand equals percentage change in quantity demanded divided  by the percentage change in price = (16,000/18,000)/(0.75/1.375) =  0.889/0.545 = 1.63. 4. Price elasticity of demand is equal to the percentage change in quantity divided by the  percentage change in price. Pizzas went from $8 to $2, and quantity from 1 to 100. The  price elasticity of demand is (99/50.5)/(6/5) = 1.63. 5. They both have the same elasticity. Any supply curve that goes through the origin has an  elasticity of 1. 6. A to B: 3; G to H: 6/7; E to F: 1/2; C to D: 1/3. 7. a.  Cars: The broader the category, the less elastic the demand. b. Leisure travel: It is more of a luxury. c. Rubber during the entire 20th century: There are more substitutes over a longer period of  time.  8. a.  Peak hour travelers are likely to be commuters who have little choice but to go to work  and therefore have lower demand elasticity than do those who ride buses during off­peak  hours and are more likely using buses for errands or other more discretionary activities. b.  Demand tends to be less elastic in the short run because there are fewer substitutes.  If  fares rose enough, in the long run people could find alternative modes of transportation:  purchase a car, find someone to share rides with, and so on. c.  Tolls are probably a much smaller portion of high­income commuter’s total income,  contributing to a less­elastic demand. 9. a.  The elasticity of demand for drinking is 0.28; the elasticity of binge drinking is 0.51. b.  Binge drinking is more elastic. One possible explanation is that binge drinking (drinking  five or more drinks at one occasion) is a larger percent of one’s income and has a close  substitute—drinking less. It is easier for students to decrease the amount they drink than  to quit altogether. (Source: “Alcohol Advertising and Alcohol Consumption by  Adolescents,” NBER Working Paper 9482.) 10. a.  0.31 (40,000/260,000)/(20/40). b.  Since the demand is inelastic, it doesn’t make sense to lower the price because it would  reduce total revenue. c.  It would make sense to lower the price as long as the demand for advertising is elastic  and the increased revenue more than compensates for the loss of revenue resulting from  circulation.  11. If the author is profit­maximizing, he or she would prefer to raise the book’s price.  Raising prices when the demand is inelastic increases revenue. Because the author’s cost  is sunk cost, profit also rises. 12. a.  Neither state is maximizing revenue. Maximum revenue is collected when elasticity is 1.  Both are collecting less than the maximum revenue: In California elasticity is less than 1,  and in Massachusetts elasticity is greater than 1. b.  I would recommend that Massachusetts lower its price and California raise its price.  c.  Massachusetts, because not only is it not collecting maximum revenue, it is charging a  higher price than is optimal. It could simultaneously lower price and increase revenues,  which would please both those who buy vanity plates and the treasury. d.  Elasticity of demand equals 1 at price P* in the accompanying graph. California is below  E = 1, at a price such as P 1 where demand is inelastic. Thus, you can see that raising the  price from prices below P* will result in greater revenue gained (BC) than lost (F).  Massachusetts is at a price above P*, such as P , where demand is elastic. Thus, you can  0 see that lowering the price to P* will result in greater revenue gained (CE) than lost (A).  13. The more elastic the supply or demand is, the less revenue will come from a tax.  With  elastic supply and demand, increasing tax rates can decrease quantity supplied and  quantity demanded enough to cause a decrease in tax revenue. With inelastic supply and  demand, quantity changes little, which means that revenue from a tax is greater than it  would be with an elastic supply or demand. 14. a. Total revenue rose from $9.170 billion to $9.701 billion.   b.  0.2. c. It assumes that other things are constant, such as income, the price level, the quality of  the movies released, the amount of publicity for the movies, and the prices of other  entertainments. These are unlikely to remain constant.  15. a. Liquor producers would not support a tax on beer because the cross­price elasticity  between beer and hard liquor is negative (beer and liquor are complements). The beer tax  would also reduce liquor consumption. b.  Wine producers would support a tax on beer because the cross­price elasticity between  beer and wine is positive. The beer tax would increase wine consumption (beer and wine  are substitutes). 16. a. Vodka: normal and luxury (except in Russia). Individuals tend to drink more hard liquor  as their income rises. (It depends on the type: Absolut vodka is more of a luxury than  store brands.) b. Table salt: normal and necessity. It is a small portion of people’s income, and its  consumption doesn’t increase much with income. c. Furniture: normal and luxury.  Everyone needs some furniture, but as income goes up,  people buy much more and much nicer furniture (elasticity is positive and greater than 1  in the short run). d. Perfume: normal and luxury (depends on the type). The rich blow money on perfume; the rest of us get by with toilet water (a less concentrated form of perfume), or we smell a bit. e. Beer: normal. Income elasticity is positive but less than 1. f. Sugar: normal and necessity. It is not used significantly more by the rich than by the  poor. 17. a. They could be complements if one puts carrots in salads. They could be substitutes if a  person wants a vegetable and is choosing between the two.  b. Negative. They are complements. c. Positive. They are close substitutes. d. Close to zero. They are at best distant substitutes, otherwise unrelated. 18. a.  Cross­price elasticity of demand = (percent change in demand)/(percent change in price  of a related good) = –1/15 = –0.07. b.  Hot dogs and ketchup are complements because the cross­price elasticity of demand is  negative. c.  The demand for hot dogs would have to rise. 19. a. 0.5  b. 0.60 20.  In the short run there tend to be fewer substitutes, and so demand is fairly inelastic. In the long run there are more substitutes, and so demand is more elastic.  21.  If supply interests the price axis, it will be elastic. If the supply curve intersects the  quantity axis, it will be inelastic. This means that a shift in demand would have a greater  effect on the change in equilibrium quantity on the supply curve that intersects with the  price axis. (The answer to this question requires reading the Added Dimension box on  page 129.) 22. a. The supply curve shifts to the right, causing the equilibrium quantity to increase. Since  the price remains nearly constant and quantity changes enormously, the demand curve is  very elastic.  b.  The supply curve shifts to the right, causing the equilibrium price to fall. Since  equilibrium quantity did not change, demand is perfectly inelastic. c.  The supply curve shifts to the left, causing the equilibrium price to rise. Since equilibrium quantity changes very little, demand is inelastic. Chapter 7: Taxation and Government Intervention Questions and Exercises 1. With either excess supply or excess demand, the number of trades will be lower than  would be the case if price were allowed to move to its equilibrium price.  That means  there is a loss of surplus. 2. Decision making based on costs and benefits means that you make purchases if the  marginal benefits are greater than the price. Thus, when you decide to make a purchase,  you are probably receiving something worth more to you than what you had to spend to  buy it; otherwise you wouldn’t have bought it. That net benefit is consumer surplus. 3. If demand is inelastic, raising a tax rate increases the tax revenue paid by consumers; the  same is true with supply. If demand is elastic, however, raising a tax rate decreases the  revenue paid by consumers. Thus, what happens to total tax revenue depends on the  elasticity of both supply and demand. 4. Because labor supply is elastic, raising the tax rate will reduce the percent of hours  worked by more than the percent decrease in wages paid. That is, total income will  decline, as will total tax revenue. Social Security cannot be financed by increasing tax  rates. (Source: “Why Do Americans Work So Much More Than Europeans?” Quarterly  Review, July 2004.) 5. Welfare loss is shown by the bolded triangles in the accompanying graphs. a.  b.  c. d.  6. See the accompanying graph. a. Before the tax, the equilibrium price is $6 and the equilibrium quantity is 200. After the  tax, the equilibrium price is $8 and the equilibrium quantity is 100. b. Producer surplus before the tax is the area above the supply curve and below price. This  is a triangle with base 200 and height 4 (areas E and F). Thus, producer surplus is (1/2)  (200)(4) = 400. After the tax, the triangle representing producer surplus has a height of 2  and base of 100 (area B). Thus, producer surplus is 1/2 (100)(2) = 100. c. Consumer surplus before the tax is the area below the demand curve and above  equilibrium price (areas A, B, C, and D). This is a triangle with base 200 and height 4.  Thus, consumer surplus is (1/2) (200)(4) = 400. After the tax, the triangle representing  consumer surplus has a height of 2 and base of 100 (area A). Thus, consumer surplus is  1/2 (100)(2) = 100. d. Total tax revenue is $4 times equilibrium quantity, 100, or $400. 7. If suppliers were strong lobbyists, the government would prefer demand to be more  inelastic than supply because then consumers would bear the larger portion of the tax  (producers would bear a smaller portion). Suppliers would not lobby against the tax as  hard as they would if the suppliers had to bear the greater burden (supply is more  inelastic than demand).   8. I’d recommend inelastic goods with a price elasticity of demand and supply as close to  zero as possible. Examples would be cigarettes, salt, required medications, a per capita  tax, and a land tax. (Other examples are possible.) 9. The demander. The more inelastic the demand curve is, the larger the percentage of the  burden is borne by the demander. 10. With a perfectly elastic demand, suppliers will pay the entire cost of the tax regardless of  how elastic supply is—unless supply is also perfectly elastic, in which case no goods will be bought or sold after the tax, and so no one will bear the burden. The answer would be  the same if the tax were levied on suppliers.  11. The demander will pay 30 percent of the tax [0.3/(0.7 + 0.3) × 100), and the supplier will  pay the remaining 70 percent. 12. If the economist wanted to get as much revenue as possible from as little output reduction (welfare loss) as possible, he or she would suggest taxing goods with inelastic supplies  because with an inelstic supply, equilibrium quantity would not change much. 13. No. Tenants shouldn’t worry too much. In the short run, the supply of apartments is  highly inelastic, and so the owner will bear the majority of the tax burden; it will not be  passed on to tenants. In the long run supply is more elastic, and so the renter will pay  some of the tax. Thus, in the long run, tenants should worry more. 14. a. Percent borne by demander = 80; percent borne by supplier = 20. b. Percent borne by demander = 40; percent borne by supplier = 60. c. Percent borne by demander = 67; percent borne by supplier = 33. d. Percent borne by demander = 50; percent borne by supplier = 50. e. Consumers with relatively more elastic demand curves bear a smaller percent of the tax.  The same is true for producers. 15. For an equivalent percentage reduction in price resulting from the price ceiling, a more  elastic demand and supply results in a greater shortage. The reason is that the response in  quantity supplied and demanded is greater when price elasticity is greater. 16. See the accompanying graph. Given the demand curve shown and supply curve S , the  0 price floor P is above the equilibrium price, P . The “tax” paid by consumers is areas A  f e and B. Area A represents surplus transferred to producers. Welfare loss is shown by area  C.  a. In the case of a tax with an equivalent effect on equilibrium price, the revenue (rectangles A and B) goes to the government. b. In the case of a price floor, P, fhe “revenue” (areas A and B) goes to the suppliers who  still supply the good.  17.a. At first there will be an excess supply of workers, but with time, the newly unemployed  will get discouraged and drop out of the labor force, disguising the unemployment.  Another possibility is that firms invest in machinery to replace labor, increasing the long­ term job shortage. b.   It is likely to decrease because demand for minimum wage earners becomes more elastic  over time, which means that more low­wage workers will lose their jobs. 18. See the accompanying graph. a. The equilibrium price is $8, and the equilibrium quantity is 4. b. Producer surplus is the area below equilibrium price and above the supply curve (areas  D, E, and F). The numerical value is ½ × 4 × 4 = 8. c. Consumer surplus is the area above equilibrium price and below the demand curve (areas  A, B, and C). The numerical value is ½ × 4 × 8 = 16 d. Producer surplus is the area above the supply curve below $12 up to 2 (areas B, D, and  F). Numerically, this is equal to 12, 1/2(2 × 2) + (2 × 6). Consumer surplus is the area  below the demand curve above $12 up to 2 (area A). Numerically, this is 4 (1/2 × 2 × 4).  19. a. Consumers probably will complain the most because they have fewer alternatives. There  will, however, be more suppliers who are kept out of the market. b. In the accompanying graph, you can see that the suppliers decrease output significantly,  but the opportunity cost of their doing so is not great. Those fewer demanders who are  hurt are hurt a lot; they probably will scream loudly. The actual number of complaints  will depend on the costs and expected benefits of complaining. 20. Rent seeking is attempting to transfer surplus from one group to another; for firms, it  usually involves restricting supply in order to increase price. Firms have a greater  incentive to rent seek when demand is inelastic because as price rises, total revenue rises.  21. The general rule of political of political economy is that when small groups are helped by a government action and large groups are hurt by that action, the small group tends to  lobby far more effectively than the large group; thus, policies tend to reflect the small  group’s interest rather than the interest of the large group. 22.  Without the restriction, Q , 0uppliers earn areas A and B in producer surplus. After the  restriction, Q 1 suppliers earn areas A and C. Suppliers would be willing to pay the  difference (C – B) to restrict supply. See the accompanying graph. Chapter 9: Comparative Advantage, Exchange Rates, and Globalization Questions and Exercises 1. A country does better exporting a good for which it has a comparative advantage and  importing goods for which other countries have a comparative advantage. 2. Widgetland currently produces 120 widgets (2 × 60) and 120 wadgets (2 × 60).  Wadgetland currently produces 60 widgets (1 × 60) and 480 wadgets (8 × 60).  There is a basis for trade because Wadgetland can produce wadgets at a lower opportunity cost (gets 4 more wadgets for every widget given up) than Widgetland (gets only 1 more wadget for every widget given up).  Wadgetland ought to produce 720 wadgets and 0 widgets. Widgetland ought to produce  240 widgets and 0 wadgets.  Although a number of trades are possible, I suggest that Wadgetland offer Widgetland  120 wadgets for 60 widgets. Wadgetland ends up with 60 widgets and 600 wadgets.  Widgetland ends up with 180 widgets and 120 wadgets. Both are consuming more than  they did before the trade, and so both are better off.   3. a. Iowa has a comparative advantage in bushels of corn (gives up 3 bushels of corn for  every bushel of wheat), and Iowa has a comparative advantage in corn (gives up only 1/3  bushel of wheat for every bushel of corn). Nebraska has a comparative advantage in  wheat (gives up 3 bushels of corn for every bushel of wheat). I recommend that Iowa  produce 180 bushels of corn and 0 bushels of wheat and Nebraska produce 0 bushels of  corn and 180 bushels of wheat.  With this combination, Nebraska can trade 120 bushels of wheat for 60 bushels of corn.  With this trade, Nebraska will end up with 120 bushels of corn and 60 bushels of wheat  and Iowa will end up with 60 bushels of corn and 120 bushels of wheat. Nebraska ends  up with 20 more bushels of corn, and Iowa ends up with 20 more bushels of wheat than  required by the question. Thus, each can achieve at least the consumption combination  required by the question. The excess must go somewhere, and part b tells us where: the  trader. b. The states together produce 180 million bushels of both corn and wheat but consume 160  million bushels of each, leaving the trader 20 million bushels of corn and 20 million  bushels of wheat. 4. a.  The countries must realize that the only way to get to the new consumption combinations  is to specialize and then trade. Machineland has the comparative advantage in machines  and should specialize in them and trade them for food from Farmland. By doing so,  Machineland produces 200 machines and Farmland produces 200 units of food. They can then end up at points B and D with a one­to­one trade with Machineland trading 50  machines for 50 food. b. At points A and C the total production of machines is 110 and that of food is 170. With  specialization the total production of each would increase to 200, and so the production  of machines increases by 90 and the production of food increases by 30. c. There is no set amount that a trader should receive, but the trader's share should  compensate him or her and still allow the two nations to gain from trade. Eventually, the  above­normal returns will be competed away.  d. If costs fell as production rose, the argument for specialization would be even stronger.   The recommendation doesn’t change, but the economic case behind it becomes stronger. 5. a.  The production possibility curves are shown in the accompanying graph. b. Busytown has a comparative advantage in producing cars, and Lazyasiwannabe has a  comparative advantage in gourmet meals.  c. Busytown should produce 60,000 cars, and Lazyasiwannabe should produce 50,000  meals. Lazyasiwannabe then offers Busytown 22,000 meals for 24,000 cars.  Lazyasiwannabe ends up with 28,000 meals (50,000 – 22,000) and 24,000 cars. If it had  produced 24,000 cars on its own, it would have had only 24,000 meals. Busytown ends  up with 36,000 cars. If it had produced 22,000 meals on its own, it would have been left  with only 33,600 cars (60,000 – 26,400).  6. Traders get bigger gains from trade in newly opened markets where strong competition  among traders?


Buy Material

Are you sure you want to buy this material for

25 Karma

Buy Material

BOOM! Enjoy Your Free Notes!

We've added these Notes to your profile, click here to view them now.


You're already Subscribed!

Looks like you've already subscribed to StudySoup, you won't need to purchase another subscription to get this material. To access this material simply click 'View Full Document'

Why people love StudySoup

Jim McGreen Ohio University

"Knowing I can count on the Elite Notetaker in my class allows me to focus on what the professor is saying instead of just scribbling notes the whole time and falling behind."

Anthony Lee UC Santa Barbara

"I bought an awesome study guide, which helped me get an A in my Math 34B class this quarter!"

Bentley McCaw University of Florida

"I was shooting for a perfect 4.0 GPA this semester. Having StudySoup as a study aid was critical to helping me achieve my goal...and I nailed it!"

Parker Thompson 500 Startups

"It's a great way for students to improve their educational experience and it seemed like a product that everybody wants, so all the people participating are winning."

Become an Elite Notetaker and start selling your notes online!

Refund Policy


All subscriptions to StudySoup are paid in full at the time of subscribing. To change your credit card information or to cancel your subscription, go to "Edit Settings". All credit card information will be available there. If you should decide to cancel your subscription, it will continue to be valid until the next payment period, as all payments for the current period were made in advance. For special circumstances, please email


StudySoup has more than 1 million course-specific study resources to help students study smarter. If you’re having trouble finding what you’re looking for, our customer support team can help you find what you need! Feel free to contact them here:

Recurring Subscriptions: If you have canceled your recurring subscription on the day of renewal and have not downloaded any documents, you may request a refund by submitting an email to

Satisfaction Guarantee: If you’re not satisfied with your subscription, you can contact us for further help. Contact must be made within 3 business days of your subscription purchase and your refund request will be subject for review.

Please Note: Refunds can never be provided more than 30 days after the initial purchase date regardless of your activity on the site.